Agentes de IA desencadeiam uma nova batalha no setor de pagamentos! Bernstein: Visa (V.US), Mastercard (MA.US) e outros enfrentam novas oportunidades

Segundo informações do app de notícias financeiras Zhitong Caijing, o banco de investimento Bernstein destacou em seu recente relatório que o lançamento do Muse pela Meta (META.US) marca o início de uma nova era e uma nova corrida para agentes de inteligência artificial (IA) voltados ao consumidor. A instituição acredita que, conforme evolui a comercialização desses agentes, os pagamentos podem ganhar uma importância ainda mais estratégica, abrindo caminho para uma nova grande batalha no setor de pagamentos.

Bernstein aponta que, à medida que a comercialização dos agentes avança rapidamente, o setor de pagamentos acompanha esse desenvolvimento. Muse já está sendo utilizado para executar diversas tarefas: compras (que, segundo a Meta, está se tornando rapidamente um dos principais fatores de uso), acompanhamento de preços após reserva de passagens aéreas e hotéis, marcação de compromissos, organização de caixas de entrada e combinação de roupas.

No entanto, a experiência de pagamento dos agentes de IA ainda é um pouco desajeitada. Ao finalizar uma compra, Muse utiliza o Link da Stripe ou o Shop Pay para preencher o checkout próprio do comerciante. Segundo a startup de IA Instinct, 40% dos usuários compartilham informações de cartões de crédito em até três semanas, mas seus usuários iniciais tendem a ser mais tecnológicos e com renda acima da média.

Uma questão fundamental para os agentes de IA no setor de pagamentos é: em um mundo comandado por agentes, quem controlará os pagamentos, as responsabilidades e os frameworks de resolução de disputas? Qual será o papel das redes de pagamento e dos PSPs (provedores de serviços de pagamento, como Stripe, Adyen, etc.)? Isso irá gerar novas oportunidades de receita (por exemplo, para V/MA, Adyen, Stripe) ou, se o pagamento for abstraído ou tokenizado, poderá colocar processadores de pagamento sob risco de comoditização?

A confiança continua sendo um gargalo importante para a comercialização dos agentes de IA—apenas 23% dos consumidores americanos afirmam confiar em IA generativa para lidar com pagamentos por eles. O modelo tradicional de negócios é projetado para ter “a pessoa no circuito”. Em um cenário onde agentes percorrem a internet, preenchem formulários e realizam compras, surgem várias questões de confiança: como saber se um agente é “um bom agente”? Como implementar a programabilidade das transações? Como autenticar identidades (por exemplo, autenticação de dois fatores, como a 2FA na Europa)? Como garantir consentimento e intenção do usuário? Como será o framework de responsabilidade? Como serão tratadas disputas? Como minimizar fraudes? Como gerenciar estornos? Como criar trilhas de auditoria? Como otimizar métodos de pagamento? Como personalizar? E como lidar com fragmentação de padrões e tecnologia?

A disputa pelo controle das transações dos agentes

Está se delineando uma “disputa de cabo de guerra” pelo controle das transações dos agentes e pelo domínio de credenciais/tokens de pagamento.

Um agente de IA traz uma complexidade muito maior às transações do que antes. Em um comércio cada vez mais mediado por agentes, confiança e governança são componentes cruciais (até mais relevantes do que no e-commerce tradicional) e, ao mesmo tempo, altamente desafiadores—entidades capazes de fornecer credenciais/tokens para agentes e mecanismos relacionados de governança obterão grandes vantagens.

Vale dizer que, no momento, a participação dos agentes de IA no comércio eletrônico ainda é mínima, mas cresce rapidamente, e as empresas de pagamentos já estão se preparando para um mundo mediado por agentes.

Visa (V.US) e Mastercard (MA.US) já lançaram tokens específicos para agentes (Visa Intelligent Commerce, Mastercard Agent Pay), incluindo mais dados e informações contextuais nas credenciais dos tokens (como percepções sobre o tipo de transação, local de uso do token e identidade do pagador), além de adicionar mecanismos de segurança (sinais baseados no histórico de comportamento e configurações correlatas).

Ainda não está claro o grau de adoção desses produtos nem se os emissores participam ativamente (por exemplo, em torno do controle dos agentes e do framework de responsabilidade). De toda forma, 100% das transações de agentes serão tokenizadas (embora não necessariamente usando tokens exclusivos dos agentes). Enquanto isso, a Stripe lançou há cerca de um ano tokens seguros de pagamento (Secured Payment Tokens, SPT) voltados para transações de agentes.

Importante notar que Muse ou Instinct provavelmente ainda não utilizam tokens exclusivos “de agentes” de Visa ou Mastercard, e sim Link ou cartões virtuais de uso único—ainda assim, as redes de pagamento participam dessas transações, mas não capturam o negócio lucrativo de tokens “de agentes”, que podem ser no futuro a plataforma de distribuição para serviços voltados a agentes. As transações do Muse também contam com a proteção de compra do Link.

Curiosamente, a Visa mencionou em julho que formou uma parceria com a Meta para usar tokens de agente dentro do Facebook e Instagram, mas não há informações específicas sobre o Muse.

O domínio das redes de pagamento por meio de “tokens de agente” poderá depender principalmente de dois fatores: transferência de responsabilidade (liability shift). Mesmo que outros tokens sejam tecnologicamente avançados ou superiores, as redes de pagamento desempenham papel chave em resolução de disputas e frameworks de responsabilidade, algo que pode se tornar extremamente relevante no terreno dos agentes de IA.

