Conferência de especialistas em armazenamento Goldman Sachs: expansão da capacidade “distante não resolve a necessidade imediata”, aumento de preços do DRAM pode continuar até 2028, preço médio do HBM previsto para aumentar 122% no próximo ano
O mercado de chips de armazenamento está vendo a dinâmica de oferta e demanda favorecer cada vez mais os principais fabricantes, e o ciclo de alta de preços pode ser mais longo do que o previsto pelo mercado.
O Goldman Sachs realizou, em 27 de outubro, um seminário on-line com especialistas da TrendForce sobre a indústria de armazenamento. De acordo com o especialista da TrendForce, a oferta de DRAM permanecerá restrita durante todo o ano de 2027, com o ciclo de aumento de preços podendo se estender até o primeiro semestre de 2028; o preço médio misto do HBM deve aumentar em 122% ano a ano em 2027, atingindo US$ 3,7 por Gb, impulsionando o crescimento da receita do setor HBM em mais de 230%, superando US$ 200 bilhões.
A expansão da capacidade enfrenta restrições estruturais, como falta de espaço em salas limpas e longos prazos de entrega de equipamentos, e a TrendForce acredita que será difícil alcançar um aumento efetivo da oferta antes de 2028. Esse gargalo proporciona suporte contínuo para a alta dos preços. Ao mesmo tempo, a ameaça competitiva de fornecedores chineses de HBM é limitada no curto prazo, com uma fatia de mercado total prevista inferior a 2% em 2027.
O ciclo de alta dos preços da DRAM pode se estender até o primeiro semestre de 2028
A TrendForce projeta que a demanda de servidores permanecerá forte e o aumento da oferta será limitado, o que continuará impulsionando o preço médio da DRAM para cima nos próximos trimestres, apesar da demanda mais fraca do lado do consumidor, que exerce certo efeito negativo.
A cobertura dos acordos de longo prazo (LTA) chega a 60% a 70%, o que pode suavizar o aumento dos preços em 2027. No entanto, a TrendForce observa que a demanda incremental fora da quantidade bloqueada pelo acordo ainda pode ser negociada a preços mais altos, mantendo o foco geral de preços em tendência de alta. Considerando todos os fatores, a TrendForce atualmente espera que os preços da DRAM continuem subindo até o primeiro semestre de 2028.
A TrendForce estima que o preço médio misto do HBM subirá 122% em 2027, alcançando US$ 3,7 por GB e levando o crescimento da receita da indústria HBM a mais de 230%, ultrapassando US$ 200 bilhões.
A diferenciação de preços será significativa. Segundo a TrendForce, a cotação premium do HBM4 pode ultrapassar US$ 5 por GB, enquanto a baixa tende a ficar próxima de US$ 3 por GB, resultando em diferenças marcantes nas negociações entre fornecedores e clientes. O HBM4 com 8 camadas empilhadas terá um custo unitário de chip de memória mais alto, com um prêmio de 5% a 10% por bit em relação ao produto de 12 camadas; e os preços do HBM4E podem ser significativamente superiores aos do HBM4.
O Goldman Sachs afirma em seu relatório que essas estimativas coincidem em grande parte com suas próprias previsões — e atualmente estima que o preço médio do HBM entre os principais fornecedores deve subir entre 100% e 160% no próximo ano.
A expansão da capacidade é limitada por equipamentos e fábricas, gargalo de oferta difícil de ser resolvido no curto prazo
Apesar dos planos agressivos de investimento de capital dos principais fabricantes, a TrendForce ainda acredita que será difícil aumentar efetivamente a capacidade de produção de DRAM antes de 2028, devido principalmente à falta de espaço em salas limpas e aos longos prazos de entrega de equipamentos semicondutores.
A TrendForce espera que cada fabricante coreano consiga adicionar de 80 mil a 100 mil wafers de capacidade mensal (WPM) até 2027. No entanto, a maior parte da capacidade adicional da Samsung Electronics provavelmente será direcionada ao HBM, com o crescimento de bits da DRAM tradicional dependendo principalmente de avanços no processo de fabricação. A oferta de equipamentos deve melhorar gradualmente a partir do segundo semestre de 2027, e as novas fábricas só começarão a contribuir significativamente para a oferta em 2028. A TrendForce também destaca que os fornecedores podem ajustar voluntariamente o ritmo de expansão de acordo com as perspectivas de demanda.
