A ambição suprema de Musk: construir um "império full stack" de tecnologia, controlando ele próprio o destino da indústria de IA

Autor | Zhang Yaqi

    Editor | Duro IA

A SpaceX está integrando, numa velocidade sem precedentes, redes globais de comunicações, infraestrutura de computação e fornecimento de energia sob o mesmo teto corporativo. Um relatório financeiro trimestral chocante para Wall Street comprova que a empresa comandada por Musk está apostando de forma mais agressiva do que qualquer outra gigante da tecnologia nos elos essenciais para a era da inteligência artificial.

No terceiro trimestre, a receita da SpaceX foi de US$ 14,6 bilhões — crescimento de 161% ano a ano, superando em mais de US$ 2 bilhões as expectativas de Wall Street, com lucro operacional positivo pela primeira vez. O CFO, Bret Johnsen, projeta para o primeiro trimestre de 2027 uma receita entre US$ 33 bilhões e US$ 37 bilhões; até dezembro deste ano a receita recorrente anualizada ultrapassará US$ 100 bilhões. Ao mesmo tempo, Musk confirmou que um comitê especial de diretores independentes da SpaceX e da Tesla está discutindo uma potencial fusão das duas empresas.

Se a fusão de fato acontecer, a SpaceX passará a reunir lançamentos de satélites, comunicações globais, processamento de IA, fornecimento de energia, além das fábricas, veículos autônomos e robô humanoide Optimus da Tesla. Todo nível do sistema computacional global estará então nas mãos de uma única empresa.

Starlink: Aproximando-se do ponto de ruptura de toda a indústria de comunicações

No terceiro trimestre, o serviço de internet via satélite Starlink adicionou 1,6 milhão de usuários, totalizando 13,6 milhões de assinantes. Embora este número ainda esteja distante dos 147 milhões de conexões celulares da Verizon ou dos 110 milhões da AT&T, a curva de crescimento é relevante — de 2,3 milhões no final de 2023, para 4,4 milhões no final de 2024, e 8,9 milhões ao final de 2025, sendo 4,7 milhões só nos primeiros três trimestres deste ano.

No mesmo trimestre, a AT&T adicionou apenas 379 mil assinantes pós-pagos, e a Verizon 184 mil. Cerca de 12 mil aeronaves comerciais já utilizam o serviço Starlink, tornando essa cobertura um diferencial cada vez mais crucial para as companhias aéreas — a United Airlines já aderiu, enquanto a Delta ainda não.

O Starlink Mobile é outra linha em ascensão. O serviço dispensa antena no telhado e conecta celulares diretamente aos satélites por meio de operadoras parceiras como a T-Mobile, já tendo 22 milhões de usuários ativos mensais e crescimento de 37% apenas no terceiro trimestre. Recentemente, a SpaceX firmou acordo para comprar espectro de frequência wireless da EchoStar por cerca de US$ 17 bilhões, planejando lançar um serviço móvel completo em 2028.

Na frente tecnológica, o novo satélite V3 da SpaceX suporta 1 Tbps de download por satélite, suficiente para cerca de 200 mil streams de vídeo simultâneos, e cada foguete Starship pode colocar 60 satélites desse tipo em órbita de uma vez. O 14º voo do Starship em setembro já implantou 26 Tbps de banda por lançamento — mais de oito vezes a capacidade de toda a constelação ViaSat-3 da Viasat. De acordo com a TeleGeography, até meados de 2026 a soma da capacidade internacional de internet (baseada em cabos submarinos) será de cerca de 2259 Tbps. Com voos Starship planejados semanalmente no próximo ano, e futuramente diários, a rede de Musk pode superar a capacidade global de internet.

Corrida pelo poder computacional: SpaceX torna-se a maior fornecedora de computação do mundo

A capacidade computacional tornou-se infraestrutura básica, e Musk quer ser líder nesse segmento. A SpaceX recebe 220 mil chips Nvidia GB300 todo mês, e Musk afirma que esse ritmo aumentará em 2025.

A Foxconn divulgou que recebeu pedido de 936 mil chips GB300 da SpaceX, no valor de US$ 52 bilhões, com entregas até o primeiro trimestre de 2027.O mercado estima que a Nvidia produzirá entre 5,5 a 6 milhões de chips Blackwell este ano; só a SpaceX representa cerca de 40% desse volume, sendo atualmente o maior comprador individual da Nvidia.

A SpaceX já construiu o maior datacenter de IA do mundo, o Colossus 2, em Memphis, Tennessee, mas esse é só o começo. Conforme cronograma divulgado por Musk e pelo CFO Bret Johnsen, até o fim de setembro a capacidade de computação da SpaceX chegou a 1,7 GW; deve alcançar próximos de 2 GW até final de outubro e de 2,5 a 3 GW em dezembro; no fim do segundo trimestre de 2027, entrará em operação um “cluster de treinamento mais poderoso do mundo” equipado com 440 mil chips Nvidia Vera Rubin.A meta anual é adicionar 10 GW de capacidade computacional, e Musk se diz “altamente confiante”, projetando volume real que pode chegar a no mínimo 13 GW.

