S&P 500 encerra o período mais longo de estabilidade em mais de seis anos, caindo mais de 1% pela primeira vez em 53 pregões, com recuo nas negociações de IA
A principal razão para a queda das ações dos EUA na quarta-feira foi o CPI de setembro acima do esperado nos EUA, combinado com o impacto do risco de crédito em IA. Essa queda foi especialmente desfavorável para os fundos quantitativos, que vinham aumentando posições em um ambiente de volatilidade extremamente baixa recentemente. A ruptura desse período de calmaria desencadeou pressão para ajuste de posições. Até o momento, a queda ainda é moderada, com o VIX oscilando em torno de 17, abaixo do nível 20, que geralmente indica pressão no mercado.
Fim do período mais longo de estabilidade no mercado de ações dos EUA, gigantes da tecnologia lideram a queda, mercado sente pressão simultânea da inflação e do risco de crédito.
O índice S&P 500 caiu 1,1% nesta quarta-feira, encerrando o mais longo período de tranquilidade desde janeiro de 2020, com 53 sessões consecutivas sem queda diária superior a 1%. A queda foi impulsionada por dois fatores principais: o CPI dos EUA em setembro superou as expectativas e aumentaram as dúvidas do mercado sobre a sustentabilidade das operações orientadas por IA.
O setor de tecnologia foi o mais afetado. O índice Nasdaq 100 despencou 2% em um único dia, registrando sua maior queda diária desde julho; o índice Magnificent Seven, que acompanha as “sete gigantes da tecnologia”, teve queda semelhante. O índice de semicondutores caiu pelo sexto dia consecutivo, com a perda acumulada se ampliando para quase 12%.
Ao mesmo tempo, os títulos corporativos da CoreWeave, provedora de serviços em nuvem baseados em IA, sofreram forte venda, com seus títulos não garantidos com vencimento em 2032 sendo negociados abaixo de US$0,80 por dólar de valor nominal – geralmente considerado um limite de alerta para crise financeira do emissor – resultando numa queda de 15% em suas ações.
A queda recente deixou os fundos programáticos baseados em modelos quantitativos em uma posição especialmente passiva. Nas últimas semanas, esses fundos compraram ações agressivamente diante da volatilidade persistentemente baixa, e o fim abrupto do período de tranquilidade destruiu diretamente sua lógica de posicionamento.
Dados de inflação reacendem expectativas de aumento de juros
Dados oficiais mostraram que o índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 0,6% em setembro em relação ao mês anterior, o ritmo mais rápido desde abril, levando o mercado a adotar uma postura mais cautelosa sobre o rumo das taxas de juros do Federal Reserve.
Chris Zaccarelli, diretor de investimentos da Northlight Asset Management, afirmou que os dados de inflação reacenderam as preocupações do mercado com novos aumentos de juros pelo Fed. “O mercado originalmente esperava que o corte de juros em setembro fosse um fato isolado, mas os dados desta manhã reduziram drasticamente essa possibilidade.”
O índice Russell 2000, composto por empresas de menor capitalização e mais sensível às taxas de juros, caiu 1,9%, acumulando uma queda de 11% em relação ao pico de agosto. Vale ressaltar que, mesmo com os rendimentos dos títulos do Tesouro disparando após a divulgação do CPI e logo recuando, o mercado acionário não conseguiu se recuperar, mostrando que a pressão vendedora não foi motivada apenas pela alta dos juros.
Operações de IA e risco de crédito agem simultaneamente
A vulnerabilidade do mercado ficou evidente na quarta-feira. A crise dos títulos da CoreWeave coincidiu com a queda das ações de tecnologia, deixando os investidores sem onde se esconder.
Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co., observou que antes havia uma certa alternância de foco entre risco de crédito e ações de tecnologia: “Nos dias de preocupação com crédito, as techs iam bem; nos dias de preocupação com techs, o crédito dava algum alívio. Hoje, ambos desabaram ao mesmo tempo.”
De acordo com dados de preço da Trace, os títulos corporativos da CoreWeave já caíram para menos de US$0,80 por dólar. Esse nível é geralmente visto no mercado de crédito como um divisor de águas para problemas financeiros, impondo pressão adicional sobre o sentimento de risco geral.
Gigantes da tecnologia sob pressão, fundos quantitativos prejudicados
A queda concentrada das gigantes da tecnologia é a principal característica desta correção. Entre as “sete gigantes da tecnologia”, apenas Apple fechou em alta, com 0,5%, enquanto as demais recuaram.
Essa queda foi especialmente prejudicial para fundos quantitativos programáticos. Esses fundos, baseados em modelos de regras, aumentaram posições diante da volatilidade extremamente baixa e a ruptura repentina do período de estabilidade desencadeou ajustes de posições.
Segundo dados do Deutsche Bank, a diferença de exposição entre fundos discricionários e sistemáticos chegou ao seu segundo maior nível desde 2020. Os fundos discricionários, devido a preocupações com o alto rendimento dos títulos do Tesouro e riscos geopolíticos, diminuíram suas posições em ações para o terço inferior do intervalo histórico.
Jonathan Krinsky, analista técnico-chefe de mercado da BTIG, alertou: “Já vimos as ações de semicondutores caírem à medida que os juros sobem. Se as sete gigantes de tecnologia também começarem a cair, isso confirmará ainda mais nossa expectativa de um ‘outubro vermelho’.”
Queda moderada, mercado ainda não entrou em pânico
Mesmo assim, a intensidade desta queda ainda é considerada moderada. O índice S&P 500 recuou apenas 1,3% em relação ao recorde histórico alcançado na semana passada, e os US$13 trilhões em valor de mercado acumulados desde o final de março permanecem praticamente intactos.
O índice de volatilidade da Chicago Board Options Exchange (VIX), que mede o grau de pânico no mercado, está em torno de 17, abaixo do limiar de 20 que costuma indicar pressão significativa nos mercados.
Para os investidores otimistas, uma sequência de quedas pode atrair fundos discricionários que estavam à margem. Esses fundos focam nas perspectivas de crescimento econômico e na qualidade dos lucros corporativos, mas, durante os sucessivos recordes recentes do mercado, pouco participaram do rally. Se a correção continuar, a disposição para comprar nas quedas pode aumentar.
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