Os IPOs de empresas concorrentes estão em declínio coletivo, Anthropic enfrenta sozinho a janela de meados de novembro: avaliação de 1,5 trilhão de dólares enfrenta o teste de liquidez
Devido ao impacto das taxas de juros macroeconômicas e ao adiamento ou retirada de IPOs por empresas do mesmo setor, a onda de listagens de empresas de tecnologia no outono nos EUA foi praticamente esvaziada. Anthropic tornou-se a única gigante de IA que insiste em levar adiante o plano de abrir o capital, planejando divulgar o prospecto público no final de outubro e enfrentando um teste rigoroso de subscrição institucional e liquidez de mercado, com uma potencial avaliação de até 1,5 trilhão de dólares.
O originalmente movimentado calendário de IPOs de tecnologia para o outono foi quase totalmente esvaziado, restando apenas a Anthropic sustentando o cenário. Em meio ao impacto das taxas de juros sobre o setor de infraestrutura de IA, pressão sobre avaliações e adiamentos ou retiradas de várias empresas semelhantes, este laboratório de IA mantém-se firme no plano de ir ao mercado, enfrentando o teste de liquidez atual com uma potencial avaliação de até 1,5 trilhão de dólares.
De acordo com a Reuters, citando fontes próximas, a Anthropic planeja, possivelmente já no final de outubro, divulgar publicamente seu prospecto de IPO, com previsão de concluir a abertura de capital em meados de novembro, iniciando o roadshow para investidores institucionais na semana do dia 9 de novembro. As fontes também alertam que esses planos e datas ainda podem ser alterados.
Enquanto isso, diversas empresas do segmento de infraestrutura de IA e data centers já adiaram suas estreias no mercado. Relatos indicam que a operadora de data centers Switch, a Nscale, a subsidiária da SoftBank SB Energy, além de AirTrunk REIT (apoiada pela Blackstone) e Firmus (apoiada pela Nvidia), adiaram, suspenderam ou retiraram seus planos de IPO. Recentemente, o desempenho fraco do IPO da Oura, com baixa participação de investidores institucionais de longo prazo, aumentou a preocupação do mercado quanto à profundidade da demanda por novas emissões.
Concorrentes recuam, Anthropic segue adiante
O calendário de IPOs de tecnologia deste outono, antes bastante diversificado, agora está praticamente vazio. Segundo a Reuters, a operadora de data centers Switch e a fornecedora de infraestrutura de IA Nscale já adiaram seus planos de IPO para mais adiante neste ano. Fontes informam que o adiamento da Nscale ocorre em parte pela necessidade de responder a comentários do staff da SEC (U.S. Securities and Exchange Commission). A SB Energy, da SoftBank, também anunciou anteriormente o adiamento de seu IPO.
A AirTrunk REIT, apoiada pela Blackstone, e Firmus, apoiada pela Nvidia, foram além, retirando ou suspendendo seus planos de IPO. Desde setembro, o aumento da volatilidade do mercado e a alta persistente dos juros têm dificultado severamente a obtenção de avaliações ideais pelas empresas.
A Nscale apresentou publicamente seu pedido de IPO em setembro, enquanto a Switch optou por um registro confidencial. O processo confidencial permite à empresa revisar documentos com os reguladores antes de divulgar ao público detalhes financeiros e operacionais.
Alta dos juros e dúvidas em relação aos gastos em IA pressionam avaliações do setor
A atual retração dos IPOs decorre do impacto conjunto da elevação dos juros e dúvidas sobre o retorno dos investimentos em infraestrutura de IA.
O aumento dos juros levou à venda de ações e títulos de operadores de IA, afetando significativamente o preço das ações da CoreWeave e fornecendo uma referência negativa para potenciais emissores. Ao mesmo tempo, aumentam as dúvidas do mercado se a construção em larga escala de data centers por empresas de tecnologia poderá gerar retornos suficientes, e se os gastos com computação de IA já superaram em muito a demanda real, tornando-se uma questão central para investidores institucionais ao avaliarem qualquer IPO relacionado a IA.
Ainda assim, muitos investidores de grande porte permanecem otimistas quanto ao futuro da Anthropic, vendo nela uma rara oportunidade de exposição a ativos centrais de IA e considerando que investidores de longo prazo "não podem ignorar" esse setor.
Alta no faturamento, mas perdas e compromissos elevados
Segundo rascunho do prospecto S-1 revisado pelo Wall Street Journal, a receita da Anthropic no primeiro semestre de 2026 chegou a 16,3 bilhões de dólares, bem acima dos 1,1 bilhão do mesmo período do ano anterior. No entanto, o prejuízo líquido saltou, no mesmo período, de cerca de 1,3 bilhão para 8,07 bilhões de dólares.
O rascunho do prospecto mostra que dos 8,07 bilhões de dólares em prejuízo, cerca de 7,2 bilhões vieram de variações contábeis no valor de notas conversíveis e outros instrumentos de financiamento, não sendo saídas de caixa equivalentes. Mesmo excluindo esse item não-caixa, a pressão operacional segue significativa: no primeiro semestre de 2026, os investimentos em capacidade computacional e infraestrutura atingiram quase 900 milhões de dólares, cerca de quatro vezes o já elevado gasto do mesmo período do ano anterior, e já acima do total de cerca de 730 milhões durante o ano inteiro de 2025.
Além disso, a Anthropic revelou a investidores potenciais que, no terceiro trimestre, a receita chegou a 1,68 bilhão de dólares, um aumento de cerca de 45% sobre o segundo trimestre, e apresentou lucro ajustado e fluxo de caixa livre positivo. Porém, existe diferença entre o lucro ajustado e o resultado líquido conforme os padrões contábeis geralmente aceitos, exigindo atenção dos investidores quanto aos métodos de cálculo e à evolução do fluxo de caixa.
O mercado espera que a Anthropic faça a divulgação pública oficial do prospecto S-1 aos investidores ao final de outubro.
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