Por que o ouro permaneceu estável após o discurso de Walsh?

Portal de Câmbio, 16 de outubro—— Na sexta-feira, 16 de outubro, o mercado de ouro à vista apresentou um comportamento relativamente estável após o discurso do presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh, em Bangcoc. O discurso não forneceu indicações claras sobre o caminho da política monetária para outubro, levando a probabilidade esperada de aumento de juros para o mês a recuar de cerca de um terço para 15%. O ouro à vista subiu 1,6% na quinta-feira, maior alta diária em mais de duas semanas, cotado atualmente próximo de US$ 4.180/onça. A volatilidade geral da semana foi limitada, uma vez que a divulgação dos dados de inflação de setembro dos EUA, preços ao produtor e vendas no varejo impactaram o sentimento do mercado.

Na sexta-feira, 16 de outubro, o mercado de ouro à vista apresentou comportamento relativamente estável após o discurso do presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh, em Bangcoc. O discurso não trouxe indicações claras sobre a trajetória de política monetária para outubro, levando a expectativa de aumento dos juros para o mês a recuar de cerca de um terço para 15%. O ouro à vista subiu 1,6% na quinta-feira, maior alta diária em mais de duas semanas, situando-se atualmente próximo de US$ 4.180/onça. A volatilidade geral da semana foi limitada, uma vez que a divulgação dos dados de inflação de setembro dos EUA, preços ao produtor e vendas no varejo influenciaram o sentimento do mercado.

Discurso de Walsh e ajuste das expectativas de juros

Walsh reiterou em Bangcoc seu compromisso com a estabilidade de preços, mas deixou claro que não faria julgamentos prévios sobre o resultado da reunião. Essa declaração não eliminou a expectativa do mercado de manutenção das taxas pelo Federal Reserve neste mês e, ao contrário, levou traders a reduzirem a probabilidade de alta dos juros. Elevações das taxas pressionam ativos que não pagam juros, como o ouro, por isso o recuo dessa probabilidade serviu de apoio de curto prazo aos preços. Analistas de mercado apontaram que Walsh pretendia suavizar as expectativas do mercado em relação a um caminho mais hawkish, visando restaurar a estabilidade no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Embora a inflação ainda preocupe e maior aperto monetário não possa ser descartado, o tom mais recente indica menor urgência para altas consecutivas dos juros. Antes do discurso, a precificação de um aumento de 25 pontos-base estava em torno de um terço; após o discurso, caiu para 15%, refletindo o redesenho das expectativas. O período de silêncio na mídia pelo Federal Reserve começa no sábado, limitando informações extras ao mercado antes da reunião.

Dados de inflação dos EUA e contexto de política monetária

O Índice de Preços ao Consumidor dos EUA registrou alta anual de 3,7% em setembro, com o indicador central aumentando 2,6% ao ano, ambos acima de algumas expectativas prévias. O aumento dos custos de energia, impulsionado por conflitos no Oriente Médio, foi o principal fator. Desde o fim de fevereiro, as tensões têm elevado os preços de energia e pressionado a inflação. No mês passado, o Federal Reserve realizou seu primeiro aumento de juros em 2023, elevando a taxa básica em 25 pontos base para a faixa de 3,75% a 4%. Walsh afirmou que, desde a última reunião, a economia segue em linha com as projeções, e bancos centrais globais têm adotado posturas mais restritivas para enfrentar desafios inflacionários. Na quinta-feira, preocupações com investimentos relacionados a IA geraram saídas de capital de ações de tecnologia e queda nos rendimentos dos títulos, proporcionando um impulso temporário ao ouro. No geral, os preços do ouro variaram pouco na semana, indicando uma continuidade do equilíbrio entre dados econômicos e expectativas de política monetária.

Retrospectiva do desempenho dos preços desde o início dos conflitos

Desde o início dos conflitos no Oriente Médio, no final de fevereiro, o ouro à vista acumula queda de cerca de um quinto em seu preço. O conflito elevou os preços de energia, intensificando pressões inflacionárias e levando os principais bancos centrais a adotar políticas mais restritivas – fator macroeconômico adverso para o ouro. Como o ouro não gera juros, taxas reais mais altas reduzem sua atratividade relativa. Embora conflitos geralmente estimulem demanda por ativos de proteção, o desempenho do preço do ouro desta vez reflete prioritariamente as expectativas de trajetória dos juros e inflação, em vez de um simples prêmio de risco. O aumento do ouro na quinta-feira esteve relacionado à recuperação do mercado de títulos, mas a faixa de oscilação ao longo da semana permaneceu limitada. O índice do dólar caiu 0,3% no mesmo período; a prata valorizou-se 0,7%; platina e paládio também subiram, refletindo divergências dentro do segmento de metais preciosos.

Estrutura diária e estado dos indicadores

O gráfico diário mostra que o preço do ouro à vista está atualmente abaixo da linha média das Bandas de Bollinger. A linha média está próxima de 4.222, o topo em 4.398 e a base em 4.046. Recentemente, o preço tocou a mínima próxima a 4.066 e registrou uma marcação próxima ao topo de 4.510. O indicador MACD mostra o DIFF em -44,90, o DEA em -50,22, e o histograma em 10,64, sinalizando valor positivo no histograma de curto prazo, mas com linhas lenta e rápida em área negativa. O preço opera abaixo da linha média, com discrepância entre histograma e linhas do MACD, refletindo distintos estágios entre volatilidade e indicadores de momentum. Após a divulgação dos dados da semana, o preço se manteve relativamente estável, sem extensão unilateral significativa.

Perguntas frequentes

Resposta: O discurso não forneceu sinal claro de elevação dos juros, levando o mercado a reduzir a probabilidade de aumento em outubro de cerca de um terço para 15%, o que diminuiu a pressão sobre ativos que não pagam juros, como o ouro; assim, o preço permaneceu relativamente estável.


Resposta: O resultado anual de 3,7% veio acima de algumas expectativas; custos de energia foram o principal fator, reforçando um contexto de política mais restritiva. Ainda assim, a variação semanal do ouro foi limitada, sugerindo que parte desses dados já estava precificada.


Resposta: O conflito elevou custos de energia e inflação, levando o Federal Reserve e outros bancos centrais a apertarem suas políticas. O ambiente de juros elevados pressiona continuamente o ouro, ativo que não gera remuneração, resultando em queda de cerca de um quinto desde o final de fevereiro.