O que a Nvidia disse na GTC de Berlim? Este é o resumo do Goldman Sachs

Em 21 de outubro, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, realizou um discurso principal na conferência GTC Berlin, após a qual a equipe de pesquisa do Goldman Sachs publicou um relatório.

O banco ressaltou em seu relatório que, o impacto imediato do discurso sobre o preço das ações deve ser limitado, mas a mensagem central transmitida pela Nvidia “reforça nosso julgamento — a implantação de IA continua em curso no futuro previsível”.

As principais informações do evento incluem: a Nvidia lançou a solução modular de data center DSX POD, capaz de comprimir o ciclo de implantação de meses para duas semanas; parceiros da cadeia de suprimentos anunciaram aumento de 2,5 vezes na capacidade dos substratos e de 3 vezes no encapsulamento CoWoS; a receita da área de IA física já atingiu US$ 11 bilhões na primeira metade do ano fiscal de 27, superando todo o ano fiscal de 26; e apresentou a arquitetura OpenShell para lidar com questões de segurança em IA corporativa.

O banco manteve sua recomendação de compra para Nvidia, com preço-alvo de US$ 300 em 12 meses, o que representa um potencial de valorização de cerca de 38,6% sobre o preço atual de US$ 216,47. Também enfatizou que a empresa oferece catalisadores positivos contínuos para as ações ao reduzir o gap entre oferta e demanda e ao impulsionar o retorno de capital (com plano de recompra autorizado de cerca de US$ 235 bilhões).

Clientes estão lucrando, implantação de IA segue sem freio

O banco apontou que os clientes da Nvidia — incluindo hyperscalers e neoclouds — “estão obtendo fortes retornos unitários com as atuais implantações de data center”.

Em outras palavras, o dinheiro investido está retornando em lucros. Este é o principal fundamento para que o capex de IA continue.

Portanto, o Goldman Sachs avalia que a implantação de IA “segue no caminho certo para o futuro previsível”.

Expansão massiva da cadeia de suprimentos, preparação para entregas maiores de GPU

Na conferência, a Nvidia anunciou, em conjunto com diversos parceiros, a ampliação da capacidade da cadeia de suprimentos, abrangendo vários elos-chave. Especificamente:

• As três fornecedoras de substratos Ibiden, SEMCO e Unimicron terão sua capacidade ampliada em 2,5 vezes;

• A capacidade de encapsulamento CoWoS-R da Amkor será aumentada em 3 vezes;

• A KYEC ampliará a capacidade doméstica nos EUA;

• Já a SPIL vai expandir significativamente a capacidade de CPO (co-encapsulamento óptico).

Na visão dos analistas, estas expansões indicam um sinal mais profundo. O relatório diz: “Isso demonstra que a Nvidia está se preparando para uma remessa de CPUs em escala muito superior às expectativas anteriores.” Ou seja, a escala dessa preparação supera largamente as expectativas do mercado em relação ao ritmo de adoção dos próximos produtos da Nvidia.

DSX POD: reduzindo o tempo de implantação de data centers de meses para duas semanas

A Nvidia e seus parceiros lançaram o design de referência DSX POD — um módulo conteinerizado que pode comportar vários racks do sistema completo Vera Rubin, sendo entregue pronto e operacional após energização no local.

O produto deve ser lançado no início de 2027. Analistas destacam que, o valor central do DSX POD está em reduzir drasticamente o ciclo de implantação do data center de “meses” para “duas semanas”, encurtando de forma significativa o tempo entre a instalação e a produção do primeiro token.

A eficiência também é notável. A Nvidia revelou que sua DSX Factory Platform já ajudou operadoras (incluindo neoclouds) a economizar cerca de 30% de energia em implantações de 2GW e 56 milhões de litros de água por dia.

Questões de segurança de agentes de IA: resposta em hardware da Nvidia

Com a crescente adoção de agentes de IA no setor corporativo, os desafios de segurança tornam-se cada vez mais relevantes. Nesta conferência, a Nvidia lançou vários novos softwares, com destaque para a arquitetura de referência OpenShell.

Segundo os analistas, a lógica central da plataforma é “colocar a concessão de permissões críticas fora do agente, aplicando políticas através de gatilhos de hardware, impedindo qualquer uso não autorizado”. Ou seja, mesmo que o agente de IA seja comprometido ou utilizado indevidamente, a restrição em nível de hardware permanece como última barreira de proteção.

O OpenShell integra os sistemas Vera Rubin, Vera CPU e BlueField-4 DPU (com módulo Sentry), formando um ciclo de segurança completo do chip ao software. O Goldman Sachs avalia que essa estratégia ajuda a Nvidia a fortalecer sua vantagem competitiva no mercado corporativo de IA.

Explosão nas receitas de IA física: primeiro semestre do FY27 já supera FY26 em 30%

A IA física foi outro grande destaque do evento da Nvidia. A empresa anunciou várias iniciativas para acelerar a adoção da IA física, incluindo os designs de referência Hyperion para carros autônomos e Robotaxi, o AGILE ONE para robôs humanoides, além de uma plataforma baseada em IA para infraestrutura de telecomunicações.

No campo financeiro, a Nvidia revelou uma receita de IA física de US$ 11 bilhões no primeiro semestre do ano fiscal de 27, cerca de 30% acima do valor registrado em todo o ano fiscal de 26.

Os analistas consideram esse dado uma poderosa evidência da diversificação das receitas da Nvidia. Fora o negócio de data centers, a IA física está consolidando-se como o segundo pilar de crescimento da empresa.

Goldman Sachs mantém recomendação de compra, preço-alvo de US$ 300 e potencial de alta próximo a 40%

O Goldman Sachs mantém a recomendação de compra para Nvidia, com preço-alvo de US$ 300 em 12 meses, cálculo baseado em múltiplo P/L de 30 vezes sobre um lucro por ação normalizado de US$ 10.

Entre as projeções do banco, a Nvidia deve alcançar uma receita de US$ 412,7 bilhões no FY27E (encerrando em janeiro de 2027) com EPS de US$ 9,40; e uma receita de US$ 718,3 bilhões no FY28E, com EPS de US$ 16,70. O preço atual equivale a 23 vezes o P/L do FY27E e 13 vezes o do FY28E.

Os principais riscos de queda apontados pelos analistas incluem: desaceleração nos investimentos em infraestrutura de IA, perda de participação de mercado devido ao aumento da concorrência, pressão sobre as margens e restrições na cadeia de suprimentos.

A Nvidia tem valor de mercado atual de aproximadamente US$ 5,3 trilhões e autorizou um plano de recompra de ações de cerca de US$ 235 bilhões.