AI融資熱潮席捲全球債市！年內發行規模達6.61萬億美元創歷史新高 科技巨頭成借債主力

智通財經APP獲悉，在人工智慧（AI）基礎設施投資熱潮推動下，全球債券發行規模創下歷史新高。根據數據，今年以來，全球金融機構、企業及政府透過發行投資級和高收益債券累計融資6.61萬億美元，同比增長15%，在距離年底尚有兩個月之際便已超越2025年創下的全年紀錄。其中，雲端運算巨頭和資料中心開發商的融資規模激增，正推動全球債券市場的借款人結構發生重大變化。

數據顯示，今年以來，雲端運算巨頭及資料中心開發商累計發行債券近3680億美元，規模達到去年同期的六倍以上。這類企業貢獻了今年全球債券融資增量的約三分之一，不僅超越其他所有非金融行業，其新增融資規模更達到政府部門新增融資規模的兩倍。

這一變化凸顯出，AI基礎設施建設正成為全球債券市場的重要驅動力。隨着科技巨頭投入鉅額資金擴建資料中心、採購晶片及部署算力，企業融資需求迅速攀升，並與需要彌補財政赤字的各國政府爭奪資本。

科技巨頭改寫全球債市格局 Amazon躋身全球第四大發債主體

AI投資熱潮正在重塑全球債券市場長期以來由政府和金融機構主導的融資格局。數據顯示，Amazon(AMZN.US)今年已躍升至全球第四大發債主體，僅次於德國、歐盟和義大利，排名超越法國及英國。其中，德國和義大利的發行規模還包括政府支持機構的債券融資。

在企業發行人中，Amazon已成為全球最大的債券融資主體，Google母公司Alphabet(GOOGL.US)緊隨其後。美國市場的變化同樣明顯。今年以來，美國十大企業債券發行人中，有五家來自科技行業。與此同時，通常佔據企業債券融資主導地位的金融機構，其發行量占比已降至至少十年來的最低水平。

摩根大通投資級融資業務全球聯席主管John Servidea表示：「僅僅一年時間，全球最大債券市場的主要發行人排名就發生了根本性重組。」他指出，AI已經成為推動債券市場變化的全新長期趨勢。

這一變化背後，是科技企業前所未有的資本支出計畫。根據彭博行業研究追蹤的數據，一批超大規模雲端運算服務商及新興雲端企業預計將在未來三年投入近4.5萬億美元，用於建設和擴張AI基礎設施。

如此龐大的投資需求意味著，科技企業將越來越依賴債券市場獲取長期資金，而全球資本市場也需要消化持續增長的融資供給。

巨額融資引發市場擔憂 AI相關債券風險溢價上升

不過，科技巨頭的借債熱潮並非一帆風順。今年早些時候，投資者曾積極認購與AI基礎設施建設相關的債券。但隨着大型債券發行交易接連湧現，市場開始出現一定程度的供給消化壓力。

與此同時，投資者對AI投資規模是否過度，以及相關技術何時能夠產生足夠回報的擔憂也在加劇，促使部分投資者要求更高的收益率作為風險補償。

在美國，一些資料中心開發商為獲得項目融資，向投資者提供的投資級債券收益率最高達到7.2%，高收益債券收益率則高達10%。

其中，為Meta等科技企業提供算力服務的CoreWeave(CRWV.US)，因債務負擔持續增加而受到市場關注。本月早些時候，CoreWeave發行的投機級債券遭遇明顯拋售，其信用風險指標大幅攀升，引發更廣泛的信貸市場震盪。

市場對AI融資風險的擔憂也開始蔓延至信用評級較高的科技企業。包括Meta Platforms(META.US)和Oracle(ORCL.US)在內的超大規模雲端運算服務商，其債務違約保險成本同樣顯著上升。

這表明，儘管投資者普遍看好AI產業的長期發展前景，對相關企業持續增加的資本支出和債務規模已變得更加謹慎。

高利率環境加劇融資壓力 全球資本爭奪趨於激烈

除了AI相關債券供給激增，全球整體融資環境也正面臨新的挑戰。持續高企的油價、中東地緣政治緊張局勢升級，以及法國主權債券遭遇拋售，均對全球信貸市場情緒構成壓力。

與此同時，部分美國國債收益率近期升至2002年以來最高水平，進一步推高企業投資及債務再融資成本。

隨著通脹壓力持續存在，全球主要央行預計將在進入2027年時維持更加緊縮的貨幣政策立場。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)本月呼籲，各國央行應繼續保持審慎偏鷹派的政策傾向，以防範通脹風險。

Citi新興市場經濟研究主管Johanna Chua日前表示，各國央行正在意識到，AI投資週期正在推動全球資本需求出現結構性上升，並對中性利率形成上行壓力。

如果AI基礎設施建設持續推高全球資金需求，長期利率可能面臨更大的上行壓力，從而使企業和政府的融資成本在較長時間內維持高位。

AI投資需求仍然強勁 華爾街預計11月發債活動再度升溫

儘管AI融資熱潮給債券市場帶來短期供給壓力，部分資產管理機構認為，科技企業的基本面仍然穩健，未來資本支出需求有望繼續支撐債券發行。

加拿大皇家銀行全球資產管理公司投資組合經理Neil Sun表示，超大規模雲端運算服務商的融資需求確實造成了一定程度的短期債券供給消化壓力，但AI資本支出的整體前景依然強勁。

Sun指出，從基本面來看，這些企業的經營狀況仍然良好，市場對運算能力的需求也保持強勁。他預計，即使全球利率維持在較高水平，AI基礎設施投資熱潮仍將持續至2027年。

與此同時，華爾街預計，今年剩餘時間的債券發行活動仍有進一步增長空間。

摩根士丹利預計，在過去兩個月債券發行活動波動較大的背景下，11月企業融資需求可能再度明顯回升。摩根士丹利歐洲、中東及非洲地區投資級債券承銷業務聯席主管Matteo Benedetto表示，11月通常是一年中企業債券發行最繁忙的月份之一。

他指出，對於需要為併購交易或資本支出籌集資金、又無法推遲融資計畫的企業而言，11月仍然是提前鎖定資金的重要窗口。

整體來看，AI基礎設施建設正在推動全球債券市場進入新的融資週期。科技巨頭不僅成為企業債券市場最重要的借款人之一，其龐大的資本支出計畫也正在改變全球資金供需格局。

不過，隨著債券發行規模持續擴大、融資成本維持高位，以及投資者對AI投資回報的審視日益嚴格，未來市場能否持續消化巨額新增債務，將成為影響全球信貸市場走勢的重要因素。