A ambição final de Musk: construir um “império tecnológico completo”, segurando nas próprias mãos o destino da indústria de IA

A SpaceX está integrando, em uma velocidade sem precedentes, a rede global de comunicação, a infraestrutura de computação e o fornecimento de energia sob o guarda-chuva de uma única empresa. Um balanço trimestral chocante para Wall Street mostra que, sob a liderança de Elon Musk, a empresa está apostando de forma ainda mais agressiva que qualquer gigante de tecnologia no núcleo vital da era da inteligência artificial.

A receita do terceiro trimestre da SpaceX foi de US$ 14,6 bilhões, um aumento de 161% em relação ao ano anterior, superando as expectativas de Wall Street em mais de US$ 2 bilhões e registrando, pela primeira vez, lucro operacional positivo. O CFO da empresa, Bret Johnsen, estimou que a receita do primeiro trimestre de 2027 chegará a US$ 33-37 bilhões, e que, antes de dezembro deste ano, a receita recorrente anualizada ultrapassará US$ 100 bilhões. Paralelamente, Musk confirmou que um comitê especial de conselheiros independentes de SpaceX e Tesla está discutindo a possível fusão das duas empresas.

Caso essa fusão se concretize, a SpaceX irá abranger de uma só vez lançamentos de satélites, comunicação global, computação de IA, fornecimento de energia, além das fábricas, veículos autônomos e robôs humanóides Optimus da Tesla. Assim, cada nível da estrutura computacional global será controlado por uma única empresa.

O serviço de internet via satélite Starlink adicionou 1,6 milhão de novos usuários no terceiro trimestre, totalizando 13,6 milhões de assinantes. Embora este número fique bem abaixo das 147 milhões de conexões sem fio da Verizon e das 110 milhões da AT&T, a curva de crescimento chama atenção — de 2,3 milhões no final de 2023, passando para 4,4 milhões no final de 2024, chegando a 8,9 milhões até o fim de 2025, com acréscimo de 4,7 milhões somente nos três primeiros trimestres deste ano.

Em comparação, no mesmo trimestre, a AT&T adicionou apenas 379 mil novos assinantes pós-pagos e a Verizon, 184 mil. Além disso, cerca de 12 mil aeronaves comerciais já estão conectadas ao serviço Starlink, tornando essa cobertura um importante diferencial competitivo para as companhias aéreas — a United Airlines já aderiu, enquanto a Delta Air Lines ainda não o fez.

O Starlink Mobile é outra curva de crescimento. Este serviço dispensa antenas no telhado e conecta celulares comuns diretamente aos satélites por meio de parcerias com operadoras como a T-Mobile. O número de usuários ativos mensais já chega a 22 milhões, com crescimento de 37% apenas no terceiro trimestre. Recentemente, a SpaceX firmou acordo para adquirir espectro sem fio da EchoStar por cerca de US$ 17 bilhões, planejando oferecer um serviço móvel completo já no início de 2028.

No aspecto tecnológico, o novo satélite V3 da SpaceX tem capacidade de download de 1 terabit por segundo, podendo suportar cerca de 200 mil transmissões simultâneas de vídeo, e cada foguete Starship pode transportar 60 desses satélites por lançamento. No 14º voo do Starship, realizado em setembro, o lançamento único atingiu 26 terabits por segundo em largura de banda — mais de oito vezes a capacidade total dos satélites ViaSat-3 da Viasat. Segundo o instituto de pesquisa TeleGeography, a capacidade internacional total da internet global no meio de 2026 (baseada principalmente em cabos submarinos) será de aproximadamente 2.259 terabits por segundo. Com o plano da Starship de um lançamento semanal em 2024 e, futuramente, lançamentos diários, a rede de Musk pode superar a capacidade total da internet global.

O poder computacional está se tornando uma infraestrutura essencial, e Musk quer ser o protagonista deste setor. Atualmente, a SpaceX ativa cerca de 220 mil chips Nvidia GB300 por mês, e Musk afirma que esse ritmo vai acelerar ainda mais no ano que vem.

De acordo com a Foxconn, a empresa recebeu um pedido de cerca de 936 mil chips GB300 da SpaceX, avaliado em US$ 52 bilhões, com entregas até o primeiro trimestre de 2027. Estima-se que, em 2024, a produção total dos chips Blackwell da Nvidia esteja entre 5,5 e 6 milhões de unidades, com a SpaceX respondendo sozinha por cerca de 40% do total — atualmente, é o maior comprador individual da Nvidia.

A SpaceX já construiu, em Memphis, Tennessee, o maior data center de IA do mundo, chamado Colossus 2, e isso é só o começo. Segundo cronograma divulgado por Musk e pelo CFO Bret Johnsen na teleconferência de resultados, até o final de setembro a potência computacional da SpaceX alcançou 1,7 gigawatts; a expectativa é chegar perto de 2 gigawatts até o final de outubro e entre 2,5 a 3 gigawatts em dezembro. Até o fim do segundo trimestre de 2027, será ativado o “maior cluster de treinamento do mundo”, com 440 mil chips Nvidia de próxima geração, o Vera Rubin. A meta anual é adicionar 10 gigawatts de poder computacional, e Musk diz estar “altamente confiante”, afirmando que o número dificilmente ficará abaixo de 13 gigawatts.

