Rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ultrapassa 5,14%; recuperação das ações de tecnologia reduz demanda por ativos de refúgio; expectativa de aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve volta a crescer

De acordo com o APP da Inteligência Financeira (Zhihui Financeira), com a forte recuperação das ações de tecnologia dos EUA enfraquecendo a demanda do mercado por ativos de refúgio, os títulos do Tesouro americano caíram em geral na segunda-feira, impulsionando os rendimentos dos títulos de todos os prazos em 6 a 8 pontos base. Entre eles, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu mais de 6 pontos base para 5,14%, próximo ao nível mais alto atingido recentemente em vários anos. Ao mesmo tempo, operadores voltaram a apostar fortemente em uma alta de juros pelo Fed no próximo ano e continuam esperando que o Fed aumente os juros em 25 pontos base em dezembro deste ano.

Na segunda-feira, após uma forte liquidação na semana passada, as ações de tecnologia dos EUA se recuperaram, com ações relacionadas à inteligência artificial (IA) voltando a ser procuradas por investidores, fazendo com que o índice Nasdaq 100 subisse 1,2%. Anteriormente, esse índice registrou a maior queda semanal desde abril de 2025 na semana passada, levando parte do capital ao mercado de títulos do Tesouro dos EUA para cobrir o risco de queda do mercado acionário.

Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas de juros dos EUA da TD Securities, afirmou que, dada a recente volatilidade de altas e baixas do mercado, a posição dos investidores ainda está relativamente vulnerável, levando muitos a optar por esperar e ver, o que ampliou ainda mais a volatilidade diária do mercado.

Na última semana, os principais motores do mercado de títulos do Tesouro dos EUA mudaram significativamente. Anteriormente, a demanda de refúgio causada pela forte queda das ações de tecnologia sustentava os preços dos títulos do Tesouro, fazendo com que os investidores temporariamente ignorassem o risco de inflação impulsionado pela alta dos preços do petróleo. No entanto, com a recuperação das ações de tecnologia, o foco do mercado voltou-se para os preços da energia e a futura política de taxas de juros do Fed.

Na segunda-feira, a alta do preço do petróleo aumentou ainda mais a pressão de venda dos títulos do Tesouro dos EUA. O contrato futuro do petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI), referência dos EUA, subiu 2,2%, fechando em seu nível mais alto em um mês; o Brent, referência internacional, atingiu a máxima de cinco meses durante a sessão, mas terminou em queda.

Desde o ataque dos EUA ao Irã no final de fevereiro deste ano, o fornecimento de petróleo do Oriente Médio foi prejudicado, impulsionando uma alta significativa nos preços internacionais do petróleo e tornando-se um fator importante que afeta os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Os preços elevados de energia continuam impulsionando a inflação nos EUA, o que levou o Fed a realizar sua primeira alta de juros desde 2023.

No entanto, a forte queda das ações de tecnologia na semana passada obscureceu temporariamente as preocupações do mercado com a inflação, enfraquecendo a correlação que vinha sendo observada há meses entre os títulos do Tesouro dos EUA e os preços do petróleo. Com a estabilização e recuperação do mercado acionário, os investidores voltaram a prestar atenção ao risco de uma persistente inflação elevada causada pelos altos preços do petróleo, o que pode forçar o Fed a manter uma política monetária mais restritiva.

Recentemente, estrategistas de taxas de juros dos EUA do UBS aumentaram a meta de rendimento do Tesouro de 10 anos para o final do ano para 5,2%. O banco afirmou que a revisão da previsão se baseou principalmente em três fatores: uma possível postura mais agressiva do Fed, espaço limitado de melhora para a inflação no curto prazo e a hipótese revisada para cima sobre a trajetória futura dos preços do petróleo.

Atualmente, o mercado ainda espera que o Fed aumente os juros em 25 pontos base em dezembro, mas há divergências quanto a uma possível alta já na próxima reunião, em 28 de outubro. O mercado de juros precifica atualmente uma probabilidade de cerca de 20% para uma alta em outubro. Os dados de inflação de setembro nos EUA, divulgados na semana passada, superaram as expectativas, fazendo com que a probabilidade de alta em outubro chegasse a mais de 50%, mas, à medida que as ações americanas caíram posteriormente, as apostas foram moderadas.

Alguns estrategistas de títulos acreditam que ainda há espaço para recuperação dos títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA. Se o Fed mantiver as taxas inalteradas na reunião de outubro, o mercado pode reduzir ainda mais as apostas em alta de juros no curto prazo, estimulando a alta dos preços dos títulos de curto prazo.

Além das mudanças nas expectativas do mercado de ações e da política monetária, a atividade de emissão de títulos corporativos americanos também está pressionando o mercado de títulos do Tesouro.

Goldberg ressaltou que várias grandes empresas buscaram financiamento no mercado de títulos na segunda-feira, atraindo parte dos recursos que poderiam ter migrado para os títulos do Tesouro dos EUA. Entre elas, a Walmart (WMT.US) surpreendentemente iniciou um plano de emissão de títulos para apoiar a expansão dos negócios; a Kimberly-Clark (KMB.US) emitiu títulos conforme planejado para financiar a aquisição da fabricante do Tylenol, Kenvue (KVUE.US).

Segundo informações, a Kimberly-Clark precisa levantar cerca de US$ 7 bilhões em dinheiro para esta aquisição, enquanto a Walmart também está buscando financiamento para ampliar seus investimentos. A oferta adicional de títulos corporativos dá aos investidores mais opções de ativos de renda fixa, enfraquecendo ainda mais a demanda por títulos do Tesouro dos EUA.

Ao mesmo tempo, os rendimentos dos títulos governamentais europeus também subiram em geral, colocando pressão adicional sobre os títulos do Tesouro dos EUA. Entre eles, os títulos franceses lideraram as perdas no mercado de títulos europeu, com o rendimento dos títulos de 10 anos da França saltando 14 pontos base na segunda-feira, chegando a 4,95%, o maior nível desde 2002.

No último final de semana, uma onda de desordem relacionada ao custo de vida eclodiu na França, agravando ainda mais as preocupações do mercado em relação ao panorama político e fiscal do país. Considerando que o déficit orçamentário da França é um dos maiores da zona do euro, os investidores também temem que a Moody’s possa rebaixar a classificação de crédito soberano da França nesta sexta-feira.