Perang Iran memaksa bank sentral menghentikan pembelian emas, harga emas anjlok dan kemungkinan akan mengalami koreksi lebih tajam

Huitong News 24 Maret—— Rob Haworth, Senior Investment Strategist Manajemen Kekayaan Bank of America, berpendapat bahwa meskipun ketegangan geopolitik terus meningkat, emas tetap sulit kembali naik. Perilaku aneh emas ini mencerminkan bahwa dana hedging yang diharapkan tidak mengalir ke emas atau obligasi pemerintah sebagai alat lindung nilai tradisional, melainkan ke dolar AS yang lebih likuid. Dana yang sebelumnya mungkin digunakan untuk menambah cadangan emas, kini digunakan untuk "memenuhi kebutuhan hidup" membeli energi, makanan, dan infrastruktur penting.

Permintaan bank sentral selalu menjadi kekuatan utama di balik kenaikan harga emas yang bersejarah sejak akhir 2022. Namun, transaksi ini setidaknya akan berakhir dalam waktu yang dapat diperkirakan,

Perubahan prioritas ini terjadi pada saat pasar emas sangat rapuh. Harga emas baru saja mengalami penurunan mingguan terbesar sejak 1980-an, sebelumnya Rob Haworth, Senior Investment Strategist Manajemen Kekayaan Bank of America, menggambarkannya sebagai "ledakan spekulatif" awal tahun ini.



Pada akhir Januari mencapai rekor tertinggi, meskipun ketegangan geopolitik terus meningkat, emas tetap sulit kembali naik. Perilaku ini sangat menyimpang dari peran emas sebagai aset safe haven tradisional.

Rob Haworth berpendapat bahwa perilaku aneh emas mencerminkan transformasi fundamental pada dinamika pasar. Kenaikan suku bunga nominal dan imbal hasil riil telah mengurangi daya tarik emas, sementara

Bahkan obligasi pemerintah gagal menarik dana, imbal hasil naik ke level tertinggi dalam beberapa bulan, menegaskan bahwa inflasi dan guncangan pasokan mendominasi pemikiran investor. Rob Haworth menunjukkan bahwa bahkan obligasi perlindungan inflasi (TIPS) saat ini pun bukan aset safe haven.

Dia berkata: “Obligasi ini juga sensitif terhadap durasi, dan imbal hasil riil sedang naik, sehingga ikut terkena dampaknya.”

Sementara itu, posisi spekulatif di pasar emas telah menjadi hambatan yang semakin besar.

Ia menyebutkan: “Spekulan kini menghadapi dilema. Saya pikir banyak yang di bulan Februari mencoba bertahan terhadap volatilitas, menunggu perkembangan, tapi kini banyak dana sudah mengalami kerugian besar dan situasi bisa memburuk lebih lanjut.”

Tak hanya spekulan yang mengalami kerugian, Rob Haworth juga menekankan bahwa mereka tak lagi bisa mengandalkan bank sentral untuk dukungan kunci.

Ia menjelaskan bahwa banyak bank sentral yang mendorong kenaikan emas sebelumnya juga merupakan negara importir energi bersih. Ketika harga minyak naik tajam dan biaya LNG serta pupuk melonjak, sumber daya keuangan negara tersebut dialihkan untuk memastikan pasokan energi dan barang dasar.

Rob Haworth berpendapat,

Pendistribusian ulang dana ini dengan baik menjelaskan mengapa emas tidak bereaksi positif di tengah lonjakan risiko geopolitik. Dia mengatakan,

Rob Haworth berkata: “Semakin lama situasi ini berlangsung, akan semakin buruk. Ini mendorong harga minyak naik, merugikan ekonomi global, namun tidak membantu emas.” Hal ini menyoroti paradoks utama yang dihadapi investor saat ini.

Ke depan, durasi konflik, khususnya gangguan jangka panjang pada aliran energi, akan menjadi faktor penentu. Rob Haworth menyebutkan, periode 4 sampai 6 minggu yang diusulkan pemerintahan Trump menjadi titik kritis utama.

Dia mengatakan, jika harga minyak tinggi bertahan sampai pertengahan April, perusahaan dan konsumen akan mulai melakukan penyesuaian jangka panjang, termasuk mengalihkan biaya lebih tinggi ke pasar akhir, yang bisa memperburuk tekanan inflasi dan memperketat kondisi keuangan.

Bagi emas, skenario ini merupakan latar yang sangat tidak mendukung. Dari kendala pasokan yang menimbulkan Sementara, aset defensif tradisional gagal memberi perlindungan efektif, opsi hedging bagi investor semakin berkurang.

Dalam situasi tersebut, Rob Haworth mengatakan, saat ini tak ada bukti bahwa pasar secara struktural menjauh dari dolar AS atau obligasi pemerintah AS, padahal perubahan itu bisa mengembalikan daya tarik emas dengan cepat.

Ia menambahkan, harga emas diperkirakan akan mengalami periode konsolidasi untuk memperbaiki kelebihan posisi spekulatif dan menunggu stabilnya kondisi makro.

Ia berpendapat, Sebelum itu, investor emas harus menghadapi lingkungan pasar yang asing. Dalam lingkungan ini, perang, inflasi, dan guncangan pasokan tidak memicu kebutuhan safe haven terhadap emas, malah memindahkan dana dari emas.

Rob Haworth menutup: “Sedang terjadi proses reset. Fokus bank sentral bukan lagi pada level harga tertentu, melainkan pada siklus waktu. Mereka tidak sensitif terhadap harga, juga bukan hedge fund yang harus memantau harian. ”


Investor harus memantau durasi konflik, pergerakan harga minyak, dan perubahan alokasi dana setiap negara untuk menentukan kapan emas dapat memperoleh dukungan kembali.


Grafik harian spot emas, sumber: Yihuitong

Zona Waktu Timur 24 Maret 12:10, spot emas tercatat $4351.90 per ons