美聯儲宣布維持利率不變，沃什釋放謹慎信號，市場仍押注12月加息

智通財經APP獲悉，聯邦準備理事會週三宣佈維持基準利率不變，聯邦基金利率目標區間繼續保持在3.75%至4%，符合市場普遍預期。這是聯準會九月實施三年來首次升息後選擇暫停行動。儘管通膨持續高企、美國經濟表現強勁，聯準會主席凱文·沃什並未明確暗示12月將再次升息，而是強調政策制定者需要更多經濟數據來判斷下一步行動。與此同時，沃什宣佈將自明年起調整貨幣政策會議安排，相關表態被市場解讀為偏鴿派信號，推動短期美債殖利率及美元下跌。

此次利率決議以10票贊成、2票反對的結果獲得通過。聯準會理事麗莎·庫克和克里夫蘭聯準銀行行長貝絲·哈馬克均主張立即升息25個基點，以因應持續存在的通膨壓力。

聯準會在政策聲明中表示，未來幾週將有更多經濟數據公布，這些資訊將協助聯邦公開市場委員會（FOMC）確定適當的政策立場，確保通膨及時回歸2%的長期目標。聲明同時強調，聯準會將致力於恢復物價穩定。

通膨仍是政策焦點 沃什強調隨時準備採取行動

儘管聯準會此次選擇暫停升息，最新政策聲明對美國經濟的評價有所上調。聯準會將經濟活動的成長速度由9月聲明中的「穩健」調整為「強勁」，同時指出美國國內支出表現出韌性，失業率變化不大，但通膨仍處於高位。

在隨後舉行的新聞發布會上，沃什表示，儘管他不認為美國經濟已經開始過熱，強勁的消費者支出及穩固的企業投資顯示，經濟活動的表現超出此前預期。

因此，本次貨幣政策會議的討論主要集中在通膨問題上。沃什表示：「我們的責任是降低通膨。這也是過去兩天FOMC討論主要聚焦於物價穩定這一責任的原因。」

他同時強調，聯準會已經明確表明，將根據經濟形勢需要採取行動，並且此前已經展現出採取行動的意願。

近期公布的經濟數據進一步凸顯通膨壓力。美國9月消費者物價指數（CPI）年增3.7%，高於市場預期，接近今年5月創下的三年高位，月增幅則達到五個月以來最高水平。

能源價格上漲是推動通膨加速的重要因素之一。受伊朗戰爭影響，國際油價持續高企，並逐步向其他商品及服務價格傳導。與此同時，美國政府的關稅政策，以及人工智慧（AI）投資熱潮帶動的數據中心建設，也對部分商品和服務價格形成上行壓力。

沃什指出，能源及相關價格近幾週再次上漲，聯準會必須確保部分產業的相對價格變化不會演變為整個經濟範圍內的普遍性通膨。值得注意的是，聯準會已連續五年多未能將通膨穩定控制在2%的長期目標水平。

12月升息預期仍在 但進一步收緊政策的押注有所降溫

儘管沃什未對12月利率決定給出明確指引，金融市場仍普遍預計聯準會將在年底前再次升息。根據利率期貨市場定價，交易員預計聯準會12月升息25個基點的機率超過90%。

不過，隨著沃什在新聞發布會上強調金融環境已經有所收緊，投資人下調了對2027年進一步升息的預期。沃什表示，市場參與者在資本配置方面正變得更加審慎，整體金融環境也較此前有所收緊。但他同時指出，目前尚不能將金融環境定義為真正緊縮。

這一表態引發市場重新評估聯準會後續的政策路徑。儘管交易員仍押注12月升息，但利率期貨市場已不再完全反映本輪緊縮週期還將升息三次的預期。

事實上，市場對10月升息的預期在過去數週經歷了明顯變化。9月聯準會升息後，利率期貨一度顯示10月再次升息的機率超過70%。但隨後，紐約聯準會主席約翰·威廉姆斯及聯準會副主席菲利普·傑斐遜均表示，9月的升息行動為政策制定者爭取了更多評估經濟形勢的時間，促使市場預期迅速降溫。

10月16日，沃什進一步表示，自9月會議以來，全球經濟形勢大體符合聯準會預期。市場將這一表態視為聯準會傾向於維持利率不變的訊號。

截至週三利率決議公布前，市場預計10月升息的機率已降至10%以下。

聯準會將調整議息會議安排 市場解讀為偏鴿派信號

除利率決議外，沃什還宣佈，聯準會將自2027年起逐步調整貨幣政策會議安排。根據新計畫，聯準會仍將維持每年召開八次FOMC會議的制度，但其中部分會議將不再進行利率決策，而是專門討論更廣泛的貨幣政策戰略。

