Queda no preço do minério de ferro combinada com aumento de custos leva BHP a cortar 300 empregos em minas de WA

O APP da Zhihui Finance soube que, em 14 de outubro, a BHP (BHP.US) anunciou que irá cortar 300 postos de trabalho em suas operações de minério de ferro na Austrália Ocidental para enfrentar a dupla pressão da queda dos preços do minério de ferro e o aumento dos custos de frete e combustível. Essa rodada de cortes afetará as minas South Flank, Mining Area C, Newman e Jimblebar, localizadas na região de Pilbara, que juntas empregam cerca de 16 mil pessoas. A empresa declarou que essa medida visa “garantir que as operações de minério de ferro na Austrália Ocidental continuem a contribuir de forma significativa”.

Segundo comunicado de porta-voz da BHP, a empresa buscará outras oportunidades de emprego para os funcionários afetados. Embora a medida pareça ser uma gestão rotineira de custos, dentro do contexto de queda estrutural no preço do minério de ferro e da aceleração do direcionamento do capital de mineração para o cobre, seu significado simbólico supera o impacto financeiro.

Os "bons tempos" do minério de ferro estão ficando para trás, cadeia de transmissão de custos mais longa que o previsto

O preço do minério de ferro caiu cerca de 14% desde o início do ano. O mais notável, porém, é a inversão na estrutura de oferta e demanda: o projeto Simandou, na Guiné, deverá adicionar entre 20 e 25 milhões de toneladas em 2026, com uma meta de produção anual de 120 milhões de toneladas no médio prazo. Os estoques de minério de ferro nos portos da China chegaram a um recorde histórico de 179 milhões de toneladas. Com a produção aumentando e a tendência de queda da produção de aço na China, o mercado de minério de ferro passa de um “mercado de vendedor” para um “mercado de comprador”.

A BHP atribui os cortes de pessoal ao aumento dos custos, e no caminho de transmissão desses custos, o conflito no Oriente Médio elevou os preços da energia, o que, por sua vez, aumentou o custo do diesel e as despesas operacionais das minas. Dados divulgados pela Rio Tinto fornecem uma referência: para cada alta de US$ 10/barril no preço do diesel, o custo caixa por tonelada do minério de Pilbara aumenta cerca de US$ 0,15; apenas no primeiro semestre, o custo adicional de diesel chegou a cerca de US$ 180 milhões.

O custo unitário das operações de Pilbara da BHP aumentou 6% no ano fiscal de 2026, atingindo US$ 19,66 por tonelada. O corte de 300 funcionários gera uma economia anual estimada em US$ 50 milhões, menos de 0,2% do EBITDA do grupo, sendo essencialmente um movimento defensivo de margem de lucro, e não uma iniciativa para melhorar os lucros.

O grande enredo está no cobre, papel do minério de ferro em transformação

Apenas dois meses antes do anúncio dos cortes, a BHP apresentou um relatório financeiro de forte virada estrutural: o EBITDA básico de cobre atingiu US$ 18,2 bilhões no ano fiscal de 2026, ultrapassando pela primeira vez os US$ 14,5 bilhões do minério de ferro e representando 54% do EBITDA do grupo. A administração deixou claro que mais da metade do investimento anual de capital de US$ 11 bilhões no médio prazo será destinado a projetos de cobre, com o objetivo de aumentar a produção de cobre em 40%, chegando a 2 milhões de toneladas por ano até o ano fiscal de 2035. O papel do minério de ferro está mudando de “motor de lucros” para “vaca leiteira de fluxo de caixa” – mantendo uma produção estável para financiar a expansão no cobre, mas não sendo mais o foco do investimento de capital.

O resultado das negociações de contratos de longo prazo reforçou ainda mais essa tendência. No acordo firmado entre a BHP e o China Mineral Resources Group para o contrato de 2026, o preço ficou entre US$ 80 e US$ 90 por tonelada, com a proporção de liquidação em RMB subindo de 30% para mais de 50%, e pela primeira vez foi incluído um índice de precificação em RMB local chinês. Para as siderúrgicas chinesas, isso significa uma redução real no custo de compra; para a BHP, significa menor flexibilidade de precificação e menor margem de lucro no minério de ferro, acelerando objetivamente o redirecionamento do capital para o cobre.

As ações da BHP subiram cerca de 55% nos últimos 12 meses, e o valor de mercado já reflete a expectativa de crescimento do cobre e a premissa de estabilização dos preços do minério de ferro. Neste nível de avaliação, qualquer aumento inesperado no custo unitário do minério de ferro pode se tornar um ponto de risco. Os indicadores a serem acompanhados pelos investidores incluem: a manutenção da orientação de custos unitários do WAIO nos relatórios operacionais trimestrais, possíveis reações sindicais e riscos de interrupção de produção devido aos cortes em Pilbara, e o ritmo real de avanço dos projetos de cobre. Para cada variação de US$ 1/tonelada no preço do minério de ferro, o impacto sobre a receita da BHP equivale a cerca de cinco vezes o valor economizado com este corte de pessoal – o preço ainda é o principal fator determinante da lucratividade das operações de minério de ferro, e o sinal dos cortes é mais significativo do que o impacto real.