Pasokan NAND mungkin tetap ketat hingga tahun 2028! Citi optimis terhadap permintaan AI yang mendorong kenaikan harga chip penyimpanan, kembali menegaskan peringkat "beli" untuk Sandisk (SNDK.US)

Aplikasi Keuangan Zhihui memahami bahwa Citi Research menyatakan, kinerja kuartal keempat terbaru dari Micron Technology (MU.US) semakin menegaskan tren ketatnya pasokan di pasar NAND flash, dan diperkirakan kondisi pasokan dan permintaan yang ketat di industri ini bisa berlanjut hingga tahun 2028, memberikan dukungan bagi harga chip penyimpanan. Citi berpendapat bahwa permintaan pusat data yang digerakkan oleh kecerdasan buatan (AI) yang terus tumbuh akan semakin memperbaiki fundamental industri NAND, dan menjadikan Sandisk (SNDK.US) sebagai salah satu pihak yang mendapatkan manfaat.

Analis Citi, Atif Malik, dalam laporan riset yang dirilis hari Kamis kembali menegaskan peringkat "beli" untuk Sandisk, dengan target harga tetap di angka 2.100 dolar AS. Ia menunjukkan bahwa kinerja terbaru Micron mencerminkan hubungan penawaran dan permintaan di pasar NAND masih menguntungkan bagi para pemasok, sementara pertumbuhan permintaan jangka panjang yang berasal dari pembangunan infrastruktur AI juga meningkatkan visibilitas pendapatan dan laba industri di masa depan.

Pendapatan NAND Micron Naik 42% QoQ, Harga Naik Sekitar 30%

Kinerja kuartal keempat Micron menunjukkan, bisnis NAND mengalami pertumbuhan yang kuat, dengan kenaikan harga produk menjadi faktor pendorong penting. Menurut analisis Citi, pendapatan bisnis NAND Micron pada kuartal keempat meningkat 42% secara kuartalan, volume pengiriman bit NAND naik 10% secara kuartalan, sedangkan harga jual rata-rata naik sekitar 30%. Kenaikan harga ini jelas lebih tinggi dari ekspektasi pasar yang secara umum sebesar 20%, namun sedikit lebih rendah dari prediksi Citi sebelumnya sebesar 34%, mencerminkan tingkat ketatnya pasokan di pasar NAND masih cukup tinggi.

Perlu diperhatikan, peningkatan pendapatan bisnis NAND jauh melampaui peningkatan volume pengiriman, yang menunjukkan kontribusi kenaikan harga terhadap pertumbuhan pendapatan cukup menonjol. Dalam situasi pasokan yang relatif terbatas dan permintaan yang terus tumbuh, para produsen chip penyimpanan mendapatkan dukungan penetapan harga yang lebih kuat, yang juga menjadi alasan penting Citi untuk terus optimis terhadap fundamental industri NAND.

Kekurangan Pasokan Industri Mungkin Berlanjut hingga 2028

Untuk prospek pasokan dan permintaan di masa depan, manajemen Micron memperkirakan bahwa laju pertumbuhan pasokan NAND perusahaan pada tahun 2026 akan lebih rendah dibandingkan pertumbuhan pasokan industri secara keseluruhan. Melihat ke tahun 2027 dan 2028, Micron memperkirakan tingkat pertumbuhan volume pengiriman bit NAND global akan berada di kisaran pertengahan 20%, namun meskipun skala pasokan terus bertambah, industri masih mungkin menghadapi kondisi pasokan yang terbatas dalam dua tahun tersebut.

Ini berarti, kondisi ketat di pasar NAND kemungkinan bukan fenomena jangka pendek, namun mungkin berlanjut hingga 2028. Citi menekankan, meskipun penilaian Micron terhadap laju pertumbuhan volume pengiriman bit di masa depan lebih tinggi daripada perkiraan sebelumnya dari Sandisk untuk tingkat pertumbuhan majemuk tahunan dua digit menengah, bank ini tetap mempertahankan pandangan positif terhadap pasar NAND.

