O PMI da França caiu abaixo da linha de expansão em todas as áreas, e o PMI composto preliminar da zona euro em outubro caiu para 51,9, abaixo do esperado.

A economia da França entrou inesperadamente em retração, o que fez com que o ritmo de crescimento das atividades empresariais da zona do euro desacelerasse além do esperado em outubro, elevando simultaneamente as preocupações do mercado sobre a estabilidade fiscal e a resiliência do crescimento da região.

O índice PMI composto preliminar da França despencou para 48,4 em outubro, abaixo da linha de 50 que separa expansão de contração, muito aquém da estimativa de 50,3 da pesquisa da Bloomberg e do valor final de setembro, de 51,1. Tanto os setores de serviços quanto o de manufatura registraram retração, gerando pressão generalizada. O PMI composto da zona do euro caiu para 51,9 em outubro, abaixo do esperado pela Bloomberg (52,7) e do valor de setembro (53,1). Na Alemanha, o PMI composto se manteve por quatro meses consecutivos em território de expansão, registrando 52,8, também abaixo das expectativas.

O rendimento dos títulos de referência da dívida pública francesa tocou 5% esta semana, o maior nível desde 2002, enquanto o spread entre os títulos franceses e alemães aumentou para cerca de 175 pontos-base, o mais alto desde 2011. O chefe de renda fixa da Franklin Templeton alertou que, caso a venda dos títulos franceses evolua para uma crise da dívida na zona do euro, a sua intensidade pode superar a da crise ocorrida há mais de dez anos.

França: Composto, Serviços e Manufatura todos abaixo de 50

O PMI composto preliminar da França em outubro foi de 48,4, contra 51,1 em setembro. O PMI de serviços ficou em 48,4 e o da indústria em 49,3; ambos os subíndices, assim como o índice composto, ficaram abaixo de 50. A Bloomberg aponta que preocupações fiscais motivaram a venda de títulos públicos e que o país enfrenta protestos e distúrbios internos.

O economista Joe Hayes, da S&P Global Market Intelligence, afirmou que o repique de setembro se mostrou temporário e que o rápido aperto das condições financeiras e o aumento das pressões políticas não surpreendem. As vendas do setor privado caíram no ritmo mais rápido desde maio, refletindo-se imediatamente na redução das atividades de compras e investimentos.

Hayes observou que os números de outubro podem ser apenas um prelúdio. O indicador de sentimento das empresas sobre os próximos 12 meses caiu para o menor nível em seis anos e meio, refletindo grande incerteza em relação às eleições presidenciais de 2027 e à situação fiscal.

Alemanha: Quarto mês seguido de expansão, ritmo desacelera

O PMI composto preliminar da Alemanha ficou em 52,8 para outubro, ante 53,8 em setembro, com expectativas em 53,3 (Reuters) e 53,4 (Bloomberg). O índice permanece em território de expansão pelo quarto mês consecutivo, mas abaixo do previsto.

• Indústria: O PMI subiu para 54,2, maior nível em dois meses; em setembro marcou 53,9. A produção industrial continuou crescendo fortemente, mas os novos pedidos industriais aumentaram no menor ritmo em três meses, ainda impulsionados pelas exportações.
• Serviços: O PMI ficou em 51,7, ante 52,9 no mês anterior, marcando uma expansão pelo segundo mês seguido, mas de forma moderada. A demanda por serviços ficou estagnada devido ao adiamento de decisões dos clientes e ao enxugamento de orçamentos.
• Geral: Novos negócios do setor privado cresceram discretamente. A inflação dos preços de bens e serviços caiu para o menor nível em sete meses, mas ainda permanece claramente acima da média histórica.

O economista Phil Smith, da S&P Global Market Intelligence, comentou que os resultados são animadores por mostrarem a retomada sustentada da atividade empresarial alemã, mas a desaceleração do crescimento destaca a fragilidade da recuperação da maior economia da zona do euro.

As empresas permanecem otimistas quanto à produção nos próximos 12 meses; a confiança dos serviços atingiu o maior patamar desde fevereiro, enquanto as expectativas dos fabricantes caíram ao menor nível desde julho, diante da preocupação com o aumento dos custos de insumos.

Zona do Euro: Setor de serviços francês puxa crescimento para baixo

O PMI composto preliminar da zona do euro marcou 51,9 em outubro, ante 53,1 em setembro, ainda consideravelmente acima de 50. Segundo a Bloomberg, o ritmo de desaceleração do setor privado superou as expectativas, com a França tendo desempenho inferior ao previsto, enquanto a manufatura alemã surpreendeu positivamente.

Chris Williamson, economista-chefe de negócios da S&P Global Market Intelligence, disse que o principal fator de arrasto foi a queda novamente da atividade de serviços na França, potencialmente relacionada a greves e distúrbios que impactaram a economia em algumas regiões. Ao mesmo tempo, ele salientou que a atividade em toda a região em outubro foi “um dos melhores desempenhos dos últimos três anos”.

Segundo a Bloomberg, a economia da zona do euro tem mostrado resiliência diante da guerra no Irão e do consequente choque de preços de energia. Porém, também há temores de que um prolongamento do conflito no Oriente Médio e o aumento acelerado dos rendimentos nos mercados de dívida possam pesar sobre a atividade econômica.

Pressões no mercado de dívida e postura do ECB

A Bloomberg informa que o rendimento dos títulos públicos franceses atingiu 5% esta semana, o maior nível desde 2002. O spread entre França e Alemanha aproximou-se de 175 pontos-base, maior desde 2011. A alta dos preços de energia intensificou as preocupações sobre as perspectivas fiscais da França, que enfrenta déficits orçamentários elevados e crescimento fraco.

O chefe de renda fixa da Franklin Templeton alertou nesta quarta-feira que, se a venda de títulos franceses se transformar em mais uma crise da dívida da zona do euro, ela pode ser ainda pior que a de dez anos atrás.

No campo das políticas, o Banco Central Europeu (ECB), tendo visto a inflação acima da meta, elevou os juros duas vezes e sinalizou que o aperto pode continuar. Espera-se amplamente que os dirigentes mantenham o custo dos empréstimos inalterado na próxima semana.

O economista sênior da zona do euro David Powell declarou que o PMI composto mostra que a economia está começando a enfraquecer diante dos preços mais altos de bens e de condições financeiras mais duras. Ele acredita que isso virtualmente garante que o ECB permanecerá inerte em outubro e encerrará o ciclo de alta de juros após o último aumento em dezembro.

Williamson acrescentou que os custos dos insumos voltaram a subir significativamente, levando as empresas a aumentar os preços para proteger as margens. “O cenário de crescimento contínuo juntamente com inflação teimosamente elevada” pode intensificar expectativas de um ECB mais agressivo. Ele apontou que o maior custo de crédito já começou a impactar a demanda.