O preço do petróleo retorna a 100 dólares, agravando preocupações com inflação; títulos governamentais globais devem registrar o pior desempenho trimestral desde 2024

De acordo com o APP da Financial Times Intelligence, com o preço do petróleo subindo para perto de 100 dólares por barril, o conflito no Oriente Médio, a onda de investimentos em inteligência artificial e a resiliência da economia dos EUA aumentaram conjuntamente as preocupações globais com a inflação, levando os principais bancos centrais a apertarem novamente a política monetária. Como resultado, os títulos públicos globais estão a caminho de registrar o pior trimestre de 2024 até agora.

O Índice Bloomberg de Títulos Públicos Globais acumulou uma queda de 2,1% desde o final de junho, caminhando para o maior declínio trimestral desde o quarto trimestre de 2024. Naquela época, Trump venceu o segundo mandato presidencial nos EUA, e os investidores se preparavam para as pressões inflacionárias advindas de uma política fiscal potencialmente mais expansionista.

No atual movimento de venda do mercado global de títulos, os títulos do governo dos EUA foram particularmente impactados. O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 30 anos chegou a ultrapassar 5,61% na terça-feira, atingindo o nível mais alto desde 2002. Os títulos americanos de curto prazo também enfrentaram vendas neste trimestre; entretanto, após o indicador de inflação preferido do Federal Reserve ficar abaixo das expectativas do mercado na quarta-feira, parte das perdas foi recuperada.

Os dados mais recentes dos EUA mostram que o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) Core ficou abaixo do esperado, aliviando temporariamente as preocupações do mercado com a inflação, mas sem reverter fundamentalmente a tendência de queda do mercado de títulos global neste trimestre.

Múltiplos fatores elevam o risco inflacionário – Bancos centrais globais retomam altas de juros

O conflito contínuo no Oriente Médio impulsiona os preços de energia, enquanto os gastos crescentes em investimentos no setor de IA e a solidez da economia dos EUA fazem com que os investidores reavaliem as perspectivas inflacionárias globais. O mercado está cada vez mais preocupado com o fato de que as pressões inflacionárias podem ser mais persistentes do que o estimado anteriormente. Nos últimos três meses, os bancos centrais da Austrália, da zona do euro, do Japão, da Noruega e dos EUA elevaram as taxas de juros, levando o ambiente de política monetária global a uma trajetória novamente restritiva.

O estrategista global do Rabobank, Michael Every, afirmou que, no terceiro trimestre, o mercado não só abandonou completamente as expectativas de taxas de juros persistentemente baixas, como também houve uma reversão total dessa perspectiva. A principal questão atualmente é “não se os bancos centrais vão aumentar os juros, mas quantas vezes ainda precisarão elevar no futuro”.

O mercado monetário já precifica totalmente a expectativa de que o Federal Reserve e o Banco Central Europeu aumentarão os juros mais três vezes no próximo ano.

Títulos franceses enfrentam forte queda – rendimento de 10 anos sobe para 4,8%

No mercado global de títulos públicos, os franceses sofreram as maiores vendas neste trimestre. Com as eleições presidenciais marcadas para o próximo ano na França, a incerteza política elevou a preocupação dos investidores. Faltando cerca de sete meses para a votação, a oposição e o governo do presidente Emmanuel Macron, que está prestes a deixar o cargo, ainda não conseguem chegar a um consenso sobre questões-chave.

O rendimento do título francês de 10 anos subiu 1,15 ponto percentual neste trimestre, atingindo 4,8%, pior desempenho em um trimestre desde a introdução do euro em 1999. Os títulos franceses voltaram a ter desempenho inferior a outros títulos europeus na quarta-feira. Os dados mais recentes mostram que a taxa de inflação francesa acelerou em setembro para o nível mais alto em mais de dois anos, aumentando ainda mais a pressão sobre o Banco Central Europeu para controlar os preços.

Diferencial entre títulos franceses e alemães atinge maior nível desde 2012

Os investidores estão especialmente atentos ao diferencial de rendimento entre os títulos franceses e alemães, considerado um importante indicador de tensão no mercado europeu de títulos. A diferença exigida pelos investidores para deter títulos franceses de 10 anos em relação aos equivalentes alemães já supera 1,2 ponto percentual, ou 120 pontos-base, o maior nível desde 2012.

O aumento contínuo do spread entre os títulos franceses e alemães indica que os investidores estão exigindo maior compensação pelo risco para deter a dívida do governo francês, refletindo o aumento das preocupações do mercado com as perspectivas fiscais e políticas da França.

Peter Schaffrik, estrategista de taxas do RBC Capital Markets, e outros afirmaram em relatório que, mesmo que o mercado de energia não sofra novos choques, o spread dos títulos europeus pode continuar a se expandir.

Com o preço do petróleo mantendo-se elevado, os bancos centrais globais voltando a subir juros e os riscos fiscais e políticos em grandes economias aumentando, os investidores em títulos enfrentam pressões múltiplas raramente vistas nos últimos anos. A atenção do mercado daqui em diante estará centrada em se os preços de energia continuarão impulsionando a inflação e até que ponto o Federal Reserve e o Banco Central Europeu precisarão levar o ciclo de restrição monetária.