Queda de IA, Apple atinge novo recorde! Valor de mercado de 5 trilhões supera Nvidia, isso faz sentido?

Enquanto as ações de tecnologia sofrem em meio ao pânico da IA, a Apple silenciosamente atinge o topo histórico.

O preço das ações da Apple contrariou a forte queda do mercado da semana passada e seu valor de mercado ultrapassou, pela primeira vez, US$ 5 trilhões, aproximando-se do posto de maior valor de mercado global ocupado pela Nvidia. Ao mesmo tempo, a correlação móvel de dois meses entre Apple e o índice Nasdaq 100 tornou-se negativa pela primeira vez—aquilo que nunca aconteceu na história da Apple. Esse movimento raro reflete dúvidas profundas do mercado sobre o caminho da alta despesa de capital em IA e uma grande migração de capital para ativos tecnológicos defensivos rotulados como “IA leve”.

O desempenho forte da Apple não é um caso isolado. Segundo a Bloomberg, a Apple realizará o evento “Pro and tell” em Los Angeles no dia 28 de outubro, onde lançará o seu primeiro MacBook com tela sensível ao toque. Antes disso, a empresa já havia lançado o smartphone dobrável iPhone Duo e o centro de automação residencial HomeView, marcando um ciclo intensivo de novos produtos.

No entanto, os analistas estão divididos quanto às perspectivas da Apple: os otimistas a veem como vencedora defensiva da era da IA, enquanto os pessimistas alertam que a avaliação atual já esgotou em excesso os fundamentos.

Divergência de mercado sem precedentes: Apple torna-se “porto seguro” do setor de tecnologia

A divergência entre a Apple e o mercado já ultrapassa experiências históricas.

Analistas citando dados do Goldman Sachs e Bloomberg destacam que a correlação móvel de dois meses entre a Apple e o índice Nasdaq 100 tornou-se negativa pela primeira vez, sendo também marcante a dissociação em relação ao índice de semicondutores da Filadélfia (SOX). Ainda mais notável, a Apple desvinculou-se do desempenho conjunto das “sete gigantes”, demonstrando uma força relativa não observada em outros grandes nomes da tecnologia.

No quesito avaliação, o rendimento do fluxo de caixa livre a termo da Apple atualmente está em cerca de 3,15%, superior ao nível geral do índice Nasdaq 100, o que faz com que ela combine crescimento e defensividade aos olhos de investidores institucionais. O The Market Ear classifica a Apple como “a escolha definitiva de ativo de proteção dentro do setor de tecnologia” e acrescenta que, embora a volatilidade tenha aumentado, a pressão permanece limitada em comparação ao sentimento de pânico do setor tecnológico em geral.

Narrativa “IA leve”: Moderação em gasto de capital torna-se principal atrativo

A principal lógica por trás desta alta da Apple vem da reavaliação do mercado sobre o modelo de alto investimento em IA.

O analista Ben Reitzes, da Melius, afirmou em entrevista que a Apple é “o melhor exemplo de mercado que recompensa baixos gastos de capital e uma rota desvinculada de modelos de IA”, mantendo classificação de compra e preço-alvo de US$ 370. Em contraste, concorrentes como Alphabet, Microsoft e Amazon planejam investir centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA, enquanto a Apple até agora tem sido relativamente contida em seus aportes diretos nessa área.

The Market Ear também apontou em relatório de 23 de setembro que a Apple vem se tornando a “beneficiária inesperada” das operações de inferência em IA—sua estratégia de implantação de IA na borda pode ocupar posição única no cenário em evolução da demanda por poder de computação. Desde a publicação desse relatório, as ações da Apple têm superado claramente as da Nvidia, com divergência especialmente pronunciada ao longo de seis meses.

Pré-venda do iPhone Duo é um sucesso, mas analistas permanecem céticos

O smartphone dobrável iPhone Duo da Apple iniciou pré-venda na última sexta-feira, com preço inicial de US$ 1.999, chegando a US$ 3.199 na configuração máxima. A Apple descreveu a demanda de pré-venda como “extraordinária”, com datas de entrega rapidamente estendidas até janeiro do próximo ano.

No entanto, os analistas interpretam este entusiasmo de maneira divergente. Edison Lee, analista do Jefferies, acredita que os dados de pré-venda indicam um volume de vendas para este ano entre 6 e 7 milhões de unidades, atendendo as expectativas do mercado, mas sem superar projeções. Ele atribui os atrasos na entrega à “baixa taxa de rendimento de produção”, com capacidade máxima mensal de cerca de 2 milhões de unidades, e aponta que a demanda pode incluir compras especulativas para revenda. Lee mantém recomendação abaixo do mercado para as ações da Apple, com preço-alvo de US$ 263,66.

Barton Crockett, analista da Rosenblatt Securities, também mantém recomendação neutra, com preço-alvo de US$ 303. Segundo seu relatório, a produção do iPhone Duo está limitada pelo baixo rendimento dos painéis OLED dobráveis e dos componentes de dobradiça, com reportagens na mídia indicando produção anual de 6 a 10 milhões de unidades, alinhada com as expectativas de Wall Street.

Estratégia de alta gama: aumento do preço médio compensa incertezas de volume

Neste outono, a Apple não lançou o iPhone 18 padrão, oferecendo apenas as versões Pro, Pro Max e Duo, e o modelo básico do iPhone 18 só está previsto para chegar ao mercado na primavera do próximo ano.

O analista Brandon Nispel, do KeyBanc, adota uma postura reservada. Em relatório para clientes, ele cita pesquisa com usuários de iPhone que mostra que, com o aumento dos preços, restrições nas promoções das operadoras e o desempenho dos atuais aparelhos já sendo suficiente para o uso diário, a disposição do consumidor para atualizar diminui, “o que resultará, no fim, numa ligeira queda do volume de vendas”. Nispel mantém avaliação de venda para as ações da Apple, com preço-alvo de US$ 250—a implicar queda de cerca de 27% em relação ao fim do pregão de sexta-feira.

No entanto, a maioria dos analistas acredita que o mix de produtos topo de linha impulsionará significativamente o preço médio do iPhone, compensando parcial­mente a pressão sobre volumes. O analista Wamsi Mohan, do Bank of America Securities, mantém recomendação de compra, com preço-alvo de US$ 370, citando o “forte retorno de capital da Apple, potencial vantagem em IA de borda e valor opcional derivado de novos produtos e mercados”.

Valor de mercado de 5 trilhões: prêmio justo ou antecipação exagerada?

Com o valor de mercado da Apple ultrapassando US$ 5 trilhões, o preço atual das ações reflete um P/L esperado para o ano fiscal de 2027 de cerca de 36x—bem acima da média histórica.

A principal questão para investidores é: o crescimento do lucro da Apple será suficiente para sustentar esse nível de avaliação? Desde o início do ano, as ações da Apple já acumularam uma alta de cerca de 26%, levando alguns investidores a duvidar da sustentabilidade desse movimento.

A divergência entre otimistas e pessimistas se resume a diferentes avaliações do modelo de negócios da Apple na era da IA: para os otimistas, sua estratégia de “ativos leves e ecossistema forte” irá se destacar quando a bolha da IA estourar; para os pessimistas, sem um catalisador significativo de receita proveniente de IA, a avaliação atual é insustentável. Se a Apple poderá manter o valor de mercado de US$ 5 trilhões poderá depender de surpresas reais no evento de 28 de outubro.