¿Wall Street acaba de vender todo y está a punto de iniciarse una gran ola de compras forzadas?

El mercado está experimentando una intensa ola de reducción de riesgos, pero las señales internas comienzan a indicar un punto de inflexión.

Los fondos de cobertura han vendido netamente acciones globales de IA durante cinco sesiones consecutivas y ya han borrado por completo todas las posiciones netas compradas desde 2025; mientras tanto, los futuros del índice Nasdaq 100 muestran una fuerte reversión intradía y el índice de semiconductores ha tocado un soporte clave, con el nivel de sobreventa del KOSPI surcoreano alcanzando su punto más extremo desde octubre de 2022.

Múltiples indicadores técnicos y datos de posicionamiento muestran que las ventas masivas en el mercado se aproximan a su fin y la demanda comienza a volver levemente. A medida que las posiciones cortas en sectores como acciones de IA, small caps y semiconductores alcanzan máximos históricos, cualquier factor desencadenante podría llevar a un cierre masivo de cortos en el mercado.

Los futuros del Nasdaq 100 presentaron una fuerte y poco común vela martillo ese día, señal técnica que sugiere que el impulso vendedor de la actual ola de ventas está agotándose.

Según el análisis de The Market Ear, en los mínimos de abril ya se había observado una forma de reversión similar —en esa ocasión un martillo invertido—, y aunque la forma difiere, la información que transmite al mercado es la misma: la presión vendedora está siendo absorbida y los compradores comienzan a contraatacar. El patrón de martillo por sí solo no es suficiente para operar, pero si se confirma en adelante, la intensidad del rebote podría ser considerable.

En el índice de semiconductores SOX, ha habido fuertes caídas en los últimos días, alcanzando un nivel extremo de sobreventa. Es relevante que el índice se encuentra ahora en el límite inferior de su rango de cotización, nivel históricamente eficaz como soporte, y al mismo tiempo está probando su tendencia de largo plazo. Este doble soporte en el aspecto técnico genera interés por oportunidades a corto plazo en el sector de semiconductores.

Según datos de Goldman Sachs, la última sesión mostró una venta neta agresiva de acciones globales, con un flujo neto de -2.1 desviaciones estándar. La proporción de liquidaciones de posiciones largas frente a ventas en corto es de aproximadamente 3 a 1, lo que apunta claramente a una reducción activa del riesgo en vez de simplemente apostar a la baja.

En cuanto a regiones, Estados Unidos representa el 66% del total global de ventas netas, liderando el sector tecnológico las caídas; Corea también ha sufrido liquidaciones masivas. La venta neta de acciones globales de IA es la segunda mayor en el último año, con un valor Z de -2.8.

La lógica central es: los inversores no se muestran bajistas principalmente aumentando posiciones cortas, sino vendiendo directamente sus posiciones largas, especialmente en los sectores de IA y tecnología. Esta distinción significa que, una vez que el sentimiento se revierta, el "combustible" para un rebote —las cortos que deberán cubrirse— será considerable.

Según datos de Goldman Sachs, los fondos de cobertura han vendido netamente acciones globales de IA cinco días consecutivos, eliminando por completo el total neto comprado desde inicios de 2025; la acumulación neta de 2025, en términos de flujos, se ha reducido a cero.

A nivel de posiciones, la proporción de exposición neta de los fondos de cobertura a acciones globales de IA bajó del 31.7% de máximos en junio al 26.1%, en el percentil 49 del último año; el ratio total long-short bajó fuertemente de 4.34 a 3.27, sólo en el percentil 7 del año anterior.

El trading de IA sigue representando una exposición considerable, pero las posiciones han sido ampliamente “limpiadas”. Esto significa que la estructura long previamente sobrecargada se ha digerido en buena parte, y la presión potencial de ventas tiende a estabilizarse.

El Russell 2000 se encuentra actualmente en un estado de sobreventa profunda. La sobreventa por sí sola no es razón suficiente para comprar, pero una combinación de varios factores está creando condiciones para una reversión a corto plazo.

Según datos de la CFTC, desde julio el cambio en posiciones cortas de fondos de cobertura en el Russell 2000 tiene correlación positiva con el spread de high yield de CDX; es decir, a medida que empeoran las condiciones crediticias, los fondos de cobertura mantienen sus posiciones cortas. Actualmente el tamaño de las posiciones cortas es considerable; si las condiciones crediticias mejoraran o surgiera algún catalizador positivo, el potencial de un fuerte rebote debido a la cobertura de cortos no puede ignorarse.

Se informa que, el “gurú de la IA” Leopold realizó grandes compras en CoreWeave (CRWV) y otras opciones relacionadas con IA a principios de septiembre, tras lo cual el mercado inició la fase actual de ventas. Por ejemplo, la prima de la opción call de CRWV a $95 para noviembre se ha desplomado de $18 el 8 de septiembre a apenas $1, y el contrato sigue registrando un volumen abierto considerable.

Según el análisis, el cierre de posiciones de opciones podría haber amplificado aún más la caída del activo subyacente: los market makers que previamente cubrieron vendiendo delta frente a opciones call, se ven obligados ahora a vender en reversa las acciones subyacentes conforme se reduce el valor de las opciones, generando presión adicional a la baja.

Actualmente, el precio de la DRAM ha retrocedido a la zona del “mínimo Leopold” anterior, y el RSI de CRWV ha regresado a niveles de la primera venta masiva. Con las posiciones liquidadas, el valor temporal de las opciones muy reducido, y el aspecto técnico severamente sobrevendido, conviene observar de cerca si el mercado ofrece una segunda ventana de entrada.

El dilema central actual del mercado es: coexisten sobreventa y potencial de short squeeze, pero el riesgo bajista aún no se ha disipado por completo. The Market Ear cita el principio clásico de Paul Tudor Jones para advertir a los inversores: al mercado no le importa si tienes razón, lo importante es sobrevivir hasta que realmente tengas razón.

"Nada bueno sucede por debajo de la media de 200 días." Este principio también es fundamental para la gestión propia de pérdidas y ganancias: reducir riesgos a tiempo y mantener vivas las posiciones es esencial para que las ventajas continúen generando rentabilidad compuesta.

Tener razón y ganar dinero son dos cosas completamente diferentes. En un entorno de volatilidad extrema como el actual, una gestión de riesgos sencilla y eficaz puede ser más importante que cualquier predicción de giro de mercado.