Análise - Como a SpaceX-Tesla após a fusão lidará com seus problemas na China

Reuters, 22 de outubro - Elon Musk planeja uma fusão de larga escala entre a Tesla TSLA.O e a Space Exploration Technologies SPCX.O (link), mas este plano provavelmente enfrentará obstáculos relacionados à China por parte de órgãos reguladores de ambos os lados do Pacífico, motivados por questões de segurança nacional, compartilhamento de dados e tecnologia.

O homem mais rico do mundo disse na terça-feira que suas duas empresas (link) já formaram um comitê especial para discutir a fusão, referindo-se à ideia como “boa”. Porém, para que este conceito se torne realidade, será necessário solucionar o delicado conflito entre a alta dependência da Tesla na China para fabricação e os negócios de defesa da SpaceX.

A SpaceX, empresa de foguetes, tornou-se cada vez mais dependente de contratos sensíveis do governo e defesa dos EUA, o que pode levar a qualquer fusão envolvendo os negócios da Tesla na China a ser rigorosamente examinada por motivos de segurança nacional.

As autoridades reguladoras chinesas também determinam que a Tesla armazene todos os dados de usuários coletados por seus sistemas de condução autônoma estritamente dentro da China, sendo obrigatório que qualquer firewall impeça o fluxo de informações ou tecnologia entre as partes.

A seguir estão algumas das possíveis medidas que Musk e suas empresas podem tomar para eliminar as barreiras impostas por Washington ou Pequim.

A Tesla poderá manter seus negócios na China?

Uma possível abordagem seria a empresa resultante da fusão criar um firewall em torno dos negócios da Tesla na China para impedir que a SpaceX e outras divisões tenham acesso a dados sensíveis. Daniel Kollar, chefe da área automotiva e de mobilidade da consultoria Intralink Group, afirma que esse tipo de medida não é inédita.

Ele citou exemplos como a Airbus (AIR.PA) e a Honeywell (HON.O), observando que muitas companhias conseguem operar tanto na China quanto fora do país em atividades de defesa altamente relevantes.

As operações de defesa da SpaceX incluem o projeto “Starshield”, destinado ao desenvolvimento de sistemas de satélites militares e de inteligência para o Pentágono.

Analistas afirmam que firewalls bidirecionais provavelmente são o requisito mínimo para garantir que os dados de motoristas da Tesla na China fiquem dentro do país. Desde 2021, a Tesla vem cumprindo as exigências de Pequim para manter todos os dados de condução em território chinês.

Michael Dunne, CEO da consultoria automotiva Dunne Insights, que acompanha de perto o setor na China, diz que a Tesla poderá continuar operando no país nos próximos anos como uma entidade independente, mantendo capacidades próprias de P&D e rigorosamente respeitando a exigência de retenção de todos os dados em território chinês.

No entanto, Christopher Tang, professor da Anderson School of Management na UCLA e especialista em cadeias globais de suprimentos, ressalta que não será fácil satisfazer tanto Pequim quanto Washington com esse “firewall”. Ele observa que o governo chinês provavelmente tentará usar qualquer proposta de fusão como moeda de negociação para impor uma série de condições à aprovação.

“A China utilizará isto como barganha”, disse Tang. “No momento, eles têm a vantagem na negociação.”

Ioannis Kokkoris, professor de direito da concorrência e economia da Queen Mary University of London, apontou que a China pode buscar duas concessões: acesso a tecnologias de relevância estratégica para empresas chinesas e o compromisso de preservar em solo chinês a capacidade de fabricação e os investimentos.

Todavia, qualquer demanda por compartilhamento de tecnologia sensível ligada à SpaceX entrará diretamente em conflito com as restrições de segurança dos EUA.

Sobre o desinvestimento?

Especialistas observam que existem três principais caminhos para desinvestimento: cisão (com a Tesla mantendo a maioria dos interesses econômicos); venda com acordo de licenciamento de marca de longo prazo; ou venda direta (possivelmente para outro fabricante automotivo).

Qualquer forma de desinvestimento envolve questões complexas, incluindo a questão iminente de “quem compraria este ativo”. Li Yanwei, analista da Associação Chinesa de Concessionários de Automóveis, diz que as montadoras chinesas não precisam de capacidade adicional e, portanto, têm pouco interesse.

Por outro lado, muitos fabricantes estrangeiros enfrentam restrições financeiras e dificilmente serão compradores. Kollar aponta que Musk tende a optar por uma cisão da operação chinesa, em vez de transferir o controle para terceiros.

Mas Kollar acrescenta que, a menos que Musk queira manifestar intenção de sair do negócio de automóveis, ele prevê que a Tesla deverá procurar manter sua operação chinesa sob a estrutura de propriedade existente.

A Tesla China e a Administração Estatal para Regulação de Mercado da China não responderam aos pedidos de comentário.

A China ainda é indispensável para o fluxo de caixa

Uma retirada total do mercado chinês pode não ser fácil. De acordo com Zhang Ye (transliteração), diretor administrativo da consultoria AutoForesight, sediada em Xangai, os fornecedores chineses já estão profundamente integrados ao império empresarial de Musk, e a produção da fábrica da Tesla em Xangai representa mais de 50% da produção global.

No entanto, alguns investidores dizem que essas considerações não são suficientes para impedir a concretização do negócio.

Brian Mulberry, estrategista-chefe de mercado da Zacks Investment Management — investidora tanto da Tesla quanto da SpaceX — afirma que, embora a base de fabricação da Tesla na China seja significativa, a fabricante de carros elétricos tem expandido sua capacidade nos EUA, especialmente para projetos como robôs humanoides e o veículo autônomo “Cybercab”, e que muitos investidores estão focados no compromisso de Musk com o futuro desses projetos.

Mulberry acrescenta ainda que acredita que a Tesla argumentará junto aos reguladores norte-americanos que seus negócios na China não terão sobreposição com a SpaceX, mas caso não tenha sucesso, ela pode fechar ou reduzir suas operações de produção na China.

“O impacto é limitado no curto prazo e pequeno o suficiente para ser suportado,” disse ele.

Tang, da UCLA, ressalta que embora as perspectivas futuras da Tesla possam estar fora da China, atualmente seu negócio de veículos elétricos depende fortemente do mercado chinês. Ele observa que a maior parte do dinheiro necessário para investir no futuro advém da produção dos veículos elétricos na China.

“É exatamente por isso que a China vai aproveitar esta oportunidade”, diz Tang. “Porque vocês ainda precisam deles.”

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