O preço do petróleo a cem dólares impulsiona a lógica de "reavaliação do fluxo de caixa"! British Petroleum (BP.US) planeja vender o negócio de biocombustíveis no Brasil, acelerando o foco em ativos de petróleo e gás

O aplicativo da Zhihui Finance reportou que uma das gigantes tradicionais de energia da Europa, a BP (BP.US), está considerando diversas opções para seu negócio de biocombustíveis no Brasil, incluindo uma possível venda. Ao mesmo tempo, a CEO Meg O'Neill está acelerando a reestruturação do portfólio de negócios da gigante energética e concentrando capital em seus negócios principais. Esta medida destaca ainda mais o movimento da diretoria da BP de concentrar recursos nos negócios centrais de petróleo e gás e na redução da dívida, em meio à persistência dos altos preços internacionais do petróleo.

Este negócio tornou-se integralmente controlado pela empresa somente em 2024, após a aquisição dos 50% restantes, e agora pode estar novamente à venda, refletindo uma reordenação das prioridades de alocação de capital pela CEO Meg O'Neill. As potenciais negociações, junto ao ajuste de ativos na Castrol, refinarias e energias renováveis, visam um objetivo comum: aumentar a capacidade de geração de caixa, reparar o balanço patrimonial e melhorar o retorno aos acionistas. No entanto, a venda do negócio no Brasil ainda está em estágios iniciais de discussão e nenhuma decisão final foi tomada.

Até as primeiras horas da manhã na Ásia em 29 de setembro, horário de Pequim, o contrato mais próximo do Brent, referência internacional do petróleo, era cotado a US$ 105,91 por barril, um aumento de aproximadamente 46,1% em relação ao dia 27 de fevereiro, o último pregão antes da ação militar entre EUA e Irã, quando estava em US$ 72,48. Considerando o preço de liquidação, o Brent fechou em 28 de setembro a US$ 105,28, cerca de 45,3% acima do valor anterior à guerra e 17,9% mais alto que os US$ 89,31 de 28 de agosto.

O catalisador mais direto para a recente alta do petróleo foi, sem dúvida, a recusa de Trump ao plano do Irã para reabrir o estreito, frustrando expectativas de normalização da oferta; o Qatar interveio promovendo discussões separadas com o chanceler iraniano Araghchi e autoridades americanas sobre versões revisadas do plano anterior de sete dias, o que levou a uma leve correção do preço do petróleo. O mercado, de fato, negocia a viabilidade do restabelecimento do transporte de energia: mesmo com um leve aumento nas exportações, as restrições no estreito e alternativas como transferências navio-a-navio aumentam custos logísticos e incertezas de entrega, mantendo o preço internacional do petróleo guiado tanto pela restrição de oferta quanto pelo avanço diplomático.

Da aquisição total à consideração de venda: negócios no Brasil refletem mudança de estratégia da BP

Segundo fontes, a BP está considerando diversas opções para seu negócio de biocombustíveis no Brasil, incluindo uma venda. Ao mesmo tempo, a CEO Meg O'Neill está acelerando a reestruturação do portfólio de negócios e concentrando recursos em áreas centrais.

Anteriormente, em 2024, a BP adquiriu 50% das ações deste negócio por US$ 1,4 bilhão (incluindo dívidas) e assumiu o controle. Segundo fontes, a companhia já não vê esta unidade como central para sua estratégia futura. As discussões sobre a potencial venda ainda estão em estágio inicial e não há decisão final sobre o avanço ou não do processo.

Um porta-voz da BP recusou-se a comentar.

Caso a transação se concretize, marcará mais um passo nos esforços da BP para simplificar o portfólio, arrecadar fundos para suas operações principais de petróleo e gás e amortizar dívidas. A empresa se comprometeu a se desfazer de cerca de US$ 20 bilhões em ativos até 2027, para reduzir dívida, cortar custos e aumentar retornos. Antes disso, o então CEO Murray Auchincloss anunciou o ajuste de estratégia no ano passado, mudando a rota de investimentos mais agressiva em transição energética de seu antecessor Bernard Looney.