Aprender com o passado?

A atual disputa pelo controle das transações dos agentes remete à chamada “guerra dos tokens” de 2014. Naquele ano, com o lançamento do Apple Pay, Visa e Mastercard também apresentaram seus próprios serviços de tokenização. Houve muita disputa sobre quem controlaria esses tokens—a competição ocorreu entre redes de pagamento, emissores e PSPs.

Hoje, apesar da existência de vários tipos de tokens, os das redes de pagamento já estão amplamente difundidos, respondendo por 60% das transações de e-commerce. A tokenização conferiu às redes de pagamento uma posição verdadeiramente dominante, permitindo a elas distribuir serviços por esse canal, como pontuação de fraudes, atualizações automáticas de credenciais de pagamento e configuração de provisionamento push para comerciantes. Agora, essas empresas começaram, inclusive, a precificar tais serviços, com um grande potencial de crescimento futuro.

Potencial de mercado muito amplo

O potencial de receita é significativo. Por exemplo, a Stripe atualmente cobra US$ 0,15 por token SPT emitido. Uma vez que os tokens de agente das redes de pagamento sejam amplamente adotados, elas poderão distribuir seus próprios serviços via esses tokens. Num cenário otimista, se as transações de agentes chegarem a representar de um dígito baixo a alto das transações de consumo, isso pode incrementar vários pontos percentuais no crescimento das redes de pagamento.

O que observar?

Fatores a monitorar incluem: integração dos sistemas de emissores e comerciantes (e não apenas disponibilização padrão); temporada de compras de final de ano (e adoção dos agentes); novas parcerias de plataformas; se Google ou Muse da Meta implementarão tokens de agente; experiências de agentes lançadas por bancos (como Amex, Chase).

De passagem (e é relevante para plataformas), nenhum desses agentes lançados recentemente controla pagamentos dos comerciantes ou assume o papel de Merchant of Record—pelo menos, ainda é um modelo bem complexo. Em vez disso, esses produtos principalmente oferecem aos consumidores uma experiência friccionless para concluir tarefas e compras (por exemplo, Muse realiza pagamentos via Link ou cartões virtuais de uso único).

A integração nos sistemas dos comerciantes enfrenta sérias dificuldades, assim como assumir a experiência de checkout geralmente controlada pelo próprio lojista, incluindo gerenciamento de conversão, precificação em tempo real, atendimento pós-compra, sincronização de catálogo e estoque do comerciante, aplicação de programas de fidelidade e descontos, entrega e múltiplos cestos de compra.

Impacto para investimentos

Bernstein acredita que o setor de pagamentos será beneficiado, e não prejudicado, pelo avanço dos agentes de IA para consumidores, tornando-se ainda mais estratégico.

Um possível cenário é que, no futuro, consumidores realizem cada vez mais transações por meio de agentes (com cestas de compras menores e maior descoberta de itens de cauda longa), beneficiando empresas do setor de pagamentos, inclusive as redes de cartões.

Além disso, os agentes podem aumentar ainda mais a penetração online de serviços complexos e de certas categorias de varejo. Isso talvez não seja tão óbvio, mas um maior share do e-commerce é tradicionalmente positivo para cartões, já que eles têm maior penetração online (e maior incidência de serviços de valor agregado—VAS).

Agentes de IA para consumidores também podem significar mais complexidade na autenticação/verificação de agentes, identificação da intenção do consumidor, resolução de disputas, cartões/limites exclusivos para agentes, etc.—abrindo oportunidades de diferenciação e oferta de serviços de valor agregado para V/MA e processadores de pagamento como Stripe, Adyen e Checkout.

Vale observar que 100% das transações de agentes serão tokenizadas (o que pode aumentar a receita unitária de V/MA, além de servir como canal para distribuição de mais serviços). Mais adiante, podem surgir transações de agente para agente, aumentando ainda mais o conjunto de serviços necessários e beneficiando o setor.

Bernstein vem refletindo sobre o tema e acredita que carteiras digitais (como PayPal) ocupam posição interessante no cenário dos agentes de IA, com opções estratégicas (especialmente se for difícil encontrar modelos de comercialização eficazes para agentes).

Por um lado, se os agentes controlam pagamentos das pessoas—será que as pessoas ainda se importarão com o atrito visto no “guest checkout”? Por outro, carteiras bilaterais como PayPal (PYPL.US) podem ampliar drasticamente seu valor oferecido, incluindo confiança, garantias, prevenção a fraudes e resolução de disputas, além de ajudar consumidores a buscar dinamicamente oportunidades de economia, recompensas e serviços personalizados, e otimizar métodos de pagamento (por exemplo, escolhendo entre BNPL, cartão de crédito/débito).

Fornecedoras de buy now, pay later (BNPL) como Affirm (AFRM.US) e Klarna (KLAR.US) também podem se beneficiar, sobretudo em áreas como: empréstimos com juros para clientes quase prime e subprime (incluindo custos de atraso), concessão de crédito dinâmica (poderia um agente negociar?), empréstimos a 0% para clientes premium e transparência dos termos.

Em seu relatório, Bernstein atribui recomendação “outperform” (acima do mercado) para Visa, Mastercard, Affirm, Adyen (ADYEY.US), Block (XYZ.US) e Toast (TOST.US); e recomendação “market perform” (em linha com o mercado) para PayPal, FIS (FIS.US), Fiserv (FISV.US), Global Payments (GPN.US) e Klarna.