Previsão dos resultados trimestrais da Meta: receita pode superar expectativas, mas divergências sobre despesas só em 2027

A Meta divulgará seus resultados do terceiro trimestre após o fechamento do mercado em 21 de outubro. O mercado está geralmente otimista quanto à receita do período, mas a verdadeira divergência reside em saber se, até 2027, os gastos de capital e a monetização de IA conseguirão atingir um equilíbrio — fator que determinará a direção das ações após o balanço.

Segundo o analista Justin Post, da BofA Securities, a receita da Meta no terceiro trimestre deve atingir cerca de US$ 63,8 bilhões, levemente acima do consenso de US$ 63,3 bilhões. A principal base para esse julgamento é o resultado sólido das pesquisas de canais do mercado publicitário. O Bank of America mantém sua recomendação de compra para Meta, com preço-alvo de US$ 810.

Além dos resultados do período, o verdadeiro foco desta temporada de balanço é o caminho de gastos para 2027. A Meta enfrenta uma provisão única de US$ 10 bilhões referente à liquidação com procuradores estaduais, o que fará com que o lucro operacional GAAP do terceiro trimestre caia para US$ 11,5 bilhões, bem abaixo do consenso de US$ 18,6 bilhões; o EPS também cairá para US$ 3,79, ante a expectativa do mercado de US$ 6,08. Excluindo este item não recorrente, os ganhos devem superar o consenso, mas os analistas alertam que se a administração sugerir nova alta nos gastos de capital ou despesas operacionais para 2027, ou se o processo de monetização de IA atrasar, o risco de pressão sobre as ações não pode ser ignorado.

Receita: Dados de auditoria publicitária dão suporte

A lógica para a receita acima do esperado neste trimestre é relativamente clara. Justin Post destaca que as pesquisas de canais no mercado de publicidade são consistentes e suportam a previsão do BofA, superior ao consenso. O BofA estima US$ 63,8 bilhões, um pouco acima do consenso de US$ 63,3 bilhões, e o analista acredita que a expectativa implícita do mercado pode já estar próxima de US$ 64 bilhões.

No mercado de opções, a volatilidade implícita para este balanço da Meta é de cerca de 4,1%, enquanto a média das oito últimas divulgações foi de 7,4%, mostrando que o preço atual das opções está relativamente barato em termos históricos. Os dados da equipe de derivativos do BofA mostram que a volatilidade implícita da Meta está entre as mais baixas do ranking, refletindo otimismo do mercado quanto aos resultados do trimestre e expectativas de baixa volatilidade.

O lucro GAAP deste trimestre será significativamente distorcido por razões não recorrentes.

A Meta anunciou anteriormente, em razão de processos de “proteção ao adolescente”, que reconhecerá no terceiro trimestre uma despesa de US$ 10 bilhões referente à liquidação com procuradores estaduais. O BofA estima que isso fará o lucro operacional GAAP cair para cerca de US$ 11,5 bilhões, bem menor do que o consenso de US$ 18,6 bilhões; consequentemente, o EPS GAAP previsto é de US$ 3,79, ante os US$ 6,08 esperados pelo mercado.

O BofA enfatiza que, excluindo esta provisão não recorrente, a lucratividade da empresa está efetivamente acima do consenso. Os investidores devem distinguir esses dois conjuntos de números para evitar interpretações erradas quanto ao lucro.

Não há grande divergência nas receitas do período; o que realmente inquieta os investidores é o caminho dos gastos no médio prazo.

Os analistas do BofA elencaram os principais riscos para a teleconferência de resultados: primeiro, indicações da administração de que os gastos de capital ou despesas operacionais em 2027 podem aumentar ainda mais; segundo, possíveis atrasos na monetização da IA — produtos como Muse vão demandar muitos recursos computacionais em breve, mas ainda não geram receita direta.

Os analistas não esperam um guidance oficial sobre gastos de capital em 2027 na teleconferência, mas podem ser apresentados cenários qualitativos.

De uma perspectiva mais ampla, a estrategista de ações do BofA, Savita Subramanian, observa que o crescimento dos gastos de capital das grandes empresas de tecnologia já supera o crescimento da receita anual em cerca de 50% (vs 20%), enquanto o modelo de consenso do mercado depende da suposição de que a receita ligada à IA igualará os gastos de capital na segunda metade de 2027. Se a teleconferência da Meta abalar essa suposição, haverá pressão significativa sobre a avaliação da empresa.

Além da questão dos gastos, os analistas esperam que a teleconferência aborde também: a taxa de adoção de Muse pelos usuários, o custo por Token por usuário, oportunidades em IA corporativa, estratégias para modelos de linguagem de larga escala e infraestrutura.

Potenciais catalisadores positivos incluem: reforço extra da IA sobre o negócio de publicidade, divulgação de dados de tração de usuários de novos produtos de IA e perspectivas para melhorias na eficiência da infraestrutura. Os riscos possíveis vêm de um guidance mais brando para o quarto trimestre devido ao ambiente macroeconômico, câmbio ou enfraquecimento dos benefícios da IA, além da falta de clareza sobre o caminho de monetização da IA em 2027.