A escassez de diesel estimula a demanda por aumento de produção! O gigante de serviços petrolíferos Schlumberger (SLB.US) apresenta um relatório financeiro acima das expectativas, com receita de sistemas de produção aumentando 15%.

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro, o mais recente relatório financeiro da Schlumberger (SLB.US), líder global em exploração e desenvolvimento de recursos de petróleo e gás, mostra que a oferta global de energia está apertada, o que reforça a necessidade de mais investimentos para aumentar a produção de petróleo e gás e recuperar a capacidade produtiva. Essa lógica já começou a se refletir na melhoria sequencial dos negócios principais da empresa. Em 23 de outubro, o preço do petróleo Brent chegou a subir para US$ 114,72, o maior valor em mais de cinco meses. As pressões crescentes no lado da oferta de derivados como diesel e gasolina recentemente também envolvem gargalos em refinarias e transporte, sendo que o caminho mais direto de benefício para a Schlumberger é oriundo de clientes que aumentam o desenvolvimento de petróleo e gás, retomam a produção e elevam a taxa de recuperação, resultando em fortes demandas por serviços técnicos e pedidos de equipamentos de exploração e desenvolvimento de campos petrolíferos.

No terceiro trimestre, a receita total da Schlumberger foi de aproximadamente US$ 9,449 bilhões, um aumento sequencial de 5% e anual de 6%; o lucro por ação ajustado (Adjusted EPS) foi de US$ 0,64, acima da expectativa do mercado de US$ 0,62, e a receita também superou o consenso de aproximadamente US$ 9,27 bilhões. O lucro líquido atribuível aos acionistas no terceiro trimestre foi de US$ 735 milhões; o EBITDA ajustado foi de US$ 2,067 bilhões, com margem de 21,9%, um aumento sequencial de 71 pontos base. Contudo, o EPS ajustado caiu 7% em relação ao ano anterior e, excluindo o impacto da aquisição da ChampionX, a receita aumentou 2% na comparação anual. Esses resultados apontam de forma mais precisa para um crescimento e recuperação operacional, em vez de um lucro já entrando em franco crescimento acelerado.

Aumento da produção começa pelos campos existentes; pedidos offshore promovem novo ciclo de crescimento

O segmento de Sistemas de Produção (Production Systems) foi a principal fonte de crescimento dos resultados da Schlumberger no terceiro trimestre, com receita de cerca de US$ 4 bilhões, alta de 15% na comparação anual; Perfuração e Construção de Poços (Well Construction) e Desempenho de Reservatórios (Reservoir Performance) tiveram receitas de US$ 2,888 bilhões e US$ 1,634 bilhão, respectivamente, ambas crescendo 5% na comparação sequencial, mas caindo 3% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os negócios no Oriente Médio cresceram 13% ante o trimestre anterior, mas ainda caíram 12% na comparação anual, o que mostra que as operações em campo estão em recuperação, embora as perturbações geopolíticas e conflitos armados ainda não tenham sido totalmente dissipadas.

Em termos de mecanismos técnicos, os clientes podem primeiro usar elevação artificial (Artificial Lift), produtos químicos de produção (Production Chemicals) e intervenções em poços (Well Intervention) para melhorar o fluxo nos poços, reduzir bloqueios e paradas, e recuperar a produção dos poços existentes. Posteriormente, novos poços e desenvolvimentos em águas profundas aumentam a oferta no médio e longo prazo. Um dos maiores valores de investimento da Schlumberger está justamente em transformar recursos subterrâneos em produção sustentável de petróleo e gás, aumentando o retorno dos investimentos dos clientes por meio da eficiência de engenharia e confiabilidade dos equipamentos. Assim, o crescimento depende não apenas do número de novos poços, mas também dos gastos com manutenção, aumento da produção e prolongamento da vida útil dos campos existentes.