A TrendForce aponta que o Google está se tornando um importante motor de crescimento da demanda por HBM. Com o aumento da proporção de TPUs implantadas nos data centers do Google, a demanda de bits por HBM3E deve ser sustentada no próximo ano, o que significa que a demanda por HBM será distribuída entre diferentes gerações, e não concentrada no HBM4 e HBM4E.
Ao mesmo tempo, devido ao prêmio significativo na precificação do HBM4, a TrendForce espera que o HBM4 represente cerca de 60% da receita do setor de HBM em 2027.
A TrendForce acredita que, embora os fabricantes chineses de armazenamento estejam aumentando constantemente sua capacidade e investimentos em tecnologia, ainda há uma diferença considerável em termos de capacidade técnica e rendimento em relação aos fornecedores líderes, apresentando risco competitivo limitado para o mercado global de HBM no curto prazo.
O Goldman Sachs reafirma sua recomendação de compra para ações ordinárias e preferenciais da Samsung Electronics, com preço-alvo de 500 mil won e 380 mil won, respectivamente, baseado no método SOTP (soma das partes) para o EV/EBITDA esperado de 2026 a 2027.
O preço-alvo para a SK Hynix é de 3,5 milhões de won, com base na média do P/L esperado para 2026 e 2027, equivalente a um múltiplo-alvo de 9,0 vezes, mantendo igualmente a recomendação de compra.
Disclaimer: The content of this article solely reflects the author's opinion and does not represent the platform in any capacity. This article is not intended to serve as a reference for making investment decisions.
You may also like
SK hynix (SKHY.US) lucro líquido do terceiro trimestre de 28,6 bilhões, produção em massa de HBM4, escassez prevista até 2030
A receita da SK Hynix no terceiro trimestre atingiu 75,3 bilhões de dólares, ultrapassando pela primeira vez um milhão de trilhões de won coreanos, com lucro operacional atingindo um novo recorde. O lucro líquido foi de 28,6 bilhões de dólares, um aumento de 216% em relação ao ano anterior, mas uma queda de 58% em relação ao trimestre anterior, bem abaixo do esperado. A empresa anunciou dividendos de 10,1 bilhões e recompra de ações de 14,4 bilhões, prevendo que a escassez de armazenamento continuará até 2030.
Receita trimestral da SK Hynix (SKHY.US) supera 100 trilhões de won pela primeira vez; por que o lucro líquido caiu pela metade em relação ao trimestre anterior?
No terceiro trimestre, a SK Hynix registrou receitas superiores a 100 trilhões de won pela primeira vez, com um lucro operacional recorde, porém o lucro líquido caiu 58% em relação ao trimestre anterior. O principal motivo foi o elevado retorno dos investimentos na Kioxia no segundo trimestre, e a ausência deste ganho extraordinário neste trimestre; operacionalmente, a empresa continua forte.
Receita recorde de 1,4 bilhões, por que o lucro da Robinhood (HOOD.US) caiu 14%?
A receita total da Robinhood no terceiro trimestre atingiu um recorde de US$ 1,424 bilhões, mas o lucro líquido caiu 14% em relação ao ano anterior. A receita de criptomoedas caiu pela metade, enquanto os contratos de eventos aumentaram mais de seis vezes, superando as criptomoedas; as opções se tornaram o principal pilar. O lucro foi impactado por perdas de crédito, prejuízos de avaliação e aumento de impostos.
Decisão do Federal Reserve nesta noite: inflação continua em alta, mas aumento de juros é pausado? Walsh enfrenta grande teste de credibilidade
A inflação subiu acima do esperado, mas o mercado está convencido de que o Federal Reserve manterá as taxas inalteradas na véspera das eleições de meio de mandato. A decisão desta noite pode trazer várias dissidências de membros com postura hawkish, mas o verdadeiro foco será a coletiva de imprensa do presidente Walsh: será que ele conseguirá esclarecer a lógica de “pular um aumento de juros” e evitar repetir o desastre de comunicação de julho?
Crypto prices
More
