El IPC de EE.UU. se incrementa en todos los aspectos, suena la alarma de la "espiral inflacionaria", la probabilidad de subir los tipos de interés en octubre alcanzó el 50% en algún momento, “Nuevo medio de comunicación de la Reserva Federal”: Presten atención al discurso de Waller esta semana.

El IPC de EE.UU. de septiembre superó ampliamente las expectativas, y la presión alcista de los precios se extendió desde la energía hacia los bienes y servicios básicos, lo que provocó que el mercado aumentara a corto plazo las apuestas sobre una subida de tipos de la Reserva Federal en octubre. Si la inflación podrá seguir enfriándose y si hará falta endurecer la política monetaria a mayor ritmo serán el foco de atención de los inversores en adelante.

Según los datos publicados el miércoles 14 (hora del este de EE.UU.), el IPC de EE.UU. en septiembre subió un 0,6% mensual y un 3,7% interanual, superando ambas cifras las previsiones de los economistas; el IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, aumentó un 0,3% mensual y un 2,6% interanual, también por encima de lo esperado. Tras la publicación del informe, las apuestas sobre una subida de tipos de la Reserva Federal en octubre llegaron al 50%, subieron los rendimientos de los bonos del Tesoro y Wall Street se vio presionada. Conforme avanzaba la sesión, la probabilidad bajó hasta el 40%, reflejando que los inversores siguen sopesando el riesgo de inflación y si la Reserva Federal reaccionará a un dato puntual.

Tras el IPC, la probabilidad de una subida de tipos en octubre llegó al 50%, y la de diciembre superó momentáneamente el 95%, aunque ambas luego retrocedieron

El periodista Nick Timiraos, conocido como el "nuevo corresponsal de la Reserva Federal", señaló que, a diferencia de los factores puntuales que influyeron en la inflación de agosto, el repunte superior a lo esperado del IPC subyacente de septiembre fue más generalizado: los precios de los bienes básicos subieron alrededor de un 0,25% intermensual, el mayor aumento anual; los precios de la vivienda crecieron un 0,39%; los precios de los servicios básicos excluyendo vivienda subieron un 0,42%, y la tasa anualizada a tres meses saltó del 1% en julio al 4,6% en septiembre. Estas cifras reflejan que la presión inflacionaria ya no es solo un choque temporal por el alza de la energía.

Timiraos considera que el último informe de inflación ha elevado la importancia del próximo discurso del presidente de la Reserva Federal, Waller, la noche del jueves (hora del este) y la mañana del viernes (hora de Beijing). Las actas de la Reserva Federal y los discursos de algunos funcionarios habían indicado que el umbral para subir tipos en dos reuniones seguidas podría ser más alto de lo que el mercado preveía; sin embargo, tras el fuerte repunte de la inflación subyacente, queda en el aire si la Fed seguirá esperando más datos.

Los medios señalan que, tras la publicación del informe del IPC, los economistas están más preocupados por la posibilidad de una “espiral inflacionista”, y que la presión de los precios puede convertirse en un tema clave antes de las elecciones de medio término de noviembre en EE. UU. El coste creciente de la energía, el rebote en el precio de los servicios básicos y la erosión del poder adquisitivo real ponen en un dilema aún mayor a la Reserva Federal: Si la presión inflacionaria sigue propagándose, podría ser necesario mantener la política restrictiva durante más tiempo; pero si las subidas de tipos limitan aún más el consumo y la inversión, la carga para hogares y empresas podría aumentar.

Bienes y servicios básicos se refuerzan al mismo tiempo: el camino para bajar la inflación es más complicado

Según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU., el IPC interanual de septiembre subió del 3,4% en agosto al 3,7%, con un avance mensual del 0,6%, el mayor desde abril. El repunte en el precio de la gasolina fue un factor clave en la aceleración de la inflación general, pero el IPC subyacente también superó las expectativas, señalando que las presiones de precios van más allá de la energía.

Timiraos señaló en redes sociales que los precios de los bienes básicos subieron un 0,25% mensual en septiembre, el mayor crecimiento anual; los precios de la vivienda subieron un 0,39%; y los precios de servicios básicos excluyendo vivienda crecieron un 0,42%. La tasa anualizada a tres meses de este último pasó del 1% en julio al 4,6% en septiembre.

El significado de estos datos radica en que las subidas ya no están concentradas solo en unos pocos proyectos. El repunte simultáneo de precios en bienes básicos, vivienda y otros servicios dificulta que la Reserva Federal tenga la tentación de atribuir la inflación solo al choque energético.

Reuters cita comentarios de varios actores del mercado señalando que las presiones inflacionarias se están extendiendo a sectores más allá de la energía. Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, considera que los últimos datos implican que el “último tramo” para volver la inflación al objetivo será accidentado, y que los tipos podrían permanecer altos durante más tiempo. George Brown, economista senior de Schroders, también subrayó que la inflación subyacente, superior a la esperada, muestra que las presiones internas sobre los precios aún no se han mitigado.

El alza de los precios de la energía podría trasladarse también a costes de transporte, logística y otros insumos, afectando a productos y servicios de manera más generalizada. Si las empresas siguen trasladando costes al consumidor, el choque energético a corto plazo podría transformarse en un problema de inflación más duradero.

Apuestas a una subida de tipos se disparan; el mercado aún discrepa sobre octubre y diciembre

Tras el informe del IPC, el mercado de tasas ajustó rápidamente sus valoraciones. Bloomberg informó que por momentos los inversores situaron la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en octubre por encima del 50%, pero luego la probabilidad bajó al 40%. Las expectativas acumuladas de endurecimiento hasta enero del año próximo, de cerca de 40 puntos básicos, también estaban por debajo del pico de más de 50 tras el informe.