Os pedidos já dão suporte concreto — a Saudi Aramco, uma das maiores gigantes petrolíferas do mundo, concedeu à Schlumberger quatro contratos integrados de construção de poços, prevendo a entrega de mais de 450 poços em três anos. A OneSubsea conquistou contrato para o sistema de produção submarina da fase 1 do Rovuma LNG em Moçambique, incluindo árvores de natal, manifolds, umbilicais e sistemas de controle. Esses projetos visam, respectivamente, o desenvolvimento de capacidade no Oriente Médio e a diversificação da oferta de gás natural, ajudando a transformar a demanda por segurança energética em negócios de longo prazo. A TotalEnergies também assinou um contrato de 15 anos com o DrillPlan para planejamento digital de poços, mostrando que os clientes estão ligando dados de subsuperfície, design de engenharia e execução de obras, e continuam investindo para elevar a eficiência do desenvolvimento.

Pedidos determinam o crescimento, realização de caixa dita o trajeto de avaliação

No terceiro trimestre, o segmento Digital gerou receita de cerca de US$ 693 milhões, alta de 5% na comparação anual; o negócio de Soluções para Data Center (Data Center Solutions) obteve receita de cerca de US$ 230 milhões, um crescimento de 76% anual, mas representa apenas 2,4% da receita do grupo. Isso oferece uma nova fonte de crescimento para a SLB, mas o foco atual ainda está em petróleo e gás. As projeções positivas da administração até 2027 se baseiam principalmente em desenvolvimento offshore internacional, diversificação da oferta e uma recuperação contínua no Oriente Médio.

O retorno em caixa também merece atenção: a empresa aumentou a remuneração aos acionistas, mas a cobertura do fluxo de caixa livre sobre dividendos e recompra caiu no trimestre. O fluxo de caixa operacional do trimestre foi de US$ 1,51 bilhão, e o fluxo de caixa livre (Free Cash Flow) de US$ 828 milhões, enquanto recompras e dividendos totalizaram US$ 1,095 bilhão; a dívida líquida no fim do período foi de US$ 9,249 bilhões. Portanto, o suporte para valorização na próxima etapa deve vir da conversão de pedidos, melhoria de margem, recuperação de caixa e aumento conjunto de dividendos. O crescimento do negócio, se acompanhado de maior utilização de equipamentos e melhor eficiência em execução de projetos, será mais favorável para manter dividendos consistentes, recompras e melhorar o balanço patrimonial.

No âmbito do fluxo de caixa operacional: de US$ 1,682 bilhão em 2025 para US$ 1,51 bilhão em 2026, queda de 10,2% ano a ano. O fluxo de caixa livre caiu de US$ 1,101 bilhão para US$ 828 milhões, queda de 24,8%. Isso se deve à redução de US$ 172 milhões no fluxo de caixa operacional e ao aumento de US$ 101 milhões no investimento de capital, levando a uma queda de US$ 273 milhões no fluxo de caixa livre. Quanto a recompras e dividendos em dinheiro — de US$ 517 milhões para US$ 1,095 bilhão, alta de 111,8% anual, devido principalmente ao aumento das recompras de US$ 114 milhões para US$ 656 milhões; dividendos em dinheiro subiram de US$ 403 milhões para US$ 439 milhões, alta de 8,9%.

No fim do período, a dívida líquida (Net Debt) subiu de US$ 9,181 bilhões para US$ 9,249 bilhões, alta anual de apenas 0,7%. A Schlumberger ainda gera forte fluxo de caixa livre, mas este caiu 24,8% na comparação anual, enquanto dividendos e recompras subiram para US$ 1,095 bilhão no mesmo período. Com o aumento da remuneração aos acionistas, a capacidade de converter o crescimento dos pedidos em lucro e caixa determinará se a empresa conseguirá equilibrar investimentos, recompras contínuas e redução da dívida líquida.

Antes do balanço, o Citi manteve recomendação de “compra” para Schlumberger, com preço-alvo de US$ 62, e o UBS também manteve “compra” com alvo em US$ 75; considerando o fechamento de US$ 49,55 em 22 de outubro, isso representa um potencial de valorização de 25,1% e 51,4%, respectivamente. Esses são preços definidos por instituições antes da divulgação do balanço. Para investidores, o resultado acima do esperado trouxe evidências de recuperação, sendo que os principais catalisadores futuros são otimização da produção e entregas contínuas de pedidos offshore, impulsionando a recuperação dos lucros para acompanhar o crescimento da receita total, além de reforçar as recompras e dividendos.