a16z: Nuevas formas de medir el crecimiento de las criptomonedas

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¿Cómo evalúas el éxito y el crecimiento de tu protocolo o producto cripto? En el sector cripto, especialmente al cruzar L1, L2 y varios tipos de protocolos, las estrategias de expansión de mercado aún se están escribiendo. Algunos indicadores no se pueden obtener, otros han perdido relevancia, y muchos deben ser reconsiderados a la luz de las características de la blockchain.

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a16z: En el ámbito Web2, existen métodos maduros para medir el crecimiento de productos, pero en el mundo cripto, especialmente al cruzar L1, L2 y varios tipos de protocolos, la definición de crecimiento y los sistemas de métricas aún están en exploración. Los indicadores de crecimiento varían significativamente según el tipo de producto. Para L1 y L2, el crecimiento suele depender de la comunidad y el ecosistema de desarrolladores; las direcciones activas mensuales (MAAs) y la cantidad de aplicaciones son clave. Si el número de direcciones crece pero las aplicaciones no aumentan, puede deberse a una sola aplicación popular o tráfico basura; lo ideal es que ambos crezcan en sincronía. Para los protocolos DeFi, lo esencial son los usuarios, el volumen de transacciones y el valor total bloqueado (TVL) o el valor total asegurado (TVS). Aunque el TVL es un indicador controvertido, combinado con otros puede ofrecer una visión global. Algunos fundadores también calculan el coste de capital, es decir, los subsidios e incentivos necesarios para atraer cierto TVL, y si estos son razonables en comparación con las tarifas generadas por el protocolo. Para proyectos de infraestructura o similares a SaaS, el enfoque está en el crecimiento de clientes y de ingresos de la línea de productos; por ejemplo, la plataforma de desarrollo Alchemy enfatiza la tasa de retención de ingresos (GRR) y la tasa neta de retención de ingresos (NRR), lo que refleja si el producto es lo suficientemente pegajoso y si los clientes pueden seguir contribuyendo con ingresos. La lógica de crecimiento de wallets y juegos también es similar a SaaS, utilizando métricas como direcciones activas diarias (DAAs), usuarios de transacciones diarias (DTUs) e ingresos promedio por usuario (ARPU). Si hay tokens involucrados, también se deben considerar el precio del token y la distribución de los holders, dependiendo de si el objetivo es atraer más pequeños holders o atraer whales. En resumen, cada tipo de producto, en diferentes etapas y estrategias, debe elegir los indicadores más adecuados para medir su crecimiento y salud. En el sector cripto, los indicadores clave tradicionales de SaaS —costo de adquisición de clientes (CAC), valor de vida del usuario (LTV) e ingresos promedio por usuario (ARPU)— siguen siendo importantes, pero necesitan ser redefinidos. El CAC puede dividirse en CAC mixto, es decir, el coste total de adquisición dividido por el número total de nuevos usuarios, reflejando el coste medio general; y CAC pagado, que solo cuenta la adquisición por canales pagados. Especialmente en cripto, muchos equipos dependen en las primeras etapas de airdrops o incentivos; si no se mide el efecto, se pueden desperdiciar recursos. El cálculo del CAC incluye no solo publicidad, patrocinios y materiales de marketing, sino también incentivos en tokens para wallets específicos o recompensas en plataformas de tareas (como Galxe, Layer3). El LTV mide la contribución del usuario durante todo el ciclo de relación, pero en cripto, los usuarios suelen ser direcciones de wallet, y una persona puede tener varios wallets. Por tanto, el LTV puede entenderse como la contribución de un wallet individual al protocolo, por ejemplo, su proporción en el TVL. Combinado con el CAC, la relación LTV:CAC se utiliza para evaluar la eficiencia de adquisición. En SaaS tradicional, 3:1 se considera saludable, pero en cripto no hay un estándar claro y se debe prestar especial atención a la distorsión de datos causada por incentivos o programas de puntos. Lo ideal es que los incentivos solo guíen a los usuarios en la etapa inicial y que luego permanezcan por el valor del producto, de modo que el CAC disminuya, el LTV aumente y la relación mejore gradualmente. Estos indicadores en conjunto construyen la línea base para evaluar la eficiencia del crecimiento. Una vez definidos los indicadores clave, deben mapearse al embudo de crecimiento en el contexto cripto. Desde la etapa de conciencia, aumentar la exposición de la marca sigue siendo el objetivo principal. Aquí se deben medir el alcance y el CAC, diferenciando entre atención a corto plazo e interés a largo plazo. Los canales de adquisición en cripto tienen particularidades: los KOL y líderes de opinión pueden aportar influencia real si están alineados con el proyecto; la publicidad tiene limitaciones por políticas y la cautela de la comunidad, pero es más común en X, Reddit, App Store, Farcaster, etc.; los programas de referidos y alianzas funcionan mejor gracias a la verificabilidad on-chain y la liquidación instantánea. En la etapa de consideración, la educación es clave: los productos cripto son complejos y los usuarios necesitan explicaciones profundas sobre seguridad, gobernanza y tokenomics; los desarrolladores dependen de documentación técnica y tutoriales. En la etapa de conversión, el foco está en si el usuario completa la acción objetivo (como descargar un wallet o comprar un token); la atribución es difícil, pero la transparencia de los datos on-chain ofrece nuevas posibilidades. La participación y retención de los usuarios tras la conversión determina el valor a largo plazo, por lo que se debe prestar atención a la votación de gobernanza, discusiones comunitarias y actividad on-chain. El reto de la retención es que los usuarios atraídos por airdrops pueden explotar a corto plazo pero irse rápidamente, por lo que es esencial definir al usuario ideal y medir en base a ello. La retención impulsa directamente el aumento del LTV y mejora la relación LTV:CAC; mientras que la pérdida (Churn) debe mitigarse identificando puntos de fricción y con remarketing preciso. En definitiva, el crecimiento no consiste en copiar Web2, sino en construir un nuevo marco aprovechando las características on-chain; más allá de los datos, también se debe valorar el ambiente comunitario, el sentimiento de los usuarios y el feedback cualitativo de los usuarios clave, ya que estos suelen reflejar antes que nada si el producto realmente ha encontrado su encaje en el mercado. [El original está en inglés]