A escassez de diesel estimula a demanda por aumento de produção! A gigante de serviços petrolíferos Schlumberger (SLB.US) supera expectativas com seu relatório financeiro; receita de sistemas de produção cresce 15%

De acordo com a leitura do Portuguese Financial News APP, o mais recente relatório financeiro da Schlumberger (SLB.US), líder mundial em exploração e desenvolvimento de recursos de petróleo e gás, mostra que o aperto do fornecimento global de energia está fortalecendo a demanda por novos investimentos para aumentar a produção e restaurar a capacidade de produção de petróleo e gás. Essa lógica já começa a se refletir na melhoria sequencial dos principais negócios da empresa. Em 23 de outubro, o Brent chegou a subir para US$ 114,72, atingindo uma alta de mais de cinco meses. As fortes pressões no lado da oferta de produtos refinados como diesel e gasolina envolvem gargalos nas refinarias e no transporte; o caminho mais direto de benefício para a Schlumberger é o aumento das encomendas de serviços técnicos em campos de petróleo e gás e de equipamentos de exploração e desenvolvimento, impulsionadas pelos clientes que intensificam o desenvolvimento de óleo e gás, retomam a produção e aumentam a taxa de recuperação.

No terceiro trimestre, a receita total da Schlumberger foi de aproximadamente US$ 9,449 bilhões, um crescimento de 5% em relação ao trimestre anterior e de 6% em relação ao ano anterior; o lucro por ação ajustado (Adjusted EPS) foi de US$ 0,64, acima da expectativa de mercado de US$ 0,62, e a receita também superou a previsão consensual de cerca de US$ 9,27 bilhões. O lucro líquido atribuído aos acionistas no terceiro trimestre foi de US$ 735 milhões; o lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Adjusted EBITDA) foi de US$ 2,067 bilhões, com margem de 21,9%, um aumento sequencial de 71 pontos base. Porém, o EPS ajustado ainda caiu 7% em relação ao ano anterior, e, excluindo o impacto da aquisição da ChampionX, a receita cresceu 2%. Este resultado aponta de forma mais precisa para o crescimento operacional e recuperação, em vez de uma entrada plena em um ciclo de alto crescimento de lucros.

O aumento da produção começa pelos campos existentes, encomendas de águas profundas mantêm o crescimento

Sistemas de Produção (Production Systems) foram a principal fonte de crescimento para a Schlumberger no terceiro trimestre, com receita de cerca de US$ 4 bilhões, um aumento anual de 15%; as receitas de Perfuração e Construção de Poços (Well Construction) e Desempenho de Reservatórios (Reservoir Performance) foram de US$ 2,888 bilhões e US$ 1,634 bilhões, ambas um aumento sequencial de 5%, mas uma queda anual de 3%. A receita do Oriente Médio cresceu 13% em relação ao trimestre anterior, mas ainda caiu 12% na base anual, indicando que as operações de campo estão se recuperando, mas as perturbações geopolíticas e conflitos armados ainda não desapareceram completamente.

Do ponto de vista técnico, os clientes podem primeiro usar o Levantamento Artificial (Artificial Lift), Produtos Químicos de Produção (Production Chemicals) e Intervenção em Poços (Well Intervention) para melhorar o fluxo nos poços, reduzir obstruções e paradas, recuperar a produção de poços existentes e, em seguida, aumentar o fornecimento de médio e longo prazo por meio de novos poços e desenvolvimento em águas profundas. Um dos principais valores de investimento da Schlumberger está precisamente em transformar recursos subterrâneos em produção de óleo e gás de entrega sustentável, além de aumentar o retorno do investimento do cliente com eficiência de engenharia e confiabilidade dos equipamentos. Portanto, o crescimento depende não apenas do número de novos poços, mas também dos gastos com manutenção, aumento da produção e extensão da vida útil dos campos existentes.

