Destaques do relatório financeiro do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 da Micron Technology: receita de 54,23 bilhões de dólares, aumento de 379% em relação ao ano anterior; EPS não-GAAP de 33,42 dólares, acima do esperado; projeção mediana para o primeiro trimestre chega a 61,5 bilhões de dólares, estabelecendo novo recorde.

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Pontos principais：

Micron divulgou em 30 de setembro de 2026 os resultados do quarto trimestre e do ano fiscal de 2026 encerrado em 3 de setembro de 2026. A receita do 4T foi de 54,229 bilhões de dólares, um aumento de 31% em relação ao trimestre anterior e 379% em relação ao ano anterior, marcando o sexto trimestre consecutivo de novo recorde de receita; o EPS diluído não-GAAP foi de 33,42 dólares, com receita, margem bruta e EPS todos superando o limite superior das orientações da empresa. A receita anual foi de 133,19 bilhões de dólares, um crescimento de 256% ano a ano. O valor médio estimado para o 1T do ano fiscal de 2027 é de 61,5 bilhões de dólares em receita e EPS não-GAAP de 38,15 dólares, ambos acima das expectativas do mercado. O preço das ações após o fechamento oscilou na faixa de 1040–1078 dólares, fechando próximo de 1065,11 dólares, refletindo divergência. Os fatores de impulso são a demanda por armazenamento relacionado a IA, aumento de preços de DRAM/NAND, além de maior visibilidade proporcionada por acordos estratégicos com clientes (SCA).

1. Desempenho geral de receita e lucro

• Receita do 4T: 54,229 bilhões de dólares; trimestre anterior: 41,456 bilhões de dólares; mesmo período do ano passado: 11,315 bilhões de dólares; variação trimestral +30,8%, anual +379%.
• Lucro líquido GAAP: 37,701 bilhões de dólares, EPS diluído de 32,87 dólares; mesmo período do ano anterior: lucro líquido de 3,201 bilhões de dólares, EPS de 2,83 dólares.
• Lucro líquido não-GAAP: 38,398 bilhões de dólares, EPS diluído de 33,42 dólares; trimestre anterior: 25,11 dólares (+33% t/t), ano anterior: 3,03 dólares.
• Expectativas de consenso: LSEG para EPS não-GAAP de 31,61 dólares, receita de 51,07 bilhões de dólares; Bloomberg, 31,83 dólares e 51,49 bilhões de dólares. A empresa superou em cerca de 1,6–1,8 dólar e 2,7–3,2 bilhões de dólares, respectivamente.
• Margem bruta GAAP: 86,8%; margem bruta não-GAAP: 87,0%, aumento de 210 pontos base t/t. No ano anterior, a margem bruta não-GAAP era de 45,7%.
• Lucro operacional não-GAAP: 44,636 bilhões de dólares, margem operacional de 82,3%, aumento de 110 pontos base t/t e cerca de 47 pontos percentuais a/a; lucro operacional GAAP de 43,751 bilhões de dólares, margem de 80,7%.
• Fluxo de caixa operacional no 4º trimestre: 43,97 bilhões de dólares (trimestre anterior: 25,39 bilhões de dólares; ano anterior: 5,73 bilhões de dólares); despesas de capital líquidas de 10,77 bilhões de dólares; fluxo de caixa livre ajustado de 33,2 bilhões de dólares.
• Saldo final de caixa, investimentos líquidos e caixa restrito de 73,48 bilhões de dólares; dívida de 5,2 bilhões de dólares e caixa líquido de 68,3 bilhões de dólares. Pagamento antecipado em caixa de clientes, ao final do trimestre: 12,7 bilhões de dólares, 12,3 bilhões recebidos no 4T, registrado em atividades de financiamento, mas não em fluxo de caixa livre.
• Estoque final de 10,4 bilhões de dólares, 129 dias de estoque, aumento de 9 dias t/t; a empresa informou que a oferta permanece extremamente restrita e prevê queda dos dias de estoque nos próximos trimestres.
• O Conselho declarou dividendo trimestral de 0,15 dólar por ação, a ser pago em 29 de outubro de 2026, com data de registro em 14 de outubro.
• Ano fiscal: receita de 133,188 bilhões de dólares contra 37,378 bilhões no ano anterior, alta de 256%; lucro líquido não-GAAP de 86,758 bilhões de dólares, EPS de 75,52 dólares (+811% a/a); margem bruta não-GAAP de 81,1%, melhorando cerca de 40 pontos percentuais ante 2025; fluxo de caixa operacional de 89,68 bilhões de dólares, fluxo de caixa livre ajustado de 62,31 bilhões, despesas de capital líquidas de 27,37 bilhões.

