La profecía de Jones: en 2027 apostará en corto contra las acciones estadounidenses debido a la inversión de la oferta y la demanda y la doble presión de los precios del petróleo.

Según Woofun AI, el legendario gestor de fondos de cobertura de Wall Street, Paul Tudor Jones, lanzó una contundente predicción en el programa "Squawk Box" de CNBC, afirmando que el año 2027 será un año "muy, muy difícil" para el mercado bursátil. Expresó claramente su intención de mantener posiciones cortas en acciones estadounidenses durante todo el año, argumentando que es casi imposible encontrar valor en el mercado.

Este agresivo plan de trading desató rápidamente un intenso debate en el mercado, ya que la advertencia proviene de un reputado operador que predijo exitosamente el crash bursátil estadounidense de 1987. Sin embargo, Jones no afirma que el mercado de valores de EE. UU. vaya a colapsar de inmediato; por el contrario, cree que en los últimos meses de 2026, las acciones estadounidenses aún tienen margen para seguir subiendo. Detrás de esta aparente contradicción, se esconde una visión precisa sobre los cambios estructurales profundos del mercado.

Al analizar en profundidad la lógica bajista de Jones, el núcleo no apunta simplemente a las altas valoraciones de las tecnológicas o a la posible ruptura de una burbuja de inteligencia artificial, sino que se centra en una variable clave a menudo ignorada por los inversores minoristas: la reversión fundamental de la relación entre oferta y demanda de acciones. El alza sostenida de la bolsa estadounidense en los últimos cuatro años, impulsada no solo por el crecimiento de utilidades corporativas y el auge de la IA, sino también por recompras de acciones y fusiones y adquisiciones corporativas que redujeron el número de acciones en circulación, ha sido un importante factor de soporte. Ahora, ese motor se está apagando. SpaceX (SPCX.US) ya ha completado su salida a bolsa a gran escala, y gigantes de la IA como OpenAI y Anthropic están en fila para una IPO. Además, las empresas tecnológicas necesitan emitir más acciones para recaudar enormes sumas de capital destinadas a construir centros de datos y comprar chips, lo que incrementa notablemente la oferta de acciones. El desbloqueo de acciones tras las IPOs añade aún más presión potencial de venta. Si el flujo de capital no puede igualar el aumento en la oferta de acciones, incluso si los resultados corporativos no empeoran, las valoraciones se resentirán.

Según los datos compilados por Woofun AI, Goldman Sachs (GS.US) prevé que la emisión anual de acciones alcanzará un pico en el periodo 2026-2027 en EE. UU. Jones señala que el mercado bursátil estadounidense podría enfrentar en 2027 el entorno más desfavorable de flujos de capital desde 2002, lo que le recuerda el ciclo de la burbuja de Internet de 1998 a 2002: A pesar de las fascinantes narrativas de revolución tecnológica, la emisión de nuevas acciones, el desbloqueo de acciones y la corrección de valoraciones terminaron por acarrear un alto coste para el mercado.

Además de la presión por el lado de la oferta de acciones, Jones plantea una segunda fuente de preocupación: la presión macroeconómica derivada del aumento de los precios del petróleo. Es alcista en petróleo y espera que el precio suba otros 20 a 25 dólares por barril, principalmente debido a los riesgos geopolíticos de Irán que se intensificarían tras las elecciones de medio término en EE. UU. El encarecimiento del petróleo elevaría directamente la presión inflacionaria, limitando el margen de la Reserva Federal para recortar las tasas, lo que mantendría altos los rendimientos de los bonos.

Este entorno de altos costes de financiamiento es particularmente adverso para las tecnológicas, cuya valoración depende de un alto crecimiento futuro. Jones teme un efecto de doble presión: por un lado, la dilución derivada del aumento de la oferta de acciones; por otro lado, la compresión de valoraciones causada por el alza del coste del capital. Recordando la historia, el mayor logro de Jones fue el 19 de octubre de 1987, el "Lunes Negro", cuando el índice Dow Jones Industrial cayó aproximadamente un 22.6% en un solo día, y él ganó fama gracias a su previsión del riesgo. Precisamente este precedente hace que el mercado siga tomando muy en serio cada una de sus advertencias.