As encomendas já oferecem suporte concreto — uma das maiores petrolíferas globais, a Saudi Aramco, concedeu à Schlumberger quatro contratos integrados de construção de poços, prevendo a entrega de mais de 450 poços em três anos; a OneSubsea ganhou o contrato do sistema submarino de produção para a Fase 1 do Rovuma LNG em Moçambique, abrangendo árvores de natal molhadas, manifolds, umbilicais e sistemas de controle. Esses projetos demonstram esforços para desenvolver a capacidade do Oriente Médio e diversificar o fornecimento de gás natural, ajudando a converter a demanda por segurança energética em receita de negócios plurianuais. A TotalEnergies, por sua vez, assinou um acordo de 15 anos do DrillPlan, conectando dados subterrâneos, engenharia e execução para investir continuamente na melhoria da eficiência do desenvolvimento.

Encomendas determinam o crescimento dos resultados, a realização do caixa molda o valor de mercado

O segmento Digital da empresa registrou receita de aproximadamente US$ 693 milhões no terceiro trimestre, um crescimento anual de 5%; a receita de Soluções para Data Centers (Data Center Solutions) foi cerca de US$ 230 milhões, alta anual de 76%, mas representando apenas 2,4% do faturamento do grupo. Esse segmento traz novas fontes de crescimento para a SLB, mas o foco operacional permanece no negócio de óleo e gás. A perspectiva positiva da administração para 2027 baseia-se principalmente no desenvolvimento internacional do offshore profundo, diversificação do fornecimento e recuperação adicional no Oriente Médio.

O retorno em caixa também merece atenção. A empresa aumentou a remuneração aos acionistas, mas a cobertura dos dividendos e recompra pela geração de caixa livre caiu no trimestre. O fluxo de caixa operacional foi de US$ 1,510 bilhão no período, com fluxo de caixa livre (Free Cash Flow) de US$ 828 milhões, enquanto recompra e dividendos em conjunto somaram US$ 1,095 bilhão; a dívida líquida no fim do período foi de US$ 9,249 bilhões. Assim, a sustentação futura do valuation dependerá da conversão das encomendas, melhora na margem e recuperação de caixa, além de dividendos mais fortes. Se o crescimento dos negócios melhorar a taxa de utilização de equipamentos e a eficiência dos projetos, haverá mais espaço para dividendos, recompras e fortalecimento do balanço.

No fluxo de caixa operacional: de US$ 1,682 bilhão em 2025 para US$ 1,510 bilhão em 2026, queda anual de 10,2%. O fluxo de caixa livre foi de US$ 1,101 bilhão para US$ 828 milhões, queda anual de 24,8%. Nesse período, o fluxo operacional caiu US$ 172 milhões, o investimento aumentou em US$ 101 milhões, causando uma redução de US$ 273 milhões no caixa livre. Os dividendos e recompras subiram de US$ 517 milhões para US$ 1,095 bilhão, alta de 111,8%, com recompra saltando de US$ 114 milhões para US$ 656 milhões; os dividendos em dinheiro passaram de US$ 403 milhões para US$ 439 milhões, um acréscimo de 8,9%.

Sobre a dívida líquida (Net Debt), passou de US$ 9,181 bilhões para US$ 9,249 bilhões, alta anual de apenas 0,7%. A Schlumberger ainda gera forte fluxo de caixa livre, embora esse tenha caído 24,8% em relação ao ano anterior, enquanto dividendos e recompras subiram para US$ 1,095 bilhão. Com o aumento da remuneração aos acionistas, a capacidade de converter o crescimento das encomendas em lucro e caixa impactará o equilíbrio entre investimento no negócio, recompras contínuas e redução da dívida líquida.

Antes do balanço, o Citi manteve "compra" com preço-alvo de US$ 62 e a UBS também "compra" com preço-alvo de US$ 75; considerando o fechamento de US$ 49,55 em 22 de outubro, representam potencial de alta de aproximadamente 25,1% e 51,4%, respectivamente. Estas são as avaliações das instituições antes do balanço. Para o investidor, esse desempenho acima do esperado fornece evidências de recuperação; os próximos catalisadores decisivos serão a otimização da produção e a entrega contínua de encomendas de águas profundas, acelerando a recuperação dos lucros em linha com o crescimento da receita e impulsionando recompras e distribuição de dividendos ainda mais robustos.