Esto muestra que, aunque el mercado ha elevado claramente sus expectativas de nuevas subidas de tipos, aún no hay consenso de que la Reserva Federal actúe este mes.

Algunas instituciones comenzaron a ajustar sus previsiones. Citigroup, antes escéptico sobre nuevas subidas de tipos, incluyó tras el dato del IPC de septiembre una subida adicional en diciembre en su pronóstico, aunque sigue esperando un giro bajista de la Fed en 2027.

Karen Manna, estratega de renta fija y gestora de carteras de Federated Hermes, consideró que el fuerte informe del IPC es significativo, pero que “un único dato no constituye una tendencia”. Considera que el informe probablemente retrase el proceso de la Fed para ganar confianza en que la inflación está bajando, pero no necesariamente acelerará el ritmo de subidas.

Otras fuentes citadas por Reuters opinan de forma similar: los últimos datos refuerzan la justificación para otra subida este año, pero la decisión de actuar ya en octubre dependerá de cómo interpreten la tendencia inflacionaria quienes toman las decisiones en la Fed. Algunos prefieren no mover tipos este mes y hacerlo en diciembre; otros advierten que, si la energía sigue cara, el endurecimiento podría superar las expectativas actuales.

“Nuevo corresponsal de la Fed”: El IPC refuerza al menos el motivo para una subida en diciembre

Timiraos considera que ahora el mercado debe discernir si la Fed evitará subir tipos en octubre frente a solo un dato fuerte de inflación, o si juzgará que las presiones de precios más extendidas requieren una acción rápida. Señala que, como mínimo, este informe fortalece aún más la razón para una nueva subida en diciembre.

Se espera que los inversores sigan de cerca la participación de Waller en la sesión de preguntas y respuestas del encuentro anual del FMI en Bangkok, que tendrá lugar el jueves a las 23:30 (hora del este) y el viernes a las 11:30 (hora de Beijing).

Indica que esta será la última declaración pública de Waller antes del periodo de silencio previo a la reunión de política monetaria los días 27 y 28 de octubre.

Economistas advierten sobre la “espiral inflacionaria”; poder adquisitivo real y presiones electorales se entrelazan

El Wall Street Journal también ha enfatizado los riesgos de una posible auto-reforzamiento de la inflación. Si familias y empresas empiezan a esperar de forma generalizada nuevas subidas de precios, los consumidores podrían adelantar compras y las empresas podrían ajustar aún más los precios, elevando aún más las expectativas inflacionarias. Sin embargo, que crezcan las expectativas no significa que ya exista una espiral sueldos-precios; la evolución dependerá del mercado laboral, la demanda y los costes energéticos.

Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union, afirmó que el crecimiento salarial de los estadounidenses está siendo anulado por la inflación y que la Reserva Federal aún no ha visto un avance sustancial. Además, el alza de los precios del combustible comienza a trasladarse a otros sectores.

Por eso la inflación puede convertirse en el tema económico central antes de las elecciones de mitad de mandato. Los precios altos afectan directamente el gasto familiar diario, y si los salarios nominales no siguen el ritmo, el poder adquisitivo real cae. Cambios en precios de la gasolina, alimentos y transporte especialmente influyen en la percepción de los votantes sobre la economía.

Para la Reserva Federal esto profundiza el dilema de política: si los costes energéticos y de otros insumos siguen empujando la inflación, una relajación prematura puede dificultar aún más que los precios retrocedan; pero si siguen subiendo los tipos, aumentarán los costes de hipotecas, préstamos de autos y financiación empresarial, ajustando aún más los presupuestos familiares y la inversión.

Acciones y bonos estadounidenses bajo presión; siguientes focos en las declaraciones de Waller y la tendencia inflacionaria

Tras el informe de inflación, la nueva valoración sobre la trayectoria de los tipos golpeó a los activos de riesgo. Tras la publicación del IPC el miércoles, los precios de la deuda estadounidense cayeron rápidamente, el rendimiento de los bonos a dos años repuntó 16 puntos básicos hasta cerca del 4,95%, y las acciones estadounidenses borraron la mayor parte de las ganancias tras la apertura, subiendo solo 1 punto básico al cierre del mercado de bonos; el índice dólar se disparó, marcando un máximo intradía desde abril de 2025; los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron a la baja, con el S&P cayendo un 1,1%, el Nasdaq casi un 1,9%, ambos marcando su mayor caída en más de dos meses y encadenando tres jornadas negativas.

El miércoles, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. subió con fuerza y luego retrocedió

Para la bolsa, unas expectativas de tipos más altas pueden reducir las valoraciones, con las tecnológicas y otros sectores sensibles a los costes de financiación siendo particularmente vulnerables; para los bonos, si el mercado descuenta nuevas subidas de tipos, los rendimientos seguirán al alza y los precios estarán bajo presión.

De cara al futuro, los inversores estarán muy atentos a las declaraciones de Waller en el FMI y a los próximos datos de inflación, empleo y energía. Si los precios de los servicios básicos siguen acelerando y la energía se mantiene cara, la probabilidad de una subida en diciembre aumentará aún más; si los próximos datos muestran una caída de la inflación y una desaceleración en consumo y empleo, la Reserva Federal podría seguir esperando.

El último informe del IPC no basta aún para asegurar una subida de tipos en octubre, pero ha elevado de forma notable la incertidumbre en política monetaria y fortalece las razones para una subida en diciembre. Lo que el mercado realmente debe valorar no es solo cuánto puede impulsar la energía la inflación a corto plazo, sino si este choque está alterando la tendencia inflacionaria y la senda de la política de la Reserva Federal.