Ang higanteng panghimpapawid ay nagpapalawak ng kapasidad sa upstream! GE Aviation(GE.US) ay nilamon ang CPP sa halos $12 bilyon, at lumilitaw ang estratehikong halaga ng precision casting

Nalalaman ng APP ng Pananalapi ng Filipino na matapos ang paghahati ng General Electric Company, isang tradisyunal na higanteng industriya ng Amerika, ang natirang legal na entidad at mga pangunahing asset sa aerospace ng GE Aerospace (GE.US) ay inanunsyo nitong Martes sa lokal na oras na sumang-ayon itong bilhin ang Consolidated Precision Products (tinatawag dito bilang “CPP”) sa halagang 11.75 bilyong dolyar, upang palawakin ang kabuuang kontrol nito sa supply chain ng mga espesyal na high-precision castings para sa mga commercial aircraft engine system, military aerospace equipment, at industriyal na gas turbines.

Bibilhin ng kumpanyang ito ng aerospace mula sa mga private equity investment companies na Warburg Pincus at Berkshire Partners ang CPP. Plano ng GE Aerospace na pondohan ang pagbili gamit ang 7 bilyong dolyar na cash, habang ang natitirang bahagi ay itataas sa pamamagitan ng karagdagang utang.

Ang CPP, na nakabase sa Cleveland, USA, ay gumagamit ng high-temperature alloys, titanium, aluminum, magnesium, at bakal para gumawa ng mga komplikadong bahagi ng industriyal na sistema. Ang mga precision castings at precision subassemblies na kanilang nililikha ay pangunahing ginagamit sa paggawa ng mga commercial at military na sasakyang panghimpapawid, mga military weapon system, mga helicopter, business jet, at mga major gas turbine generators. Mayroon ang CPP ng mahigit 20 pasilidad sa buong mundo at may humigit-kumulang 6,600 empleyado. Bumibili na ang GE Aerospace ng mga bahagi mula sa kumpanyang ito nang higit sa 15 na taon.

Ang Higanteng Aerospace ay Nagpupumilit Pataas sa Kapasidad! Quasi-12 Bilyong Dolyar na Pagbili, Precision Casting na Muling Pinapahalagahan

Ang pagbiling ito na nagkakahalaga ng 11.75 bilyong dolyar, o halos 12 bilyong dolyar, ay may pangunahing layunin na gawing kontroladong kapasidad ng GE Aerospace ang mga pangunahing bottleneck sa supply ng mga bahagi ng aircraft engine. Sa ikalawang quarter ng 2026, ang commercial engine at services business ng GE Aerospace ay nagpakita ng 26% na pagtaas sa bilang ng naihatid na engine taon-taon, kasabay ng 26% na paglago sa kita ng serbisyo, kung saan parehong naglalaban sa supply ng bahagi ang produksyon ng bagong engine at maintenance ng kasalukuyang fleet. Sa pag-aangkin ng CPP, inaasahang mapapalakas ng grupo ang pagsasanib ng produksyon ng casting, pamamahala ng kalidad, at disenyo ng engine, mapapataas ang reliability ng delivery, at masuporta ang mass production ng susunod na henerasyon ng engine technology.

Nagkataon din ang pagbiling ito na kasalukuyang mataas ang demand sa mga manufacturer ng aircraft engine para sa bagong kagamitan at replacement parts, kasabay ng mga hamon sa supply chain. Sa pagsasanib ng isang pangunahing supplier ng casting sa loob ng kumpanya, maaaring mapataas ng GE Aerospace ang produksyon, mapabuti ang quality control, at mapabilis ang paglabas ng bagong engine technology.

Para sa mga namumuhunan, sa kontekstong nakasalalay ang paglago ng engine delivery at after-sales market sa highly specialized na supply ng mga bahagi, ang transaksyong ito ay kumakatawan sa napakalaking taya sa vertical integration. Inaasahan ng GE Aerospace na ang pagbili ay magdadala agad ng pagtaas sa adjusted earnings per share at free cash flow sa unang taon pagkatapos isara ang deal. Gayunpaman, ang medyo mataas na acquisition valuation multiples, bagong utang at mahaba-habang panahon ng paghihintay bago matapos ang transaksyon ay naghatid rin ng mga panganib sa valuation, pagpopondo, at integrasyon.

