Olhando para os últimos 100 anos de história, Deutsche Bank prevê: “O mercado de ações dos EUA já teve a última queda deste ano”

O Deutsche Bank, citando quase um século de dados de mercado, observou que o dia 27 de outubro geralmente marca o último fundo anual do índice S&P 500 na história, a partir do qual o mercado entra normalmente em um canal de alta até o final do ano.

De acordo com a mesa de operações Chasing Wind, Jim Reid, chefe global de pesquisa macro e temática do Deutsche Bank, afirmou em seu mais recente relatório “Gráfico do Dia” (CoTD) que, seja em anos de eleições intermediárias ou não, a sazonalidade do índice S&P 500 aponta para a mesma conclusão: Por volta de 27 de outubro ocorre o último ponto baixo do ano, seguido pelo início do chamado “rali de Natal”. Ele escreveu: “Se a história servir de referência, hoje geralmente é o momento em que as renas despertam seus donos e o rali de Natal começa a ganhar força.”

No contexto de mercado atual, o desempenho de 2026 coincide fortemente com o roteiro histórico dos anos de eleições intermediárias. O S&P 500 registrou sua máxima anual em 29 de maio, uma alta de cerca de 11% no acumulado do ano, mas, nos quase cinco meses seguintes, praticamente ficou estático, com um ganho acumulado inferior a 1%. Com a eleição intermediária (3 de novembro) se aproximando, o Deutsche Bank acredita que as tendências sazonais e o ciclo eleitoral estão entrando em uma rara ressonância.

Regras sazonais reveladas por dados de um século

O relatório do Deutsche Bank analisou o desempenho do S&P 500 desde 1928, dividindo os trajetos históricos em três curvas: anos de eleições intermediárias, anos sem eleições intermediárias e a média geral.

A média geral mostra que o S&P 500 normalmente atinge um topo por volta de 18 de julho, depois sobe levemente até cerca de 2 de setembro, formando o pico anual, passa então por um ajuste típico de outono e alcança um fundo em 30 de setembro, faz uma breve recuperação e volta a cair, realizando o último mergulho do ano por volta de 27 de outubro. Depois disso, o índice segue geralmente em alta até o fim do ano nos anos típicos.

Jim Reid aponta que essa regra também vale para anos de eleições intermediárias, embora com algumas diferenças no trajeto. Nestes anos, geralmente o S&P 500 atinge seu pico no final de abril, depois cai gradualmente cerca de 4% a 5% à medida que as incertezas eleitorais aumentam, atingindo o fundo no início de outubro. Pesquisas citadas anteriormente pelo Deutsche Bank de analistas como Binky Chadha e Parag Thatte mostram que, em 21 dos últimos 23 anos de eleições intermediárias, o S&P 500 registrou alta nos três meses seguintes ao início de outubro — o desaparecimento das incertezas, o mercado já precificando más notícias, a tendência de impasse político favorecer o mercado e as previsões historicamente fortes de desempenho pré-eleitoral contribuem para essa dinâmica.

Desempenho de 2026 coincide fortemente com o roteiro histórico

O relatório do Deutsche Bank destaca que, em 2026, o movimento do mercado é uma “versão moderada” do roteiro dos anos de eleições intermediárias. O S&P 500 fechou em máxima histórica em 29 de maio, com uma alta de cerca de 11% desde o início do ano, mas praticamente não avançou nos cinco meses seguintes, estando atualmente pouco acima de 1% desde janeiro.

Esse padrão de estagnação é típico dos anos de eleições intermediárias, onde o mercado entra em impasse na véspera da eleição, aguardando o resultado para reprecificar os ativos. Com apenas uma semana até a eleição de 3 de novembro, o Deutsche Bank acredita que as tendências sazonais das eleições intermediárias e do final do ano estão se sincronizando, criando uma rara janela dupla de oportunidade histórica.

Regra sazonal não é absoluta, fatores de risco não podem ser ignorados

O Deutsche Bank destaca no relatório que por trás da média sazonal existem grandes diferenças individualizadas, e que padrões históricos não são destinos garantidos. São citados os casos de 1962, 1974, 2002 e 2022 — em todos esses anos houve mercados de baixa independentes das eleições intermediárias, e as tendências sazonais não foram suficientes para impedir fortes quedas de mercado.

Jim Reid também ressalta que preocupações atuais como a situação no Irã, perspectivas da indústria de inteligência artificial e riscos políticos na França não desaparecem automaticamente com a chegada de tendências sazonais. Ele enfatiza que a análise sazonal serve apenas como referência probabilística histórica, não constituindo recomendação de investimento, e que os investidores devem fazer julgamentos independentes de acordo com suas próprias circunstâncias.