De Hugging Face aos robôs da Figure: como a Nvidia aposta trilhões de capital no futuro do ecossistema de IA

A Nvidia está remodelando o cenário da indústria de IA em uma velocidade e escala sem precedentes. Nos últimos meses, esse gigante de chips concluiu transações superiores a 140 bilhões de dólares e mantém um portfólio de investimentos em ações próximo a 100 bilhões de dólares. Sua estratégia já vai muito além da simples venda de chips — Jensen Huang busca construir um ecossistema composto por milhares de modelos de IA, utilizando o poder do capital para dispersar o risco de dependência excessiva de poucos clientes importantes.

Em 7 de outubro, segundo reportagem do portal de tecnologia The Information, o próximo foco de investimento da Nvidia será concentrado em robôs humanoides, tecnologias de direção autônoma e modelos de IA capazes de rodar em dispositivos locais. Vários banqueiros, advogados e investidores parceiros da Nvidia confirmaram essa direção. Entre os destaques, a Nvidia já iniciou discussões para um aporte adicional de aproximadamente 1 bilhão de dólares na empresa de robôs humanoides Figure, que estava avaliada em cerca de 38 bilhões de dólares antes desta rodada de financiamento.

Por trás dessa ofensiva de investimentos está a preocupação contínua de Jensen Huang com a posição de mercado da Nvidia. A empresa revelou que, nos seis meses encerrados em julho deste ano, três clientes representaram 44% de toda sua receita. Essa estrutura de clientes excessivamente concentrada é o principal motivo por trás dessa estratégia de alocação de capital na casa das centenas de bilhões. Ao mesmo tempo, o spread dos CDS da Nvidia se alargou em agosto, e alguns investidores expressaram preocupação com sua exposição ao risco financeiro.

Aquisição da Hugging Face: o equilíbrio entre velocidade e confiança

A compra da Hugging Face pela Nvidia é um dos casos mais representativos desta onda de aquisições.

A Hugging Face é uma plataforma de modelos de IA open source que existe há uma década e tem atraído, por anos, interesse em potenciais aquisições. No início do último verão, a OpenAI, após invadir os sistemas da Hugging Face, iniciou uma negociação para investir 100 milhões de dólares; outros concorrentes, como a Salesforce, também mostraram interesse na aquisição.

O ponto de virada ocorreu quando Clem Delangue, cofundador da Hugging Face, procurou Jensen Huang. Segundo reportagens, fontes próximas disseram que Huang acelerou rapidamente as negociações e assegurou a Delangue que a Nvidia era o único parceiro capaz de garantir a continuidade da comunidade open source de modelos da Hugging Face. No fim, a Nvidia finalizou a compra por 12,9 bilhões de dólares, um valor equivalente a mais de 80 vezes a receita anualizada de cerca de 150 milhões de dólares da Hugging Face.

Delangue afirmou na coletiva de imprensa:

“Ao longo da trajetória da Hugging Face, já recebemos muitas propostas de investimento e aquisição, mas sempre recusamos — até este verão, quando o momento estava certo.”

Lógica do ecossistema: combatendo o risco de concentração de clientes e apostando na 'era dos mil modelos'

A lógica de investimento da Nvidia é enraizada em uma consciência clara sobre a vulnerabilidade de seu modelo de negócios.

A empresa detém cerca de 99 bilhões de dólares em caixa e valores mobiliários, além de um fluxo de caixa robusto. Jensen Huang planeja, com esse poder financeiro, catalisar uma diversificação do ecossistema de IA — para que milhares de modelos atendam a milhares de aplicações, e não apenas fiquem sob domínio de poucos gigantes.

De acordo com reportagens, um investidor de infraestrutura de IA familiarizado com as operações da Nvidia comentou: “Se eu estivesse na sala de estratégias do Jensen Huang, faria de tudo para pender a balança para um mundo em que milhares de modelos servissem a milhares de usos diferentes.”

No nível dos modelos, a Nvidia já investiu na Anthropic, xAI de Elon Musk e na empresa de código aberto Reflection AI. Além disso, a Nvidia concluiu a aquisição de licenciamento de software e talentos da Poolside por 6 bilhões de dólares, em parte para impulsionar o desenvolvimento de seu próprio modelo open source, Nemotron — a equipe da Poolside lançou este ano o modelo de IA de pesos abertos Laguna.

Segundo reportagens anteriores do The Information, a Nvidia também está negociando um investimento de cerca de 2,5 bilhões de dólares no laboratório de IA Thinking Machines Lab, fundado por Mira Murati, ex-CTO da OpenAI.