2. Desempenho de DRAM e NAND

• Receita de DRAM atingiu 39,8 bilhões de dólares, alta de 343% a/a, representando 73% da receita; crescimento de 27% t/t. O volume de vendas aumentou um dígito médio t/t e os preços aumentaram mais de dez por cento devido à oferta restrita de DRAM no setor.
• Receita de NAND atingiu 14,1 bilhões de dólares, alta de 526% a/a, representando 26% da receita; crescimento de 42% t/t. Volume aumentou cerca de 10% t/t, preço cerca de 30% t/t.
• Receita com SSDs para data centers alcançou quase 10 bilhões de dólares, mais de 10 vezes o volume do ano passado, representando mais de dois terços da receita de NAND.
• A receita de HBM cresce mais rápido que o total da empresa. A empresa já fechou acordos para a maioria do fornecimento de bits de HBM do ano calendário de 2027, com aumentos de preço significativos a/a e a diferença de margem em relação à DRAM tradicional diminuindo; a HBM4 está em desenvolvimento e, em colaboração com a Nvidia, desenvolve o primeiro HBM4E personalizado do setor (NVHBM) para a próxima geração de GPUs e a plataforma NVLink Fusion.
• A receita anual de DRAM superou 100 bilhões de dólares; receita de data center foi quatro vezes maior que no ano anterior.

3. Desempenho dos outros segmentos de negócios

• O crescimento do CDBU foi impulsionado tanto pelo preço quanto pelo volume, sendo o segmento de maior incremento do trimestre.
• A margem bruta do CMBU permaneceu estável, mas a margem operacional caiu 2 pontos percentuais t/t.
• As margens brutas de MCBU e AEBU aumentaram graças ao reajuste de preços.
• As despesas operacionais não-GAAP foram de 2,6 bilhões de dólares, um aumento de 1,1 bilhão t/t, devido principalmente ao aumento de salários de incentivo global e 300 milhões em investimentos comunitários.

4. Despesas de capital e acordos com clientes

• Despesas de capital líquidas do 4T de 10,77 bilhões de dólares; anual, 27,37 bilhões de dólares. Materiais oficiais não apresentaram comparação de despesas de capital com Samsung e SK Hynix no mesmo período.
• A previsão para o 1T do ano fiscal de 2027 é de despesas de capital de aproximadamente 11,5 bilhões de dólares; para a 1ª metade do ano fiscal de 2027, cerca de 25 bilhões; no segundo semestre, ainda maior. Investimentos em construção devem crescer mais que os em equipamentos.
• A empresa aumentou o plano de despesas de capital para o ano fiscal de 2027, com o acréscimo focado em construção para acelerar a oferta de salas limpas até o final de 2028 e além. A administração afirma que, mesmo considerando novas salas limpas na indústria, ainda não há um horizonte claro para reequilíbrio oferta-demanda dado o crescimento da demanda dos clientes.
• Foram assinados 26 acordos estratégicos com clientes. Obrigações restantes (RPO) em torno de 150 bilhões de dólares, considerando apenas acordos com estrutura de preços definida; acordos são take-or-pay. O compromisso financeiro total relacionado é de 32 bilhões de dólares, na maioria adiantamentos em caixa; estima-se que esses acordos cubram mais de 35% da receita até 2030; a receita real durante o período dos acordos deve ser significativamente maior do que os RPO correspondentes.

5. Orientação de resultados para o 1T do ano fiscal de 2027

• Orientação baseada em cerca de 1,15 bilhão de ações diluídas. Valor médio da receita representa cerca de +13% t/t acima dos 54,229 bilhões do 4T.
• Em relação às expectativas: LSEG prevê receita de 57 bilhões, EPS não-GAAP de 35,40 dólares; Bloomberg, receita de cerca de 56,77 bilhões. O valor médio supera em cerca de 4,5 bilhões (receita) e 2,75 dólares (EPS) essas estimativas.
• A empresa prevê novo recorde em 2027, com aumento sequencial de receita a cada trimestre; margem bruta do 1T é o “piso” e aumenta nos demais, mas o ritmo de aumento de preço desacelera. Despesas operacionais devem crescer cerca de 2,5 bilhões, principalmente em P&D e remuneração de incentivo.

6. Contexto de mercado e preocupações de investidores

• A questão central é que o treinamento e inferência de IA impulsionam a demanda por HBM, DRAM de servidor e SSD de data center, enquanto a oferta não consegue acompanhar. O CEO Sanjay Mehrotra afirma que a oferta e demanda por armazenamento serão ainda mais apertadas nos anos fiscais de 2027 e 2028 em comparação com 2026, sem perspectiva clara de reequilíbrio.
• O principal motor dos ganhos de DRAM e NAND nesta temporada é o preço, não o volume: o embarque de DRAM cresceu apenas digito médio, enquanto o preço cresceu acima dos dez por cento; NAND, volume cerca de +10% t/t e preço cerca de +30% t/t. O pico do ciclo depende da sustentação dos aumentos de preço.
• A margem bruta já está em 87%. Para o 1T, a orientação é de margem não-GAAP de 86,25%, um pouco abaixo do 4T — posição definida pela empresa como piso do ano fiscal de 2027. Se o aumento de preço desacelerar ou houver mudança no mix de produtos, a sustentabilidade da margem alta será a principal dúvida do mercado.
• O adiantamento de clientes e as RPOs melhoram a visibilidade dos resultados, mas os 12,7 bilhões de dólares recebidos precisam ser devolvidos no futuro, não podendo ser considerados caixa permanente.
• O aumento das despesas de capital e o acréscimo de cerca de 2,5 bilhões em despesas operacionais pressionam parte da flexibilidade do fluxo de caixa livre. As ações subiram cerca de 500%-550% no último ano e 275% este ano; após o fechamento, caíram para 1040 dólares e depois voltaram para 1078 dólares, mostrando que mesmo “superando expectativas” já não é suficiente para valorização unilateral ante expectativas tão elevadas.

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