Alta de 36% em setembro! Meta registra melhor desempenho mensal desde 2013, valor de mercado se aproxima de 2 trilhões de dólares

Meta está passando por um forte rali impulsionado por expectativas em torno da IA, com o sucesso do assistente pessoal de IA, Muse, servindo como um importante catalisador para este movimento.

Ao longo deste ano, as ações da Meta chegaram a enfrentar pressão significativa, mas recuperaram-se rapidamente após setembro. Até 24 de setembro, as ações acumularam uma alta de cerca de 36% no mês, registrando o melhor desempenho mensal desde 2013, com o valor de mercado se aproximando novamente dos 2 trilhões de dólares, faltando apenas cerca de 1% para atingir esse patamar.

Por trás da reversão de tendência, as perspectivas de comercialização da IA trazidas pelo Muse tornam-se um importante suporte. Lançado oficialmente em 8 de setembro, o Muse pode executar de forma autônoma tarefas multietapas como compras, viagens e gestão de e-mails. Nos primeiros seis dias após o lançamento, o número de downloads atingiu 902 mil, ultrapassando os 773 mil do Meta AI no mesmo período, alcançando rapidamente o topo do ranking de aplicativos gratuitos das lojas da Apple nos EUA e Canadá.

No entanto, as expectativas otimistas do mercado de capitais também estão rapidamente aumentando. Agentes de IA começaram a acessar cenários de consumo reais, como compras e reservas, podendo impactar hábitos de busca, contas e uso dos usuários mantidos pelas plataformas tradicionais da internet; ao mesmo tempo, falhas de segurança, controvérsias de privacidade e os altos custos computacionais do Muse impõem restrições concretas para esta onda de IA.

De desempenho fraco no ano ao rali forte, Meta recebe catalisação da IA

A Meta não era, até então, uma das escolhas favoritas do mercado em IA. Antes de 18 de agosto deste ano, as ações da empresa chegaram a cair 18% em relação ao início do ano, figurando entre as 50 ações que mais caíram no índice S&P 500 em 2023. As diretrizes de receita divulgadas no final de julho ficaram abaixo das expectativas do mercado, pressionando ainda mais o sentimento dos investidores.

Em seguida, dois fatores impulsionaram a mudança de mercado. Por um lado, a Meta concordou em pagar até 18 bilhões de dólares para encerrar processos judiciais relacionados às redes sociais, reduzindo incertezas legais de longa data; por outro, o lançamento do Muse atraiu rapidamente a atenção dos usuários, trazendo uma nova narrativa de crescimento em IA para o mercado.

Desde o ponto mais baixo em agosto, as ações da Meta já subiram cerca de 43%. O analista Doug Anmuth, do JPMorgan, elevou a recomendação da Meta de neutra para overweight em 10 de setembro, avaliando que a empresa está no estágio inicial de lançamento de modelos de ponta e produtos de IA além de publicidade, com amplo espaço de crescimento.

Isso significa que, o foco do mercado está mudando do crescimento tradicional dos anúncios da Meta para observar se a IA pode contribuir com novos usuários, receitas e espaço de valorização.

Do “bate-papo” para a “execução”: agentes de IA entram em cenários de consumo

Comparado aos chatbots tradicionais, o Muse destaca-se pela capacidade de realizar tarefas diretamente para o usuário. É possível realizar compras, reservas de viagens, elaboração de e-mails e outros fluxos de trabalho multietapas. Atualmente, há um plano gratuito, com opções pagas de 20 e 100 dólares por mês.

Após o lançamento, a Meta continuou expandindo as capacidades do Muse, incluindo testes para ligações a empresas nos EUA, conectores para desenvolvedores, lançamento da versão para Mac, além de integrar o Shop Pay para checkouts via agente. Durante o Meta Connect, a empresa também lançou o dispositivo portátil “Muse Charm” para operar o Muse e novos óculos inteligentes sem câmera.

O ecossistema comercial está sendo desenvolvido simultaneamente. A Meta já firmou parceria de vendas de mantimentos com a Maplebear, controladora da Instacart, e colaboração com a Expedia, transformando o Muse de um simples assistente de IA para uma plataforma de conexão de serviços de consumo.

O JPMorgan projeta que, o Muse pode se tornar um dos aplicativos de IA de consumo mais amplamente usados após o ChatGPT, com downloads diários já ultrapassando o total de outros apps da Meta. Contudo, o banco espera que, a curto prazo, a Meta foque no crescimento e engajamento do usuário, sendo a monetização plena improvável antes de 2027.