IA local e computação de borda: o próximo campo de batalha

Com a popularização dos AI Agents, a demanda por computação local disparou, e a Nvidia está investindo de forma ativa no mercado de terminais fora dos data centers.

Este ano, agentes de IA capazes de realizar tarefas em vários passos em dispositivos locais se espalharam rapidamente, elevando a procura por hardware de processamento local. A Nvidia já lançou a série de computadores DGX Spark, projetada especificamente para rodar AI Agents localmente.

Em junho, engenheiros da Perplexity, empresa de busca por IA, demonstraram para a Nvidia como rodar seu software de AI Agent em dois DGX Spark, impressionando Jensen Huang, o que desencadeou intensas negociações durante todo o verão.

Segundo fontes, Aravind Srinivas, cofundador e CEO da Perplexity, propôs a Jensen Huang que a Nvidia adquirisse toda a empresa e, posteriormente, as partes discutiram um acordo de pelo menos 20 bilhões de dólares envolvendo licenciamento de tecnologia e contratação de talentos.

Por fim, no fim de agosto, as duas empresas anunciaram um acordo de colaboração. A Perplexity lançou o novo aplicativo Portable Computer, otimizado para o DGX Spark, enquanto a Nvidia planeja participar com cerca de 3 bilhões de dólares na nova rodada de financiamento da Perplexity, cuja avaliação anterior era de 35 bilhões de dólares.

Aposta nos data centers: riscos financeiros emergentes

O envolvimento financeiro massivo da Nvidia em grandes projetos de centros de dados já levanta preocupações de risco entre alguns investidores.

Segundo fontes, na iniciativa SB Energy, do SoftBank, para construir um gigantesco data center em terra federal em Ohio, a Nvidia chegou a negociar uma proposta de apoio de crédito de até 250 bilhões de dólares para viabilizar a operação e treinamento de modelos da OpenAI no local. Jensen Huang disse em seu blog que o parque de data centers poderia abrigar cerca de 600 bilhões de dólares em capacidade de processamento Nvidia.

No entanto, o spread dos CDS da Nvidia se ampliou em agosto e Huang passou a monitorar frequentemente essas variações. No fim, a empresa reduziu a garantia de crédito da primeira fase para 105 bilhões de dólares e passou a executar o projeto de forma faseada, para ganhar tempo na tomada de decisões. Paralelamente, a Nvidia também prometeu investir 3 bilhões de dólares antes e após a abertura de capital da SB Energy.

Além disso, a Nvidia participou da recente rodada de financiamento da OpenAI, investindo 30 bilhões de dólares, com os últimos 10 bilhões transferidos em 1º de outubro.

Para diluir a pressão do financiamento, no início de agosto, Jensen Huang reuniu seis instituições de Wall Street — incluindo Blackstone, Apollo Global Management e Goldman Sachs — para juntos apoiarem até 500 bilhões de dólares em financiamento de hardware, com a Nvidia disposta a assumir até 25% de determinados acordos.

Huang respondeu às dúvidas sobre o risco numa conferência da Goldman Sachs, em setembro, em São Francisco:

“As pessoas começam a perceber que a Nvidia é sempre um bom investimento, porque sou um investidor bem informado. Não assumimos nenhum risco — só aceito o que me dá certeza.”

O funcionamento da máquina de negociações: Jensen Huang no comando

O time de desenvolvimento corporativo da Nvidia, liderado por Vishal Bhagwati — ex-executivo da HPE e Oracle —, coordena as operações, mas Jensen Huang está profundamente envolvido nos detalhes das negociações mais importantes.

Em aquisições de alto valor, como a Hugging Face, Huang liderou pessoalmente as discussões e definições de preço. Ele também mantém encontros regulares com fundadores de startups, investidores e executivos de empresas apoiadas por fundos de private equity para analisar o uso dos produtos e identificar oportunidades de cooperação — um método informal de coleta de informações adotado também por CEOs de outras big techs, como Satya Nadella da Microsoft.

Vale notar que nem sempre a Nvidia consegue sair na frente. Em julho, a empresa tentou entrar na disputa pela plataforma de marketplace de modelos de IA OpenRouter, mas perdeu a chance ao precisar de mais tempo para avaliação. No fim, o Stripe levou por 8 bilhões de dólares. A Nvidia rapidamente voltou seu foco para outros alvos e concluiu mais de 140 bilhões em transações em apenas dois meses.

Até o final de julho deste ano, o valor de mercado dos investimentos em participação acionária da Nvidia se aproximava de 100 bilhões de dólares, com outros 25 bilhões prometidos para futuros aportes ainda não realizados. Reportagens indicam que mais acordos ainda estão em gestação segundo diversas fontes próximas.