A probabilidade de aumento das taxas pelo banco central do Canadá na próxima semana dispara para 87%. Expectativas de inflação continuam a subir e várias instituições apostam agora em uma elevação de 25 pontos-base nas taxas de juros.

Segundo o aplicativo financeiro Zhihui Tong, com a última pesquisa do Banco Central do Canadá mostrando que as expectativas de inflação de longo prazo dos consumidores aumentaram, um número crescente de economistas e operadores espera que o Banco Central do Canadá aumente os juros na reunião de política monetária da próxima semana. Apesar dos últimos dados de inflação do Canadá terem ficado abaixo das expectativas do mercado, as apostas em aumentos de juros continuam a crescer, e o mercado de swap de taxas overnight mostra que a probabilidade de um aumento dos juros em 28 de outubro pelo Banco Central do Canadá já subiu para 87%.

Na segunda-feira, o Bank of Montreal, o RBC Dominion Securities do Royal Bank of Canada e o Desjardins Group ajustaram suas previsões de taxas de juros, passando a esperar que o Banco Central do Canadá, liderado pelo presidente Macklem, aumente os juros em 25 pontos-base na reunião de política monetária de 28 de outubro, elevando a taxa básica para 2,5%.

Mais cedo naquele dia, dados divulgados pelo Statistics Canada mostraram que a taxa de inflação do Canadá acelerou para 3,1% em termos anuais, mas ainda ficou abaixo das expectativas dos economistas pesquisados pela mídia. No entanto, o dado de inflação abaixo do esperado não aliviou as preocupações do mercado sobre o aperto adicional da política monetária, e o mercado de títulos canadenses continuou sendo amplamente vendido.

Até segunda-feira, a probabilidade de aumento dos juros pelo Banco Central do Canadá refletida no mercado de swap de taxas overnight já havia subido para 87%, acima dos cerca de 70% do início do dia. A economista do Bank of Montreal, Shelly Kaushik, afirmou em um relatório que, embora o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) divulgado naquele dia tenha ficado abaixo do esperado, considerando a continuidade da guerra comercial e os altos preços da energia, os riscos de inflação ainda tendem a ser positivos, e atualmente não há sinais de fim desses dois impactos.

Outra razão importante para a mudança nas expectativas do mercado é a última pesquisa sobre perspectivas de empresas e consumidores publicada pelo Banco Central do Canadá na segunda-feira. A pesquisa mostra que os consumidores canadenses estão aumentando suas expectativas para o nível de inflação de longo prazo. Ao mesmo tempo, cerca de metade das empresas entrevistadas disseram que planejam repassar parte ou toda a alta dos preços do petróleo e das tarifas para os consumidores.

Esse resultado gerou preocupações no mercado de que o impacto do aumento dos preços da energia pode não se limitar a poucos produtos, como gasolina, mas se espalhar progressivamente para um conjunto mais amplo de bens e serviços, impulsionando uma elevação contínua da inflação geral.

Royce Mendes, chefe de estratégia macro do Desjardins Group, afirmou que os formuladores de políticas do Banco Central já não podem mais ignorar o impacto dos altos preços da energia na inflação.

Ele destacou que as empresas já estão suportando altos custos de insumos por tempo suficiente, e por isso a instituição acredita agora que o aumento mais amplo dos preços dos bens de consumo pode estar prestes a ocorrer. Ao mesmo tempo, as expectativas de inflação de longo prazo dos consumidores atingiram níveis não vistos desde a fase mais severa de aumento de preços durante a pandemia, ressaltando ainda mais a necessidade de ação do Banco Central.

Além das instituições mencionadas acima, o Scotiabank também reforçou sua aposta em um aumento dos juros na próxima semana após a divulgação dos dados na segunda-feira. A Manulife Financial, por sua vez, continua esperando que o Banco Central do Canadá aumente os juros sucessivamente em outubro e dezembro.

Derek Holt, chefe de economia de mercados de capitais do Scotiabank, afirmou que, se os mercados financeiros já precificaram em grande parte a expectativa de aumento dos juros, é provável que o Banco Central do Canadá opte por cumprir essa expectativa, pois, se a instituição permanecer inerte, isso pode levar ao afrouxamento das condições financeiras, o que sob o atual risco inflacionário será difícil de justificar.

No entanto, apesar do aumento das apostas no aperto dos juros, ainda há diferenças significativas entre os economistas. Pesquisas recentes da mídia mostram que a maioria dos economistas entrevistados ainda espera que o Banco Central do Canadá mantenha as taxas inalteradas na reunião da próxima semana.

O Banco Central do Canadá já havia alertado que, se os preços da energia permanecerem elevados e houver mais evidências de que as pressões inflacionárias estão se espalhando dos preços da gasolina para outros bens e serviços, o banco pode precisar aumentar ainda mais os custos de empréstimos.

No último sábado, Macklem afirmou, em teleconferência com jornalistas, que ainda não há sinais de solução para os conflitos no Oriente Médio. Ele também destacou que o aumento dos preços da energia resultante do conflito não apenas impulsionou a inflação, mas está também fortalecendo as exportações, receitas, receitas fiscais e investimentos do Canadá.

Isso significa que o impacto do aumento dos preços da energia na economia canadense é duplo: por um lado, os altos preços do petróleo podem apoiar o crescimento econômico por meio do aumento das receitas com exportação de energia; por outro, o aumento contínuo dos custos de energia e operacionais das empresas pode também impulsionar pressões inflacionárias mais amplas.

Com a decisão de juros de 28 de outubro se aproximando, o Banco Central do Canadá está enfrentando escolhas políticas cada vez mais complexas. O foco do mercado já mudou de saber se o dado mais recente do CPI ficou abaixo do esperado para saber se os custos decorrentes dos preços da energia e tarifas estão formando um risco inflacionário duradouro. Se o Banco Central do Canadá optar por aumentar os juros, isso marcará uma nova virada de sua política monetária para conter as pressões inflacionárias.