Reenvío: A medida que aumentan las preocupaciones sobre la deuda de IA, las acciones y bonos de CoreWeave continúan cayendo.

Se corrige la fecha de publicación del 14 de octubre al 15 de octubre

Reuters, 15 de octubre - A pesar de las garantías del CEO de que la empresa cuenta con una amplia cartera de pedidos pendientes, las acciones y bonos de la empresa de servicios de computación en la nube de inteligencia artificial CoreWeave (CRWV.O) siguieron desplomándose el jueves. En un contexto en el que el desarrollo de la IA depende cada vez más de la financiación por deuda, esta situación representa hasta ahora una de las crisis de confianza de los inversores más graves.

Las acciones de la compañía, tras desplomarse más de un 15% el miércoles, volvieron a caer un 6% en las operaciones previas a la apertura del jueves, situándose entre los valores tecnológicos con mayores caídas a nivel mundial. El rendimiento de los bonos emitidos en abril por la empresa con vencimiento en 2031 se disparó por encima del 16%, un nivel que suele indicar problemas financieros, lo que llevó a Elon Musk a exclamar "Dios mío" en redes sociales.

CoreWeave, que opera con pérdidas y acumula alrededor de 50.000 millones de dólares en deuda, se ha convertido recientemente en el centro de crecientes dudas del sector: se cuestiona si la industria tecnológica podrá mantener el actual auge de los centros de datos. Este auge ha endeudado no solo a nuevas empresas de servicios en la nube, sino incluso también a gigantes como Alphabet, matriz de Google, que hacen frente a presiones de flujo de caja.

La compañía respaldada por Nvidia ha visto el costo del seguro contra impago de su deuda escalar hasta cerca de 1.000 puntos básicos, lo que implica una probabilidad cercana al 63% de que la empresa incumpla en cinco años, frente al 30% estimado hace solo un año.

CoreWeave lidera a un grupo llamado “nube emergente” (new cloud) de nuevos proveedores de servicios en la nube, que alquilan procesadores Nvidia, escasos y caros, para ofrecer capacidad de cómputo y así satisfacer la creciente demanda del sector tecnológico, normalmente financiando la adquisición de estos chips a través de deuda.

Los críticos señalan que esto deja a estas empresas vulnerables ante una posible disminución de la demanda por IA y, a medida que aparecen nuevas generaciones de chips, el valor de los anteriores se deprecia, obligando a invertir grandes sumas para sustituirlos constantemente.

Según estimaciones de los analistas, CoreWeave (que en agosto revisó al alza su previsión de gasto anual de capital en 4.000 millones de dólares, llevándolo a entre 35.000 y 39.000 millones de dólares) prevé obtener este año cerca de 13.000 millones de dólares de ingresos y registrar una pérdida de 2.130 millones de dólares.

Crecen las preocupaciones del mercado por estos ambiciosos proyectos de infraestructura, ante la previsión de que los gigantes tecnológicos estadounidenses invertirán este año más de 700.000 millones de dólares, inquietud que ha afectado en días recientes a acciones relacionadas que han sido las grandes ganadoras desde el lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022.

Como barómetro de los valores de semiconductores más seguidos, el índice de semiconductores de Filadelfia ha caído un 11,6% en los últimos seis días de negociación, perdiendo más de 1,6 billones de dólares en capitalización. En el mismo período, el índice Nasdaq, con una alta ponderación tecnológica, ha descendido más del 3%.

El jueves, las acciones tecnológicas en Asia, Europa y Estados Unidos sufrieron caídas generalizadas que arrastraron a los principales índices, mientras el mercado teme que los elevados y persistentes tipos de interés puedan suponer una dura prueba para el sector.

Los competidores de CoreWeave en el ámbito de la “nube emergente”, como Nebius (NBIS.O), Applied Digital (APLD.O) e Iren (IREN.O), vieron caer sus acciones entre un 3,2% y un 5%.

Un “fondo” de capital “infinito”

Mientras las acciones de CoreWeave se desplomaban, su cofundador Brannin McBee declaró al Financial Times que la empresa busca una calificación crediticia de grado de inversión, lo que abriría la puerta a un acceso “infinito” a capital.

Ese mismo día, la consultora Gartner afirmó que, para 2030, alrededor del 80% de los proveedores emergentes de servicios en la nube podrían quebrar. Si las empresas de IA mantienen el ritmo actual de inversión, más de 3,5 billones de dólares destinados a infraestructuras de IA podrían estar en riesgo de depreciación.

“Se prevé que en 2026 los proveedores de IA invertirán cerca de un billón de dólares en infraestructura de IA y, de 2027 a 2030, otros seis billones de dólares”, comentó el analista de Gartner, Will Sommer.

“Sin embargo, nuestra investigación indica que los ingresos previstos del sector empresarial y de consumo de IA durante ese periodo no serán suficientes para garantizar la rentabilidad de todas las inversiones previstas en infraestructura de IA.”

El CEO de CoreWeave, Mike Intrator, rebatió estas preocupaciones en una nota interna vista por Reuters el miércoles, asegurando a su plantilla que el volumen de pedidos pendientes es suficiente para cubrir las obligaciones de deuda de la empresa, y que el mercado a veces “malinterpreta y reacciona de manera irracional”.

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