Kasama ang inaasahang net synergistic effect, tinatantya ng GE Aerospace ang CPP sa halos 18x ng inaasahang EBITDA nito para sa 2027. Nang hindi isinama ang mga benepisyong ito, nasa mga 26x EBITDA ang halaga, kaya napakahalaga kung gaano kalaki ang matitipid sa gastos at pagbuti sa operasyon para sa financial return ng deal na ito.

Plano ng kumpanya na ilapat ang kanilang LEAN operation system na tinatawag na FLIGHT DECK sa pagpapatakbo ng CPP. Inaasahan ng GE Aerospace na ang pagsasanib ay magpapataas sa manufacturing capacity, magpapabuti ng production reliability, at magpapalakas ng koordinasyon ng disenyo at paggawa ng mga bahagi.

Ipinahayag ng management na bagama't gagamitin ang cash at madaragdagan ang utang sa pagbiling ito, hindi nito babaguhin ang kasalukuyang capital allocation na plano ng GE Aerospace.

Inaasahan ng dalawang kumpanya na matatapos ang pagbili sa ikalawang kalahati ng 2027, ngunit kailangan pa itong makakuha ng regulatory approval at matugunan ang mga karaniwang kondisyon ng pagsasara.

Mula sa Pagbili ng Bahagi Hanggang sa Pagkontrol ng Produksyon

Ang pagbiling ito na nagkakahalaga ng 11.75 bilyong dolyar, o humigit-kumulang 12 bilyong dolyar, ay may pinaka-mahalagang layunin na gawing kontroladong manufacturing capacity ng GE Aerospace ang mga pangunahing bottleneck sa supply ng aircraft engine parts.

Sa malaking investment na halos 12 bilyong dolyar ng GE Aerospace para bilhin ang CPP na nakabase sa Cleveland, itinataas ang strategic value ng mga supplier ng precision castings na may mature manufacturing process, certified ng customer, at kayang mag-supply ng malalaking batch—mahalaga ito para sa engine manufacturers na mabawasan ang supply bottlenecks, mapalawak ang produksyon, at makapagpatupad ng mga order.

Para sa larangan ng space exploration at NASA defense space infrastructure, pangunahing makikita ang epekto ng deal na ito sa upstream na kakayahan sa precision manufacturing ng mas malawak na commercial aerospace supply chain. Hawak ng CPP ang mga sophisticated casting technique para sa high-temperature alloys at titanium alloy; at ang mga bahagi gaya ng turbopump housings ng liquid rocket engines ay nangangailangan din ng precision casting, kaya't posible ring magamit ang kanilang material at process expertise sa aerospace equipment. Base sa pagsusuri, maaaring palakasin ng expansion at process improvement ang kaugnay na supply capability, ngunit ang aktuwal na pagsali sa rocket projects ay nakadepende pa rin sa customer certification at product validation. Sa ngayon, nakatutok ang pagbili sa commercial aircraft, defense, at industrial gas turbine pa lang, at hindi pa matitiyak ang karagdagang kita para sa commercial space exploration.

Ang GE Aerospace at GE Vernova (GEV.US) ay parehong nagmula sa dating industrial giant na General Electric, ngunit ngayon ay magkahiwalay nang nakalistang kumpanya. Unang nag-split off ang GE Healthcare (GEHC.US) noong Enero 2023, sinundan ng GE Vernova para sa energy business noong Abril 2, 2024; matapos ang mga split, naging GE Aerospace (o GE Aerospace) ang natitirang kumpanya at patuloy na ginagamit ang ticker symbol na “GE” sa New York Stock Exchange.

Ang mga negosyong sanga ng dating General Electric ay lubusan nang nag-iba pagdating sa business logic at investment. Nakatuon ang GE Aerospace sa commercial at military aircraft engines, spare parts, at maintenance services, kung saan ang core profit ay nanggagaling sa malaking installed base at high-sticky aftermarket cash flows; hawak naman ng GE Vernova ang dating negosyo ng GE sa gas power generation, wind power, grid, at electrification, kung saan ang demand para sa gas turbines sa global na AI data center buildout ay napakataas—ang kanilang market value ay higit na pangunahing naapektuhan ng global na demand sa kuryente, progreso ng AI data center construction, expansion ng gas-fired generation at power grid upgrades.

Ang pinaka-malaking pagbabago para sa GE Aerospace kumpara sa dating General Electric ay lumipat ito mula sa multi-industry conglomerate tungo sa purong aerospace company. Ang dating GE ay lumawak mula aviation engines, gas power generation, wind power, electric grids, medical equipment, at pati financial sector.