Varias gestoras de fondos en India suspenden las grandes suscripciones de ETF de oro: con la temporada festiva acercándose, los reguladores previenen un aumento en las importaciones
Según Reuters, varias de las principales gestoras de fondos de la India han suspendido las suscripciones masivas de ETF de oro antes de la tradicional temporada alta de consumo de oro.
Instituciones como Kotak Mahindra Mutual Fund, UTI Mutual Fund y HDFC Mutual Fund publicaron anuncios la noche del jueves imponiendo restricciones a la compra masiva de ETF de oro, aunque los reembolsos de las participaciones existentes del fondo no están restringidos.
Reuters cita a un alto ejecutivo del sector de fondos familiarizado con las discusiones y a dos profesionales de la industria del oro, quienes señalaron que este ajuste se produjo tras una comunicación entre la Securities and Exchange Board of India (SEBI) y el sector. Los comunicados públicos de varias gestoras no explican los motivos específicos y, hasta la publicación de la noticia, SEBI tampoco ha respondido a solicitudes de comentarios.
Fuentes del sector consideran que esta política es probablemente una medida preventiva destinada a evitar un aumento repentino de las importaciones de oro provocado por la demanda de festividades en octubre y noviembre. En un contexto de altos precios internacionales del petróleo y presión sobre la rupia india, los reguladores están prestando mayor atención al impacto de la demanda de oro sobre la factura de importaciones y el mercado cambiario.
Con la temporada de festividades cerca, los fondos de ETF podrían transformarse en demanda de importación física
India celebrará Dussehra en octubre y Diwali a principios de noviembre. El oro tiene una importancia especial en las bodas y festividades religiosas de la India, siendo este período uno de los de mayor concentración de demanda de oro físico a lo largo del año.
En el mismo periodo del año pasado, los ETF de oro y plata de la India registraron importantes entradas de capital. Cuando el mercado de acciones mostraba debilidad, algunos inversores recurrieron a productos de metales preciosos, lo que aumentó la demanda de los fondos por oro físico y activos relacionados.
Tras recibir grandes suscripciones nuevas, los gestores de fondos de ETF de oro suelen tener que aumentar sus activos de oro para mantener la correlación entre el producto y el precio del oro. Dado que hay un suministro interno limitado y la mayor parte del consumo depende del extranjero, el flujo de grandes cantidades de capital a los ETF podría finalmente aumentar la demanda de importaciones.
India es el segundo mayor consumidor mundial de oro y uno de los principales consumidores globales de plata. Cuando la demanda de metales preciosos es demasiado fuerte, no solo incrementa el valor de las importaciones, sino que también puede incrementar la demanda de dólares y ejercer presión adicional sobre la rupia.
Este año la rupia india ya se ha visto afectada tanto por el aumento de los precios internacionales del petróleo como por la continua venta de acciones indias por parte de inversores extranjeros. Tras el incremento de los costes de importación de energía, el gobierno es ahora más sensible a la demanda de divisas generada por la importación de oro y otros bienes no esenciales, y a principios de este año aumentó los impuestos sobre las importaciones de oro y plata.
Las importaciones de oro actualmente están bajando
La razón por la que la suspensión de grandes suscripciones ha atraído la atención del mercado es que las importaciones de oro de la India no muestran signos de estar fuera de control recientemente.
Los datos muestran que el valor de las importaciones de oro de la India en septiembre fue de 1.800 millones de dólares, por debajo de los 2.300 millones en agosto. Tanto las importaciones de oro como de plata en los últimos dos meses han disminuido significativamente con respecto al mismo periodo del año pasado y no han sido la principal causa del reciente aumento en el déficit comercial de la India.
Un operador de un banco privado indio que provee oro a ETF comentó que esta medida “parece más bien una acción preventiva para evitar un repunte súbito de las importaciones en octubre”.
En otras palabras, los reguladores se están anticipando a un posible nuevo impacto de demanda durante la temporada alta de festividades, y no están intentando responder a un aumento ya ocurrido en las importaciones de oro.
Anteriormente, India también canceló la exención del 3% de Impuesto Integrado sobre Bienes y Servicios (IGST) para la importación de oro, plata y platino por parte de bancos y agencias gubernamentales designadas. El beneficio caducó a finales de marzo y no fue renovado, haciendo que los principales canales oficiales de importación de oro requieran ahora más capital operativo.
El aumento del coste de las importaciones y la restricción de las entradas masivas de fondos a los ETF muestran en conjunto que, en un entorno donde los precios del petróleo elevan la factura de importaciones y la rupia está bajo presión, la India está gestionando la posible presión sobre las reservas de divisas originada por la demanda de oro con mayor cautela.
La suspensión afecta solo a grandes suscripciones; los reembolsos siguen normales
Esta medida no cierra los ETF de oro ni restringe la salida de los inversores de estos productos. Reuters ha confirmado que, por el momento, los fondos no han impuesto restricciones a los reembolsos; el ajuste afecta principalmente a las suscripciones mayores.
Las gestoras de fondos no han divulgado cuánto tiempo durarán las restricciones ni han detallado qué condiciones sería necesario cumplir para reanudar la compra normal. La duración de la política podría depender de las entradas de fondos durante las festividades, la importación de oro físico y la evolución de la rupia.
Para el mercado indio del oro, la clave en las próximas semanas será si la demanda tradicional durante las festividades volverá a elevar las importaciones. Si los ETF de oro vuelven a registrar grandes entradas de capital como el año pasado durante la temporada alta, las restricciones actuales sobre la compra masiva reducirían la necesidad de los fondos de añadir grandes volúmenes de activos de oro en poco tiempo.
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