"O grande operador do alumínio" está de volta, desta vez apostando em cobre!

Sonny McNess, um veterano trader de metais que já abalou a Bolsa de Metais de Londres (LME) por suas grandes apostas no mercado de alumínio, está de volta com uma posição pesada — desta vez, seu foco é o cobre.

Segundo a Bloomberg em 21 de outubro, fontes informaram que McNess é atualmente o principal trader de derivativos de metais da Hartree Partners LP e tem comprado grandes volumes de contratos de cobre para entrega em outubro na LME, enquanto vende contratos futuros de novembro, apostando que um aperto de oferta de curto prazo impulsionará um aumento no prêmio dos contratos de vencimento mais próximo. Segundo as fontes, a posição da Hartree é a maior entre várias apostas de grande porte nos contratos com entrega em outubro. O racional central dessa estratégia é: caso Trump anuncie tarifas sobre o cobre refinado, um aperto no fornecimento de curto prazo será praticamente inevitável, resultando em lucro direto para essas posições.

Essa aposta já causou repercussão no mercado. Antes do vencimento do contrato de outubro, a diferença entre os contratos de outubro e novembro oscilou fortemente, com o de outubro chegando a ter um prêmio de até US$ 91,99 por tonelada em relação ao de novembro, apresentando a clássica estrutura de backwardation típica de períodos de aperto de oferta. Ao mesmo tempo, essa negociação coincide com o evento anual da indústria, a LME Week, em Londres, e as grandes posições e volatilidade tornaram-se temas centrais entre os participantes.

Expectativas sobre tarifas impulsionam o jogo no mercado de cobre

Se Trump irá impor tarifas sobre o cobre é atualmente o maior ponto de incerteza para o mercado.

De acordo com a Bloomberg, desde maio deste ano, os estoques de cobre na rede global de armazéns da LME caíram acentuadamente — os traders transferiram grandes volumes de cobre antecipadamente para os Estados Unidos, tentando evitar riscos potenciais de tarifas de importação. Ao mesmo tempo, a retomada da demanda de importação chinesa aumentou ainda mais a restrição de oferta no mercado de cobre.

A redução dos estoques tem impulsionado o preço a frequentemente entrar em estado de backwardation. Em agosto deste ano, o preço à vista do cobre chegou a registrar um prêmio de US$ 545 por tonelada em relação ao futuro de três meses, estabelecendo um dos maiores squeezes de oferta da história da LME.

Atualmente, grande parte do estoque de metais da LME está concentrada em armazéns nos Estados Unidos. Se as tarifas forem implementadas, traders poderiam lucrar comprando contratos para vencimento próximo na LME, retirando metal da bolsa e realizando a entrega em contratos futuros em Nova York. No entanto, sem uma definição clara por parte do governo Trump, alguns traders começam a temer: se as tarifas não forem adiante, o preço do cobre pode enfrentar uma forte correção.

McNess: “frequente apostador” de grandes posições na LME

Sonny McNess é uma figura conhecida no círculo de negociação de metais, famoso pela ousadia em apostar pesado, cujas movimentações já abalaram a LME e forçaram a bolsa a modificar regulamentos.

Ele trabalhou anteriormente no JP Morgan e na Mercuria Energy Group, com foco principal no mercado de alumínio. No início deste ano, deixou a Mercuria e, em seguida, ingressou na Hartree Partners como principal trader de derivativos de metais.

No ano passado, durante seu período na Mercuria, McNess estabeleceu grandes posições no mercado de alumínio, levando a LME a introduzir a chamada “front-month lending rules” (regras de empréstimo para vencimento próximo) — a regra obriga traders cujas posições excedam o estoque físico dos armazéns da LME a emprestar o excesso a custo zero, visando prevenir que grandes posições causem impacto indevido sobre os preços.

Vale destacar que, a Hartree não é o único player nessa disputa pelo cobre. Dados da LME mostram que há outras duas grandes posições no contrato de outubro, além de outro trader não identificado com uma posição relevante no contrato de novembro. Um cenário de grandes apostas está silenciosamente se formando no mercado de cobre.

De acordo com as reportagens, diante do interesse do mercado, a LME afirmou já contar com mecanismos para mitigar o risco de distorções de preços causadas por grandes posições.

Em comunicado, o porta-voz da LME declarou: “A LME possui diversos mecanismos para evitar que grandes posições ou posições dominantes tenham impacto indevido no mercado, incluindo regras de empréstimo para vencimento próximo, relatórios diários de posições e mecanismos de accountability levels.”

O porta-voz acrescentou: “A LME também solicita regularmente informações adicionais de gestão de posições dos participantes e se reserva o direito de exigir a gestão apropriada das posições correspondentes.”