O valor de mercado aumentou US$ 1 trilhão em um trimestre: por que a história da IA da Microsoft (MSFT.US) voltou a conquistar o mercado?

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro, com o encerramento do terceiro trimestre, a Microsoft (MSFT.US) registrou o melhor desempenho trimestral de suas ações desde 1998. De julho a setembro, as ações da Microsoft subiram 37,5%, aumentando em US$ 1 trilhão seu valor de mercado. Em comparação, o índice Nasdaq 100, focado em ações de tecnologia, subiu apenas 0,4% no mesmo período, tornando a Microsoft a quinta melhor ação do índice. Wall Street está apostando que, à medida que a Microsoft continua a elevar sua posição no campo da inteligência artificial, as ações possam continuar subindo.

Chad Morganlander, gerente sênior de portfólio da Washington Crossing Advisors e investidor de longo prazo na Microsoft, afirmou que, após um período de comunicação insuficientemente clara, a Microsoft passou a ser mais objetiva e direta sobre como transformar seus gastos de capital em resultados tangíveis e beneficiar seus clientes.

O recente rali das ações da Microsoft foi impulsionado principalmente pelo relatório de lucros divulgado no final de julho. O balanço mostrou que, impulsionada pela forte demanda por IA, a divisão de nuvem da Microsoft registrou o crescimento mais rápido dos últimos quatro anos. No dia seguinte à divulgação dos resultados, as ações da Microsoft subiram 16%, marcando o melhor desempenho diário desde outubro de 2008, com um aumento de US$ 450 bilhões em valor de mercado. Esse resultado aliviou as preocupações do mercado sobre se os enormes investimentos da Microsoft em IA poderiam de fato gerar crescimento. Em comparação com empresas como Alphabet, Amazon e Meta, que também estão investindo fortemente em IA, o desempenho financeiro da Microsoft é ainda mais animador — entre as quatro empresas, a Microsoft é a única que ainda não apresentou fluxo de caixa livre anual negativo.

Morganlander afirmou: “A Microsoft apresentou um caminho claro para a lucratividade com IA. Sendo uma empresa que investe continuamente sem entrar em território negativo, ela parece ser a mais madura do grupo.”

A forte valorização das ações da Microsoft chama ainda mais atenção pelo rápido giro no sentimento do mercado. Junho foi o pior mês para a Microsoft desde 2000, quando os investidores questionaram os gastos da empresa e o futuro de todo o setor de software no contexto da IA. Desde então, as preocupações da indústria diminuíram, e os esforços da Microsoft em transformar o assistente Copilot AI em produto para clientes corporativos têm gerado entusiasmo entre os investidores. Morganlander comenta: “O mercado ainda tem preocupações com o suposto ‘apocalipse do SaaS’, mas a Microsoft parece menos afetada por esses riscos. Ao mesmo tempo, a adoção e integração do Copilot têm impressionado.”

No entanto, embora a alta deste trimestre tenha levado a Microsoft a registrar ganhos anuais, seu avanço de 6,1% no acumulado do ano ainda está significativamente atrás dos 20% do índice Nasdaq 100. JoAnne Feeney, gerente de portfólio da Advisors Capital Management, disse: “A disparada neste trimestre ocorreu porque as pessoas cometeram um erro. Os investidores perceberam que haviam subestimado o potencial da empresa, então parte do rali é apenas uma correção desse equívoco.”

Apesar disso, o otimismo crescente fez da Microsoft a favorita de Wall Street. Dentre os analistas, apenas três não recomendam compra e nenhum indica venda. O preço-alvo médio dos analistas sugere que as ações da Microsoft podem subir cerca de 11% nos próximos doze meses. Na semana passada, a Stifel elevou sua recomendação para compra, com o analista Brad Reback dizendo que a Microsoft está “claramente em um momento de virada” e que a tendência positiva da empresa deve continuar no segundo semestre, aumentando sua confiança na capacidade da Microsoft de manter um crescimento de receita entre dois dígitos médios a altos.

Adam Wood, do Morgan Stanley, estima que o retorno total da Microsoft no próximo ano pode chegar a 20%, citando o potencial de crescimento de longo prazo da empresa e sua recente decisão de aumentar dividendos. Em seu relatório de 16 de setembro, ele escreveu: “Combinando um crescimento de lucro por ação em dois dígitos elevados, isso sustenta um retorno total consistentemente alto e atrativo em termos de risco e recompensa.”

Quanto às expectativas de lucro, a receita da Microsoft para o ano fiscal de 2027 deve crescer 18%, nível semelhante a 2026; a expectativa de Wall Street para 2029 é de um crescimento de 21%. Quanto ao lucro por ação, para o exercício em curso, prevê-se um crescimento de cerca de 11%, ritmo inferior aos quase 32% previstos para 2026, mas com alta próxima de 19% em 2028 e chegando a 21% em 2029.

No que diz respeito à avaliação, as ações da Microsoft negociam a cerca de 25 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses, nível alto, porém ainda abaixo da média de 27 vezes da última década. Entre as big techs de maior valor de mercado, apenas a Apple tem uma avaliação maior. Feeney afirmou: “Alguns esperam ver maior adoção ou mais funcionalidades do Copilot, mas o ritmo de adoção continua acelerando e alguns anúncios recentes são positivos. No entanto, a Microsoft precisa continuar apresentando bons resultados.”