具體而言，2027年的八次會議中，將有七次涉及利率決策，另一次用於討論長期貨幣政策戰略，不進行基準利率投票，也不發布利率決議聲明。到2028年，八次會議中將有兩次用於更廣泛的政策討論，而非決定利率水平。

沃什表示，聯準會認為每年召開八次會議仍是合適的安排，但制定正確的貨幣政策不僅需要定期評估短期經濟變化，也需要為更長期、更具戰略性的問題保留充分的討論空間。

沃什今年5月出任聯準會主席後，曾在7月提出將每年八次政策會議減少至六次的設想，認為降低會議頻率可以讓更多經濟數據在兩次決策之間得到積累。此次公布的調整方案保留了每年八次會議的安排，但減少了實際進行利率決策的次數。

市場對這一變化作出了迅速反應。在沃什宣布調整會議安排後，對貨幣政策前景較為敏感的美國兩年期國債殖利率一度下降4個基點，至4.7%。此前，在聯準會宣布維持利率不變後，兩年期美債殖利率曾一度上漲5個基點。美元也回吐此前漲幅，轉而下跌。

渣打銀行G10外匯研究全球主管Steve Englander表示，市場在沃什談及會議安排調整時開始出現明顯波動，投資人將這一變化解讀為偏鴿派信號。

不過，部分分析師指出，新的會議制度也可能給利率期貨及相關金融產品的定價帶來技術性影響。道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，由於市場目前存在針對所有既定FOMC會議日期進行交易的金融合約，聯準會可能需要提前充分告知市場具體安排，以避免出現定價問題。

高盛資管預計12月恢復升息 能源價格仍是關鍵風險

儘管聯準會此次按兵不動，華爾街部分機構認為，持續上升的通膨壓力意味著升息週期尚未結束。

高盛資產管理固定收益及流動性解決方案全球主管兼首席投資官Kay Haigh表示，近期經濟數據所顯示的通膨加速，表明物價風險依然存在。他預計，聯準會將在12月恢復升息。Haigh指出，如果能源價格進一步上漲，或者後續經濟數據繼續表現強勁，聯準會明年可能需要採取更多緊縮措施。

South Street Securities Holdings宏觀策略主管Gregory Faranello同樣表示，只要通膨仍高於2%的官方目標，聯準會就將持續面臨控制物價的壓力。

接下來，市場將重點關注週四公布的美國9月個人消費支出（PCE）物價指數。這是聯準會衡量通膨的重要指標，相關數據可能進一步影響市場對12月利率決定的判斷。

此外，週四還將公布美國第三季經濟成長數據。經濟學家預計，美國第三季國內生產毛額（GDP）折合年率成長約3.2%，顯示經濟活動仍保持較強動能。

強勁的消費者支出及AI領域的大規模投資，被認為是支撐美國經濟成長的重要因素。

中期選舉臨近 聯準會獨立性持續受到關注

此次利率決議距離11月3日美國中期選舉僅剩六天。持續高企的生活成本及通膨問題，已成為選舉期間的重要經濟議題。

同時，聯準會的政策獨立性也持續受到關注。川普政府此前曾試圖解除聯準會理事庫克的職務，但相關行動遭到司法阻礙。庫克目前仍在就川普政府提出的指控進行抗辯，並否認有關抵押貸款詐欺的指控。值得注意的是，庫克此次投票支持升息25個基點，與川普政府此前要求降低利率的立場形成鮮明對比。

前克里夫蘭聯準會主席洛蕾塔·梅斯特表示，根據其任職期間參與FOMC會議的經驗，聯準會在討論貨幣政策時不會將政治因素納入考量。

整體來看，聯準會10月暫停升息並不意味著本輪貨幣政策緊縮週期已經結束。持續高企的通膨、強勁的經濟活動及能源價格上漲，仍為未來進一步升息提供理由。

不過，沃什對金融環境收緊的判斷，以及聯準會即將調整議息會議安排，也使市場重新評估未來政策收緊的速度和幅度。在12月會議召開之前，美國通膨、就業及經濟成長數據將成為決定聯準會下一步行動的關鍵因素。