Inflação permanece alta! Membro do conselho do Banco Central Europeu alerta: pode ser necessário aumentar os juros novamente, mas o momento ainda é incerto

O aplicativo financeiro Zhihui Finance reportou que Pierre Wunsch, membro do Conselho de Administração do Banco Central Europeu e presidente do Banco Central da Bélgica, afirmou que o Banco Central Europeu pode precisar aumentar ainda mais as taxas de juros. Em entrevista, ele disse: "Talvez tenhamos que aumentar as taxas de juros novamente. Mas agora já não faço apostas, pois há muitas incertezas em relação ao setor de energia, e talvez também em relação à inteligência artificial (IA)."

Wunsch não quis revelar se isso significa que o Banco Central Europeu tomará uma atitude ainda este mês ou se irá aumentar as taxas na última decisão de taxa de juros do ano. Ele declarou: "No final das contas, tanto faz se é em outubro ou dezembro. O que importa é que o mercado atualmente precifica que teremos que tomar mais medidas. Portanto, esse é um cenário base que parece razoável, mas, repito, vivemos num mundo de alta incerteza."

O Banco Central Europeu está atualmente debatendo se deve aumentar ainda mais as taxas de juros, após dois aumentos neste ano, para conter a inflação que se aproxima de 4%. Economistas esperam que o BCE realize o último aumento em dezembro, elevando a taxa de depósitos para 2,75%. O mercado estima que, atingido esse patamar, as taxas começarão a restringir a atividade econômica.

Inflação da Zona do Euro atinge maior nível em três anos

Segundo dados do Eurostat, a inflação da Zona do Euro subiu para 3,8% em setembro, acima dos 3,2% de agosto; os preços da energia aumentaram 18,8% em relação ao ano anterior, sendo esse um fator importante para o aumento da inflação. Diante do aumento dos preços da energia, vários governos europeus adotaram medidas como redução de impostos sobre combustíveis, intervenção nos preços da energia e subsídios a residências e empresas. No entanto, os subsídios só aliviam o peso no curto prazo e não conseguem eliminar as causas fundamentais da alta dos preços da energia.

Wunsch afirmou: "A inflação está alta demais." Ele acrescentou que "as expectativas do mercado já mudaram", e que agora "não se espera mais um aumento em outubro". "Dissemos que iríamos depender dos dados, tomando decisões reunião após reunião. Podemos receber novos dados, por isso não descarto nenhuma possibilidade."

A alta dos preços da energia, desencadeada pelos conflitos no Oriente Médio, está pressionando a inflação da Zona do Euro. Contudo, os formuladores de políticas enfatizam que ainda não observam efeitos de segunda ordem, como aumentos salariais. Alguns dirigentes, incluindo Philip Lane, economista-chefe do BCE, afirmam que respostas políticas "moderadas" devem ser suficientes para restaurar a estabilidade dos preços.

Em outro discurso, a presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou que a inflação elevada da Zona do Euro, impulsionada pelo alto preço da energia, ainda não se espalhou para outros segmentos da economia. Ela disse que os dirigentes do BCE estão avaliando "quanto dos efeitos indiretos estão sendo transmitidos pela economia e, caso comecem a surgir efeitos de segunda ordem, como podemos nos antecipar da melhor forma". Ela declarou: "No momento, ainda não vimos esse tipo de fenômeno, mas precisamos ser extremamente cautelosos para identificar qualquer pequeno sinal e indicador desses efeitos secundários."

Apesar do desempenho surpreendentemente resiliente do crescimento econômico da Zona do Euro, a escalada das tensões no Oriente Médio e o aumento dos rendimentos dos títulos permanecem como riscos-chave. Lagarde alertou que a escalada dos rendimentos dos títulos impactará negativamente a atividade econômica mais do que o previsto anteriormente. Na quarta-feira, o presidente do Banco Central da França, François Villeroy de Galhau, manifestou opinião semelhante. Ele declarou: "O aumento dos rendimentos está pressionando as condições financeiras." "Isso pode afetar a demanda e pode nos levar a adotar medidas de resposta à inflação mais moderadas, pois o próprio aumento dos rendimentos já está desempenhando um papel."

Villeroy também adotou uma postura semelhante à de Lagarde sobre a inflação. Ele afirmou que o BCE espera que "os efeitos indiretos e de segunda ordem continuem sendo controlados", e que os principais indicadores de preços da Zona do Euro irão acelerar apenas "moderadamente". Ele disse: "O que vemos — e considero um fator importante — é que tanto empresas quanto famílias têm expectativas bem ancoradas para a inflação de médio prazo." Acrescentou que o mercado "já compreende plenamente" a função de reação do BCE.

Além disso, o forte aumento dos custos de financiamento do governo francês fez com que o mercado voltasse a focar nas ferramentas de resposta a crises do BCE, incluindo o chamado "Instrumento de Proteção da Transmissão" (TPI), desenvolvido pelo banco em 2022. O objetivo dessa ferramenta é conter oscilações de mercado irracionais e permitir que o BCE compre uma quantidade ilimitada de títulos do governo.

Wunsch afirmou: "Não quero especular se e quando o BCE poderá intervir. Temos essa ferramenta, você também a mencionou, ou seja, o TPI. Existem algumas áreas cinzentas, e não vou fazer suposições sobre todas as possíveis áreas cinzentas. Mas essa ferramenta existe e, se a situação se tornar irracional, temos os instrumentos adequados."

No entanto, parece improvável que as condições atuais justifiquem o uso dessa ferramenta, já que os investidores estão, pelo menos em parte, reagindo ao impasse político envolvendo o orçamento na França. Villeroy também alertou que o BCE não está "aqui para resolver problemas fiscais nacionais."

Wunsch afirmou: "Em certa medida, existe alguma pressão do mercado que chega a ser útil, porque os governos podem dizer aos seus eleitores: ‘Vejam, se não fizermos isso, teremos que enfrentar custos de dívidas mais altos’." Ele acrescentou: "Mas sabemos que, do ponto de vista político, reduzir o déficit não é fácil, e essa é a realidade."