Esta possível venda também representa uma mudança significativa para o negócio de bioenergia da BP no Brasil. Em 2024, a diretoria da BP concordou em pagar US$ 1,4 bilhão para adquirir a participação remanescente de 50% da Bunge Global em sua joint venture de açúcar e etanol no Brasil, tornando-se proprietária integral. Naquela época, a empresa descreveu a plataforma como um negócio de bioenergia com potencial de escala e competitividade de custos, planejando explorar ainda mais as áreas de etanol, combustíveis sustentáveis para aviação e biogás.

Com a BP reavaliando investimentos fora do setor tradicional de óleo e gás, esta estratégia passou a enfrentar pressão. A companhia tem reduzido novos projetos de baixo carbono e outros investimentos correlatos, ao mesmo tempo que avança com a alienação de vários ativos.

Em dezembro do ano passado, a BP concordou em vender 65% de suas ações do negócio de lubrificantes Castrol para a Stonepeak, mantendo 35%. Neste verão, concluiu a venda da refinaria em Gelsenkirchen, Alemanha, para o grupo Klesch. Como parte do plano de alienação de ativos, a BP também está em busca da venda de seus negócios de energia solar e baterias Lightsource. Em 2024, comprou a participação restante da Lightsource, mas logo depois sinalizou intenção de se desfazer do negócio. Este ano, a Petrobras adquiriu 49,99% da subsidiária Lightsource no Brasil.

A venda do negócio de biocombustíveis no Brasil dará à BP outra fonte potencialmente significativa de recursos, permitindo à empresa redirecionar capital para pagar dívidas, investir em petróleo e gás e outras áreas vistas como de maior retorno.

Dos dividendos do petróleo ao retorno ao acionista: BP lança a aguardada "batalha pela recuperação do fluxo de caixa"

O otimismo recente do Morgan Stanley com a BP baseia-se na perspectiva conjunta de melhoria no fluxo de caixa, redução da dívida e crescimento nas operações upstream. No início de setembro, o banco manteve a recomendação "overweight" para as ações ordinárias listadas em Londres, elevando o preço-alvo de 519 para 598 pence.

Segundo relatório publicado em 8 de setembro, o Morgan Stanley projeta que a BP vai gerar cerca de US$ 17 bilhões em fluxo de caixa livre em 2027, equivalendo a um rendimento de aproximadamente 15%, acima dos 11% do setor; aqui a métrica considerada é o fluxo de caixa livre sobre o valor de mercado, e não o dividend yield. O banco aposta ainda na redução da dívida líquida, potencial retomada de recompras e o efeito catalisador da avaliação do campo de petróleo Bumerangue no Brasil.

Outra gigante de Wall Street, o JP Morgan, afirmou que, do ponto de vista do fluxo de caixa, preços elevados do petróleo, se combinados à estabilidade de produção e custos sob controle, ampliam o excedente operacional dos produtores, dando suporte à redução do endividamento, dividendos e recompras. É por isso que bancos como JP Morgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley vêm emitindo relatórios otimistas para as energéticas. O raciocínio-chave do JP Morgan para recomendar BP é que o fluxo de caixa, aliado à reorganização interna, tem potencial de acelerar a recuperação financeira e o aumento do retorno aos acionistas.

Assumindo Brent a US$ 75 por barril em 2027, o JP Morgan ainda projeta que até o fim de 2027 a BP reduz seu passivo financeiro total em 50%; além disso, acredita que a reestruturação criará valor suficiente para impulsionar o lucro básico por ação a um crescimento anual de um dígito alto nos próximos três anos, elevando o preço-alvo em 22,7%, para 675 pence. O racional implica menor endividamento, melhora nos custos financeiros e mais valor destinado aos acionistas.

A lógica favorável de Wall Street para a BP pode ser resumida como uma "batalha pela recuperação do fluxo de caixa": preços altos do petróleo aumentam a geração de receita dos ativos produtivos no upstream, enquanto a conversão de ativos não essenciais em dinheiro deve acelerar a redução do endividamento, minimizando custos financeiros futuros e liberando espaço para investimento em negócios centrais e distribuição aos acionistas. Recentemente, a BP anunciou a meta de chegar a US$ 20 bilhões em vendas de ativos até o fim de 2027; esse objetivo não implica que todos os valores já estarão recebidos até então. O verdadeiro sucesso da reavaliação dependerá do valor das vendas, do montante efetivamente reduzido de dívida e da capacidade dos ativos remanescentes de continuar gerando receitas.