Pânico de crédito impacta negociações de IA: rendimento dos títulos CoreWeave permanece alto, Nasdaq registra maior queda semanal desde o final de junho
As preocupações do mercado sobre os riscos da dívida das empresas de infraestrutura de IA continuam a crescer. O rendimento de alguns títulos da CoreWeave chegou a ultrapassar 15% na quinta-feira e permaneceu elevado na sexta-feira. As ações da CoreWeave caíram novamente 12% na sexta-feira, enquanto o índice composto da Nasdaq acumulou uma queda de aproximadamente 4,5% ao longo da semana. Analistas apontam que, com o aumento do custo de capital para níveis insustentáveis, as empresas terão que reduzir seus investimentos em capital.
As bolsas de valores dos EUA fecharam em queda generalizada nesta sexta-feira, com investidores cada vez mais preocupados sobre a capacidade das empresas ligadas à inteligência artificial gerarem lucros suficientes, em tempo hábil, para pagar dívidas elevadas, impactando principalmente o setor de tecnologia. O índice Nasdaq Composite acumulou uma queda de aproximadamente 4,5% nesta semana, registrando sua maior queda semanal desde a semana de 26 de junho.
As preocupações do mercado em relação ao risco de endividamento das empresas de infraestrutura de IA continuaram a se intensificar, com o rendimento de alguns títulos da CoreWeave ultrapassando 15% na quinta-feira e mantendo-se elevado na sexta-feira. As ações da CoreWeave despencaram mais 12% nesta sexta-feira, acumulando uma queda de mais de 50% em relação ao pico do ano.
Enquanto isso, o presidente do Federal Reserve, Walsh, recusou-se a fornecer qualquer orientação sobre a reunião de política de juros de outubro durante um evento do Fundo Monetário Internacional em Bangkok, deixando o mercado sem direção de política monetária. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo dos EUA subiram ainda mais, acompanhando a alta do petróleo e preocupações inflacionárias, com a taxa dos títulos de 10 anos atingindo 5,097%.
A onda de vendas de ações de semicondutores e tecnologia iniciada na quarta-feira se espalhou para os mercados asiáticos, com o índice KOSPI da Coreia do Sul caindo 14% nesta semana — sua maior queda semanal desde a crise financeira global de 2008 — e recuando mais de 37% em relação ao pico do verão.
Pressão de crédito se torna o problema central de ações de tecnologia
A lógica por trás da queda no setor de tecnologia está no aumento das preocupações do mercado sobre o descompasso entre o ritmo de comercialização da IA e o custo de financiamento.
A CoreWeave tomou pelo menos US$ 35 bilhões emprestados para construir centros de dados. Apesar de contar com o aval público de um de seus maiores fornecedores, o CEO da NVIDIA, Jensen Huang, as ações caíram 12% em um único dia.
Lorenzo Di Mattia, fundador e CIO do hedge fund Sibilla Capital, afirmou: “Com o aumento dos custos de crédito e de capital para níveis insustentáveis, as empresas mais cedo ou mais tarde terão que reduzir planos e cortar despesas de capital.” Di Mattia diz que atualmente mantém uma pequena posição vendida nas ações americanas.
As ações da NVIDIA caíram 1,4% para US$ 214,13, enquanto outro fornecedor da CoreWeave, Dell Technologies, recuou 4,6% para US$ 451,71. A Dell acumulou uma queda semanal superior a 22%, a maior desde o seu relançamento em bolsa, em 2018.
JJ Kinahan, vice-presidente sênior da CBOE Global Markets, destacou: “Estamos em uma zona de alto risco, mas esse tipo de pressão de crédito geralmente leva a atividades de fusão e aquisição — um resultado frequente nessas circunstâncias.”
Fed cauteloso, divergência entre curtos e longos prazos nos títulos
O mercado de títulos dos EUA apresentou uma clara divergência entre vencimentos, refletindo a previsão complexa do mercado para a inflação e o crescimento econômico.
O rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA subiu 0,011 ponto percentual, para 5,097%, e dos títulos de 30 anos avançou 0,009 ponto percentual, para 5,436%, revertendo parte da queda da quinta-feira, mas ainda registrando sua maior queda semanal em mais de um ano.
Em contraste, o rendimento dos títulos de 2 anos caiu 0,013 ponto percentual, para 4,734%, registrando sua maior retração semanal desde agosto.
A postura de Walsh no evento do Fundo Monetário Internacional em Bangkok foi de cautela, ao recusar fornecer qualquer orientação prospectiva sobre a trajetória de juros para a reunião de outubro. A alta do preço do petróleo e preocupações inflacionárias mais amplas compõem o principal motor da alta nos rendimentos de longo prazo.
Diferenciação estrutural do mercado: bancos e tecnologia defensiva mostram resiliência
Em meio à queda generalizada, alguns setores demonstraram resiliência relativa, indicando uma clara segmentação dentro do mercado.
O setor financeiro foi um dos poucos destaques positivos, com relatórios trimestrais fortes de holdings bancárias regionais como M&T Bank e Citizens Financial. As ações da Apple subiram levemente 0,4% para US$ 343,46. A empresa mantém uma postura historicamente mais cautelosa do que seus pares em relação à IA, e as encomendas iniciais do smartphone dobrável iPhone Duo estão indo bem.
No segmento de segurança cibernética, as ações da Varonis Systems subiram 2,9% para US$ 48,72, após a empresa de capital fechado Proofpoint anunciar a aquisição da empresa de segurança de dados por cerca de US$ 6,3 bilhões, reforçando sua atuação na segurança de IA.
No segmento de small caps, o índice Russell 2000 continua em território de correção, com o ganho acumulado no ano reduzido para cerca de 10%.
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