No obstante, predecir con precisión un colapso del mercado una vez no garantiza el éxito en cada posición bajista posterior. El historial de predicciones de Jones muestra que es hábil identificando riesgos macroeconómicos, pero puede errar en el timing de cómo se reflejan esos riesgos en caídas bursátiles. En octubre de 2022, declaró en una entrevista con CNBC que la economía estadounidense ya podía estar en recesión o cerca de ella, pero la economía no siguió ese guion. En mayo de 2023, anticipó el final del ciclo de alzas de la Fed y un posible repunte de mercados para el final de ese año, acertando la dirección. Sin embargo, en octubre del mismo año advirtió de nuevo sobre un entorno complicado y predijo recesión para principios de 2024, pero la economía estadounidense mostró una resiliencia inesperada y el mercado continuó subiendo. El S&P 500 subió un 24.23% en 2023 y un 23.31% en 2024 (excluyendo dividendos), en marcado contraste con su postura cautelosa.

Al mismo tiempo, otros grandes del mercado han expresado opiniones diferentes. Ray Dalio, fundador de Bridgewater, advirtió en el Foro Global de CEOs de Forbes en Singapur que la fiebre inversora en IA ha generado una burbuja típica que se acerca a su punto crítico de ruptura. Dalio se centra en el financiamiento por deuda: las tecnológicas han pedido grandes cantidades de préstamos para construir infraestructura de IA; el alza de tasas encarece esos préstamos y, si los retornos no pueden cubrir los costes, las valoraciones peligran. Él aboga por diversificar las carteras y no por operaciones bajistas generalizadas.

El campo alcista, en cambio, mantiene posturas opuestas. El 12 de octubre, el departamento de research de Goldman Sachs (GS.US) publicó un informe en el que prevé que el S&P 500 podría alcanzar los 8,700 puntos en los próximos 12 meses, lo que representaría una subida del 12% respecto a los 7,811 puntos del 10 de octubre. Goldman Sachs (GS.US) espera que las ganancias por acción del S&P 500 lleguen a 415 dólares en 2027 y crezcan hasta los 460 dólares en 2028, señalando que el motor de las subidas pasará de la expansión de valoraciones al crecimiento de los beneficios empresariales.

Tom Lee, director de investigación de Fundstrat, opinó el 14 de octubre que a pesar de que los datos de inflación y la venta masiva de acciones de IA han presionado el mercado, los precios pueden haber sobre-reaccionado y estar cerca de niveles técnicos de soporte, por lo que recomienda comprar en las caídas. El veterano estratega Ed Yardeni retrasó su objetivo para el S&P 500 de 8,400 puntos hasta mediados de 2027, pero sigue siendo optimista respecto a la economía estadounidense y las ganancias corporativas, esperando un BPA de 425 dólares en 2027, reflejando así una tercera visión de Wall Street: la economía puede no presentar problemas, pero el mercado bursátil difícilmente mantendrá las altas valoraciones previas.

La crueldad de los mercados radica en que acertar la tendencia a largo plazo no garantiza beneficios, mientras que errar en las tendencias de corto plazo puede implicar pérdidas significativas. En 1987, Jones se consagró por su agudo sentido de la crisis; casi 40 años después, vuelve a lanzar una advertencia al mercado. Frente al juego de opiniones encontradas, el inversor promedio no debe apresurarse a tomar partido, sino comprender profundamente la lógica de la reversión entre oferta y demanda y la presión macroeconómica que observa Jones, y tomar decisiones acorde a su propia tolerancia al riesgo. La respuesta definitiva solo se conocerá cuando el mercado se pronuncie en 2027.