奈飛（NFLX.US）Q3營收同比增長12%，全年廣告收入預期遭下調，盤後股價跌超5%

智通財經APP獲悉，週二美股收盤後，流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)公佈2026年第三季度財報，盤後股價跌超5%。受訂閱用戶增長、會員價格上漲及廣告收入增加推動，公司當季營收同比增長近12%，淨利潤同比大增44%，營業利潤率進一步擴大。不過，由於部分廣告產品功能推出進度慢於預期，奈飛下調了全年廣告收入預期，並小幅下修全年營收展望。

財報顯示，奈飛第三季度營收達到128.74億美元，較上年同期的115.10億美元增長11.8%，較第二季度的125.60億美元增長約2.5%，符合公司此前預期。剔除匯率變動及相關對沖影響後，營收同比增長約11%。

第三季度，奈飛營業利潤達到44.59億美元，較上年同期的32.48億美元增長約37%；營業利潤率由上年同期的28.2%升至34.6%，提高6.4個百分點，高於公司此前預期。奈飛表示，第三季度營業利潤及利潤率表現優於預期，主要得益於部分費用確認時間的變化，以及營收略高於預期。

盈利方面，奈飛第三季度淨利潤達到36.64億美元，較上年同期的25.47億美元增長約44%，較第二季度的34.01億美元增長約8%；攤薄後每股收益為0.87美元，較上年同期的0.59美元增長約49%。

公司表示，第三季度營收增長主要受到會員數量增加、訂閱價格上漲以及廣告收入增長推動，同時匯率變動在扣除對沖影響後也帶來一定利好。

用戶方面，奈飛指出，第三季度全球各地區會員留存情況持續保持健康，美國及全球市場的用戶流失率均較上年同期改善，且表現優於公司此前預期。

廣告業務擴張慢於預期 全年收入目標從30億美元下調至27億美元

儘管第三季度營收和利潤表現穩健，奈飛廣告業務的擴張速度未能達到公司此前預期。奈飛在財報中表示，預計2026年全年廣告收入約為27億美元，低於此前預計的約30億美元，降幅約10%。公司解釋稱，下調廣告收入預期主要是由於部分廣告產品功能的推出進度略慢於原先計劃，而訂閱收入增長實際上好於此前預期。

與此同時，奈飛繼續擴大自有廣告技術平台Netflix Ads Suite的覆蓋範圍。第三季度，公司通過全球聯網電視廣告交易市場協議擴大程序化廣告購買渠道，並與拉丁美洲電商平台MercadoLibre以及歐洲、中東和非洲地區的廣告技術公司AdForm建立新的合作關係。

奈飛還計劃進一步完善廣告需求方平台中的效果衡量功能，包括廣告覆蓋人數、展示頻次及歸因分析，以提高廣告主的投放效率。

在市場擴張方面，奈飛宣布計劃於2027年將廣告支持訂閱方案推廣至另外15個國家。首批新市場預計於2027年3月上線，包括歐洲、中東和非洲地區的9個國家，以及哥倫比亞、秘魯和紐西蘭。

四大地區營收均實現雙位數增長 拉丁美洲增幅領先

從地區表現來看，奈飛第三季度四大市場營收均實現雙位數同比增長，其中拉丁美洲市場增速最快。

美國和加拿大市場(UCAN)第三季度營收達到56.28億美元，同比增長11%，仍是公司最大的收入來源。歐洲、中東和非洲市場(EMEA)營收達到41.07億美元，同比增長11%，剔除匯率影響後增長9%。

拉丁美洲市場(LATAM)營收達到16.03億美元，同比增長17%，為四大地區中增速最快的市場。不過，剔除匯率影響後，該地區營收同比增長12%。亞太市場(APAC)營收達到15.37億美元，同比增長12%，按固定匯率計算增長15%。

內容方面，奈飛表示，第三季度印度市場表現尤為突出。受首部每日更新真人秀節目《Lock Upp》以及其他本地原創內容推動，印度市場第三季度總觀看時長同比增長24%，每會員觀看時長實現低至中個位數百分比增長。