IA desafia “inércia do consumidor” enquanto plataformas tradicionais sentem a pressão

O sucesso do Muse já começa a provocar uma reavaliação do modelo tradicional de consumo na internet. Segundo a mesa de operações do Goldman Sachs, o impacto potencial dos agentes de IA sobre ações cujos modelos dependem de “inércia do consumidor” tornou-se um tópico quente, com o índice de empresas de alta barreira à mudança caindo 2,58% em um único dia.

A principal preocupação do mercado é que, se agentes de IA puderem realizar buscas, compras, reservas e outras tarefas diretamente para o usuário, os hábitos de uso e fidelidade às contas de plataformas específicas poderão enfraquecer.

A Meta está ampliando deliberadamente esse alcance. Com a integração de serviços como Maplebear e Expedia, o Muse passa a atuar em cadeias de consumo mais específicas. Para plataformas tradicionais de internet, o fato futuro de o usuário abrir diretamente o app ou delegar tarefas a um agente de IA pode se tornar uma nova variável competitiva.

No entanto, questões de segurança e privacidade do próprio Muse também estão rapidamente vindo à tona.

Pesquisadores divulgaram que a versão macOS do Muse apresenta uma vulnerabilidade zero-day, permitindo que aplicativos locais ou comandos de terminal obtenham o token de autenticação das contas dos usuários, podendo controlar essas contas. Há também relatos de que o Muse acessou notificações do Mac e sugeriu ações sem autorização explícita do usuário.

Além disso, análises de código detectaram que o navegador automatizado do Muse possui mecanismos para burlar detecção de “bots”, modificando características do navegador para reduzir a chance de identificação. Posteriormente, a Amazon bloqueou o acesso do Muse ao seu site de varejo, trazendo atenção ao comportamento automatizado do aplicativo.

Um outro obstáculo para agentes de IA: custo computacional

Além das questões de segurança, o modelo de negócios do Muse ainda enfrenta o desafio dos custos de infraestrutura.

De acordo com o design do produto, cada usuário teria, teoricamente, uma máquina virtual exclusiva na nuvem, com cerca de 2 CPUs virtuais, 8GB de RAM e 100GB de armazenamento SSD, funcionando 24 horas por dia.

Cálculos aproximados mostram que, se o Muse atingir 100 milhões de usuários, a Meta precisaria implantar cerca de 1,6 milhão de processadores AMD EPYC, 100PB de memória e 10.000PB de armazenamento sólido, com demanda de energia de cerca de 1,6 GW. O plano total de energia da Meta este ano é de cerca de 7 GW, que também precisa atender ao treinamento de modelos e ao negócio de publicidade.

A receita gerada dificilmente cobre investimentos tão grandes neste momento. Supondo que 10 milhões de usuários assinem o plano de 20 dólares por mês, a receita anualizada seria de cerca de 2,4 bilhões de dólares; enquanto o orçamento de CAPEX da Meta para este ano é entre 130 a 145 bilhões de dólares. Mantendo o padrão de máquina virtual dedicada, o investimento inicial em infraestrutura do Muse continuará sendo considerável.

Esse é o ponto que o mercado precisa validar: quantos usuários um agente de IA pode trazer não é o mesmo que quanto lucro pode gerar.

Avaliação não é agressiva, mas investimento em IA pressiona fluxo de caixa

No momento, a avaliação da Meta ainda é relativamente moderada. Segundo consenso de analistas da Bloomberg, o P/L projetado para os próximos 12 meses é de cerca de 21 vezes, um pouco abaixo das 22 vezes do índice Nasdaq 100.

Os analistas preveem que, em 2026, as receitas da Meta crescerão 26%, chegando a 254 bilhões de dólares, e o lucro líquido crescerá 33% para 80,6 bilhões; contudo, para 2027, o crescimento de receita e lucro tende a desacelerar para 20% e 9%, respectivamente.

Ao mesmo tempo, os investimentos em infraestrutura de IA estão pressionando claramente o fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre da Meta foi de 46 bilhões no último ano, mas deve cair para -6,4 bilhões até 2026, e para -29,2 bilhões em 2027, devido ao aumento das despesas de capital.

Atualmente, mais de 90% dos analistas acompanhados pela Bloomberg mantêm indicação de compra para a Meta, mas o preço das ações já está próximo da média das projeções dos analistas. Após este rali acelerado, as expectativas do mercado para a IA da Meta aumentaram significativamente, e a capacidade do Muse de avançar de crescimento de usuários para monetização estável será a chave para uma nova rodada de valorização.