Os concorrentes estão buscando poder computacional diretamente com Musk. A Anthropic comprometeu-se a alugar cerca de US$ 84,5 bilhões em poder de computação da SpaceX até 2029; a Alphabet concordou em pagar US$ 920 milhões por mês de outubro a junho de 2029. Mesmo o Google — que fabrica seus próprios chips e possui um dos maiores clusters de computação do mundo — preferiu comprar capacidade da SpaceX; o principal fator é a energia elétrica.

Barril de energia: SpaceX decide construir seu próprio sistema elétrico

A eletricidade é o maior obstáculo para a expansão dos datacenters. A GE Vernova, maior fabricante norte-americana de turbinas a gás para datacenters, já vendeu toda a produção até 2030, com backlog superior a 116 GW, embora produza apenas cerca de 20 GW por ano.

A solução da SpaceX é construir sua própria geração elétrica. A empresa já ergueu uma usina em Southaven, Mississippi, equipada com 41 turbinas a gás, totalizando 1,2 GW, e comprou mais cinco unidades de 380 MW cada da sul-coreana Doosan. Musk diz que sua abordagem para energia é “altamente proprietária”, e o segredo está na capacidade avançada de fundição, vinda da fabricação de motores de foguete e agora aplicada para produzir as pás das turbinas, reduzindo o tempo de implantação da energia elétrica para entre 12 e 18 meses.

A meta de Musk é construir 20 GW em capacidade de energia e resfriamento já no próximo ano, garantindo que a expansão computacional não fique travada pela energia.Se a SpaceX alcançar 20 GW de capacidade instalada em turbinas a gás até o fim de 2027, o consumo diário de gás natural chegará a 3–4,5 bilhões de pés cúbicos, equivalente à maior parte do crescimento projetado na produção de gás dos Estados Unidos para 2027, segundo dados da Agência de Informação em Energia americana.

Pressão financeira: a lógica de financiamento por trás do fluxo de caixa livre negativo

Essa expansão radical consome capital de forma massiva. A SpaceX gerou aproximadamente US$ 9,6 bilhões em caixa de atividades operacionais no terceiro trimestre, mas investiu US$ 19,6 bilhões, gerando fluxo de caixa livre negativo em US$ 10 bilhões. O CFO Bret Johnsen projeta gastos de capital entre US$ 35 bilhões e US$ 40 bilhões no quarto trimestre, o dobro do valor anteriormente calculado para investidores.

Comparada a outros provedores de nuvem de hiperescalas, a SpaceX investe muito mais agressivamente. A Amazon destina cerca de US$ 0,27 por cada dólar de receita para projetos de capital neste ano, números semelhantes para Microsoft e Alphabet; a SpaceX, porém, investe US$ 2,50 para cada dólar arrecadado, cerca de 9 vezes mais que a Amazon.

No fim de setembro, a SpaceX tinha US$ 89,9 bilhões em caixa e aplicações de curto prazo, US$ 38,8 bilhões em dívidas, EBITDA trimestral de US$ 8,8 bilhões (anualizado, cerca de US$ 35 bilhões), o que equivale a uma relação dívida/EBITDA de aproximadamente 1x — bem abaixo do limite de 2x para rating investment grade da S&P.

Ainda assim, para completar a construção de 10 GW em capacidade computacional e manter grau de investimento, será preciso captar recursos extras, seja emitindo novas ações, obtendo financiamento de fornecedores como Nvidia, ou antecipando pagamentos de clientes. Segundo reportagens, a S&P Global estima que a dívida da SpaceX chegará a US$ 132 bilhões em 2028, e que o fluxo de caixa só será positivo a partir de 2030.

Fusão com a Tesla: A última peça do “império full stack”

Musk já confirmou que o comitê especial de diretores independentes de SpaceX e Tesla estão discutindo a fusão. Caso concluída, a SpaceX somará as fábricas, tecnologia de pilotos automáticos e o robô humanoide Optimus da Tesla; assim, o poder computacional de IA vendido em watts passará a mover carros autônomos e fábricas.

Isto significa uma cadeia de integração vertical completa:SpaceX lança satélites, Starlink transmite sinais, turbinas próprias geram energia, chips próprios rodam modelos de IA, Grok fornece serviços inteligentes, robôs da Tesla executam o trabalho físico — todos os elos do sistema computacional global sob comando de uma só empresa.

Esse raciocínio subverte o paradigma da especialização industrial vigente nos EUA há um século. Na era da IA, se o custo da inteligência equivale à soma de energia, chips e transmissão, quem domina essa cadeia vertical fica com toda a margem, enquanto concorrentes dependentes de suprimentos externos levam desvantagem de custos em cada etapa e, mesmo que bem geridos, têm dificuldade de sobreviver.

Pelos números, a SpaceX pode superar US$ 50 bilhões em receita trimestral até o fim de 2027 — quase nove vezes o faturamento de US$ 5,6 bilhões do terceiro trimestre de 2025. O sucesso dessa aposta depende sobretudo da expansão da demanda de IA por computação — e se Musk conseguirá, em ritmo sem precedentes, operar essa máquina que atravessa o espaço, a terra e o mundo digital.