¿Por qué el oro se mantiene estable después del discurso de Walsh?

Huitong.com, 16 de octubre—— El viernes 16 de octubre, el mercado del oro al contado mostró movimientos relativamente estables tras el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Walsh, en Bangkok. El discurso no proporcionó señales claras sobre la dirección de la política para octubre, y la probabilidad de un alza de tasas ese mes retrocedió de aproximadamente un tercio al 15%. El jueves, el oro al contado subió un 1,6% en un solo día, el mayor aumento diario en más de dos semanas, ubicándose actualmente en torno a los 4180 dólares/onza. La volatilidad general de esta semana fue limitada, mientras los datos de inflación de septiembre en Estados Unidos, los precios al productor y las ventas minoristas influyeron en el ánimo del mercado.

El viernes 16 de octubre, el mercado del oro al contado mostró movimientos relativamente estables tras el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Walsh, en Bangkok. El discurso no proporcionó señales claras sobre la dirección de la política para octubre, y la probabilidad de un alza de tasas ese mes retrocedió de aproximadamente un tercio al 15%. El jueves, el oro al contado subió un 1,6% en un solo día, el mayor aumento diario en más de dos semanas, ubicándose actualmente en torno a los 4180 dólares/onza. La volatilidad general de esta semana fue limitada, mientras los datos de inflación de septiembre en Estados Unidos, los precios al productor y las ventas minoristas influyeron en el ánimo del mercado.

Discurso de Walsh y ajuste en las expectativas de tasas

En su discurso en Bangkok, Walsh reiteró su compromiso con la estabilidad de precios, pero dejó claro que no prejuzgará los resultados de la reunión. Esta declaración no disipó la expectativa del mercado de que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios este mes; de hecho, llevó a los operadores a reducir las probabilidades de una subida. Los aumentos de tasas ejercen presión sobre el oro, que no paga intereses, por lo que la caída en las probabilidades ofreció un soporte temporal a los precios. El análisis apunta a que Walsh busca moderar las expectativas de un enfoque agresivo para estabilizar el mercado de bonos del Tesoro estadounidense. Aunque persisten las preocupaciones inflacionarias, no se puede descartar un ajuste adicional, pero el tono reciente indica menos urgencia por aumentos consecutivos. Antes del discurso, el mercado asignaba una probabilidad de un tercio para una subida de 25 puntos básicos; después, bajó al 15%, reflejando una nueva valoración de expectativas. El periodo de silencio de la Fed iniciará el sábado y solo habrá información marginal disponible para el mercado antes de la reunión.

Datos de inflación de EE. UU. y contexto de política

En septiembre, el índice de precios al consumidor de EE. UU. subió 3,7% interanual, mientras el indicador subyacente aumentó un 2,6%, cifras superiores a algunas previsiones, con el alza en precios energéticos como principal motor. Los costos energéticos, afectados por los conflictos en Oriente Medio, se mantuvieron elevados, perturbando el mercado energético y agravando la inflación desde finales de febrero. El mes pasado la Reserva Federal realizó su primer aumento de tasas de 2023, subiendo la tasa en 25 puntos básicos a un rango de 3,75% a 4%. Walsh señaló que la economía ha evolucionado en línea con las expectativas desde la última reunión, y que los bancos centrales globales han adoptado posturas de ajuste sincronizado para enfrentar el desafío común de la inflación. El jueves, la preocupación con inversiones relacionadas a IA provocó una salida de capital de acciones tecnológicas y un descenso en los rendimientos de bonos, lo que favoreció momentáneamente al oro. En general, el precio del oro cambió poco esta semana, mostrando que el equilibrio entre datos y expectativas políticas permanece vigente.

Revisión del desempeño de los precios desde el conflicto

Desde el estallido del conflicto en Oriente Medio a finales de febrero, el precio del oro al contado ha caído aproximadamente una quinta parte. El conflicto impulsó los precios de la energía y agravó las presiones inflacionarias, empujando a los principales bancos centrales a endurecer sus políticas, lo que se convirtió en el principal viento en contra macroeconómico para el oro. Dado que el oro no genera intereses, un entorno de tasas reales altas reduce su atractivo relativo. A pesar de que los conflictos suelen considerarse fuente potencial de demanda de activos refugio, en este ciclo el comportamiento del precio refleja en mayor medida la reacción a las trayectorias de tasas e inflación, más que a una prima de refugio per se. El repunte del jueves en los precios del oro se relacionó con la recuperación del mercado de bonos, aunque en la semana el precio permaneció en un rango. El índice dólar cayó un 0,3% en el mismo periodo, la plata subió un 0,7%, y el platino y el paladio también registraron alzas, mostrando divergencia interna en el sector de metales preciosos.

Estructura diaria y estado de los indicadores

Los gráficos diarios muestran que el precio del oro al contado se encuentra actualmente por debajo de la banda media de Bollinger. Esta banda central está cerca de 4222, la superior cerca de 4398 y la inferior cerca de 4046. Recientemente el precio tocó un mínimo en la zona de 4066 y tuvo una marca de máximo en torno a 4510. En el indicador MACD, DIFF se sitúa en -44,90, DEA en -50,22 y el histograma marca 10,64, lo que indica que el histograma a corto plazo es positivo, aunque las líneas rápida y lenta aún en negativo. El precio se mueve bajo la banda central, mientras que hay diferencias entre el histograma y las líneas, reflejando que la volatilidad actual y los indicadores de momentum están en diferentes etapas. Esta semana, tras la publicación de datos, el precio se mantuvo estable sin movimientos unilaterales importantes.

Preguntas frecuentes

Respuesta: El discurso no ofreció señales claras sobre subidas de tasas, por lo que el mercado ajustó la probabilidad de aumento para octubre del 33% al 15%, aliviando la presión sobre activos sin rendimiento, y así el precio se mantuvo estable.


Respuesta: La lectura interanual de 3,7% superó algunas expectativas, siendo los precios energéticos el principal factor. Esto reforzó el contexto de endurecimiento monetario, pero el oro mostró pocos cambios esta semana, reflejando que la información ya estaba parcialmente asumida por el mercado.


Respuesta: El conflicto incrementó los costos energéticos e impulsó la inflación, llevando a la Reserva Federal y otros bancos centrales a endurecer políticas; el entorno de tasas altas presiona al oro, que no paga intereses. Desde finales de febrero, su precio ha caído cerca de una quinta parte.