Menurut Citi, kunci dalam menentukan prospek industri bukan hanya kecepatan pertumbuhan pasokan, tetapi juga kemampuan permintaan untuk terus menyerap kapasitas baru. Seiring pusat data AI meningkatkan kebutuhan terhadap kapasitas penyimpanan dan efisiensi pengolahan data, permintaan NAND diperkirakan akan mendapatkan dukungan jangka panjang.

Pertumbuhan Permintaan Pusat Data AI Berlanjut, Aplikasi SSD Jadi Pendorong Penting

Citi berpendapat, pembangunan pusat data yang digerakkan oleh AI adalah salah satu faktor pendukung utama permintaan NAND dalam jangka panjang, terutama karena kebutuhan penggunaan solid state drive (SSD) dalam proses inferensi AI semakin meningkat. Salah satu aplikasi yang patut diperhatikan adalah pemindahan sebagian data key-value cache (KV Cache) dari sumber penyimpanan yang biayanya lebih tinggi ke SSD yang lebih hemat biaya.

KV Cache adalah sebuah mekanisme cache yang digunakan oleh model bahasa besar selama proses inferensi untuk menyimpan hasil perhitungan sebelumnya, sehingga bisa mengurangi perhitungan ulang dan meningkatkan efisiensi model dalam memproses permintaan.

Seiring skala model AI yang semakin membesar dan tugas inferensi bertambah, konsumsi sumber daya penyimpanan oleh data cache diperkirakan juga akan terus meningkat. Dengan memindahkan sebagian data cache ke SSD, pusat data memiliki peluang untuk memenuhi kebutuhan penyimpanan sekaligus menurunkan biaya operasional secara keseluruhan.

Citi berpendapat aplikasi seperti ini berpotensi mendorong pusat data untuk terus meningkatkan permintaan terhadap NAND flash, dan memberikan dorongan pertumbuhan yang lebih berkelanjutan bagi industri. Jika dibandingkan dengan permintaan produk konsumen elektronik tradisional, investasi terkait pusat data AI mungkin juga akan memberikan sumber pertumbuhan baru bagi para pemasok NAND.

Citi Mempertahankan Rating "Beli" untuk Sandisk, Optimis Terhadap Fundamental Pasokan dan Permintaan Jangka Panjang

Berdasarkan sinyal industri yang dirilis dari kinerja terbaru Micron, Citi tetap optimis terhadap prospek bisnis Sandisk dan mempertahankan target harga sebesar 2.100 dolar AS. Malik menyatakan, permintaan pusat data yang digerakkan oleh AI bersifat berkelanjutan, terutama tren memanfaatkan SSD yang lebih hemat biaya untuk sebagian data KV Cache akan semakin memperkuat fundamental pasokan dan permintaan industri NAND.

Sementara itu, peningkatan visibilitas permintaan dalam jangka panjang juga membantu meningkatkan keyakinan pasar terhadap kinerja bisnis Sandisk di masa depan.

Citi secara khusus mencatat, meskipun ekspektasi Micron terhadap pertumbuhan volume pengiriman bit industri di masa depan lebih tinggi dibandingkan penilaian Sandisk sebelumnya, namun dengan mempertimbangkan pola permintaan AI yang berkesinambungan, serta visibilitas bisnis yang dihasilkan oleh kontrak jangka panjang, bank ini masih mempertahankan pandangan positif terhadap Sandisk.

Sekilas, kinerja bisnis NAND Micron pada kuartal keempat yang mencatatkan pertumbuhan pendapatan 42% secara kuartalan dan kenaikan harga sekitar 30% semakin menyoroti tingkat ketatnya pasokan dan permintaan di pasar penyimpanan saat ini. Dengan latar belakang ekspansi pusat data AI yang berkelanjutan dan bertambahnya aplikasi SSD, Citi menilai industri NAND kemungkinan akan mempertahankan lingkungan pasokan dan permintaan yang menguntungkan selama beberapa tahun mendatang, dan Sandisk juga berpotensi meraih manfaat dari tren ini.