Os concorrentes estão buscando o poder computacional de Musk. A Anthropic se comprometeu a alugar cerca de US$ 84,5 bilhões em capacidade computacional da SpaceX até 2029; a Alphabet concordou em comprar US$ 920 milhões em poder computacional por mês entre outubro deste ano e junho de 2029. Até mesmo o Google, que desenvolve os próprios chips e possui um dos maiores clusters computacionais do mundo, optou por comprar capacidade de Musk — por um motivo essencial: eletricidade.

A oferta de energia é a principal limitação à expansão dos data centers. A GE Vernova, maior fabricante de turbinas a gás para data centers nos EUA, já está com pedidos até 2030, acumulando uma carteira de 116 gigawatts, enquanto a produção anual está limitada a cerca de 20 gigawatts.

A solução da SpaceX é construir seu próprio sistema de geração elétrica. A empresa já finalizou uma usina em Southaven, Mississippi, com 41 turbinas a gás e capacidade instalada de 1,2 gigawatts; além disso, encomendou cinco unidades de 380 megawatts da Doosan Heavy Industries da Coreia do Sul. Musk afirma que sua solução de energia é “altamente proprietária”, tendo como base as avançadas capacidades de fundição da SpaceX — habilidade herdada da fabricação de motores de foguete, usada agora na produção própria de pás de turbinas, reduzindo o tempo de implantação de energia para 12 a 18 meses.

Musk planeja construir, no próximo ano, 20 gigawatts de instalações de energia e refrigeração para garantir a expansão do poder computacional sem restrições energéticas. Estima-se que, se a SpaceX atingir 20 gigawatts de turbinas a gás instaladas até o fim de 2027, o consumo diário de gás natural poderia chegar a 3 a 4,5 bilhões de pés cúbicos — equivalente à maior parte do aumento anual projetado de produção de gás natural dos EUA pelo órgão oficial de informações energéticas.

A expansão agressiva consome muito capital. No terceiro trimestre, a SpaceX gerou aproximadamente US$ 9,6 bilhões em caixa de atividades operacionais, enquanto os investimentos em capital ficaram em US$ 19,6 bilhões, resultando em um fluxo de caixa livre negativo de cerca de US$ 10 bilhões. O CFO Bret Johnsen prevê que, no quarto trimestre, os investimentos em capital ficarão entre US$ 35 a 40 bilhões, aproximadamente o dobro do valor já esperado pelos investidores.

Comparada a outros provedores de nuvem de grande escala, a intensidade dos investimentos em capital da SpaceX supera de longe os concorrentes. A Amazon investiu cerca de US$ 0,27 em projetos de capital para cada dólar de receita este ano, com Microsoft e Alphabet em níveis semelhantes; já a SpaceX investiu cerca de US$ 2,50 por dólar de receita — quase nove vezes o valor da Amazon.

Até o final de setembro, a SpaceX detinha US$ 89,9 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo, dívida de US$ 38,8 bilhões, EBITDA trimestral de cerca de US$ 8,8 bilhões (o que equivale a US$ 35 bilhões anualizados) e endividamento equivalente a uma vez o EBITDA — bem abaixo do teto de duas vezes estabelecido pela S&P para manter grau de investimento.

No entanto, para atingir os 10 gigawatts de poder computacional e manter o grau de investimento, a SpaceX precisará buscar recursos adicionais por meio de novas emissões de ações, financiamento de chips junto a fornecedores como a Nvidia, ou adiantamentos de clientes. Segundo reportagens, a S&P Global projeta que o total de empréstimos da SpaceX chegará a US$ 132 bilhões em 2028, prevendo que o fluxo de caixa livre só ficará positivo em 2030.

Musk já confirmou que comitês especiais de conselheiros independentes de SpaceX e Tesla estão discutindo uma fusão. Se a transação se concretizar, a SpaceX herdará as fábricas da Tesla, a tecnologia de veículos autônomos e o robô humanóide Optimus, utilizando o poder computacional de IA vendido por watt para movimentar carros autônomos e fábricas.

Isso cria uma cadeia de integração vertical completa: a SpaceX lança satélites, a Starlink transmite sinais, as turbinas a gás próprias fornecem eletricidade, os chips próprios executam modelos de IA, o Grok oferece serviços inteligentes e o robô Tesla executa trabalho físico — cada camada da cadeia computacional global passa a ser controlada por uma única empresa.

Essa lógica revolucionaria o modelo básico de especialização e divisão de indústrias dos EUA ao longo do último século. Na era da IA, quando o custo da inteligência se resume a eletricidade + chip + transmissão, quem possui a cadeia vertical extrai todo o lucro de cada camada, enquanto concorrentes que dependem de fornecedores externos são sempre desvantajados em custo em todas as etapas — tornando a sobrevivência difícil, mesmo com boa gestão.

Pelo histórico de receitas, a SpaceX pode ultrapassar US$ 50 bilhões em receita trimestral antes do final de 2027 — quase nove vezes os US$ 5,6 bilhões do terceiro trimestre de 2025. O fator central para esse grande salto é o crescimento contínuo da demanda de IA por poder computacional — e se Musk vai conseguir, em uma velocidade inédita, fazer essa máquina que atravessa céu, terra e mundo digital operar de verdade.