與此同時，奈飛通過與印度電商平台Flipkart推出首個基於交易的會員忠誠度綑綁方案，推動當地第三季度付費會員淨增量創下歷史新高。

按固定匯率計算，奈飛第三季度印度市場營收同比增長約18%。奈飛指出，非英語內容在平台總觀看量中的佔比已由十年前的不足10%上升至目前的三分之一以上，顯示國際原創內容正成為推動用戶參與度及全球業務增長的重要力量。

第三季度自由現金流達到28.84億美元 股票回購規模創紀錄

現金流方面，奈飛第三季度經營活動產生的現金流達到31.62億美元，高於上年同期的28.25億美元。第三季度自由現金流達到28.84億美元，較上年同期的26.60億美元增長約8%，較第二季度的15.25億美元大幅增長。

不過，奈飛將2026年全年自由現金流預期由此前的125億美元下調至約120億美元，主要原因是預計一項房地產交易將在第四季度完成。公司同時維持全年現金內容支出與內容攤銷費用之比約為1.1倍的預期。

資本回報方面，奈飛第三季度斥資約48億美元回購6390萬股股票，創下公司單季度股票回購規模紀錄。截至第三季度末，公司現有股票回購授權剩餘額度約為223億美元。

資產負債表方面，截至9月底，奈飛持有現金及現金等價物約82億美元，總債務約153億美元。公司表示，未來仍將優先投資核心業務，並通過選擇性併購推動增長，在維持健康資產負債表和充足流動性的同時，繼續通過股票回購向股東返還多餘現金。

全年營收指引小幅下調至511億美元 第四季度利潤率預計回落

展望第四季度，奈飛預計營收將達到134.42億美元，同比增長11.5%，主要受到會員數量增加、訂閱價格上漲及廣告收入增長推動。

公司預計第四季度營業利潤為35億美元，營業利潤率為26.0%，高於上年同期的24.5%，但明顯低於第三季度的34.6%。奈飛表示，第四季度利潤率預計受到近期宣布的裁員措施影響，相關費用預計將對當季營業利潤率造成約1.2個百分點的負面影響。

全年方面，奈飛預計2026年營收約為511億美元，同比增長13%，較此前全年營收預測區間中值低約0.2%。公司預計2026年全年營業利潤率為31.5%，高於2025年的29.5%。最新指引已包含第四季度裁員措施對全年營業利潤率約0.3個百分點的負面影響。

根據上述預期，奈飛預計2026年全年營業利潤將實現超過20%的同比增長。

持續加碼原創內容與體育直播 爭奪全球觀眾觀看時長

在內容戰略方面，奈飛表示，將繼續擴大原創影視作品、第三方授權內容及體育直播的供應，以提高用戶參與度並增強會員留存。

公司指出，目前奈飛服務覆蓋的全球觀眾規模正接近10億人，為其與影視製作公司、電視網路及創作者開展合作提供了優勢。

第三季度，奈飛繼續擴大第三方內容授權合作，包括與迪士尼達成新的內容授權協議，以及在法國通過與當地電視廣播公司TF1合作，將更多本地劇集、電影、新聞和體育節目引入平台。

與此同時，奈飛表示，2026年的會員價格調整所引發的用戶反應與此前歷次漲價基本一致，符合公司預期，反映平台用戶參與度仍然健康。

不過，公司也承認，部分投資者對平台觀看時長增長表現存在擔憂，並表示未來將繼續推動觀看時長加速增長。

展望第四季度，奈飛計劃推出多部原創劇集及電影，包括由布拉德·皮特主演、大衛·芬奇執導的《The Further Mis-Adventures of Cliff Booth》，以及《The Diplomat》《Lupin》等熱門劇集的新一季。

體育直播方面，奈飛計劃在第四季度播出三場美國職業橄欖球聯盟(NFL)比賽，包括感恩節前夕的一場比賽及聖誕節當天的兩場比賽，同時還將直播泰森·富里(Tyson Fury)與安東尼·約書亞(Anthony Joshua)的拳擊比賽。

奈飛表示，公司將繼續通過高質量原創內容、產品技術創新及商業化能力提升，推動會員增長、提高留存率，並擴大長期盈利能力。