SK Hynix (SKHY.US) ingresos del Q3 superan por primera vez los 100 billones de won coreanos, ¿por qué se redujo a la mitad la utilidad neta en comparación con el trimestre anterior?

Según Woofun AI, el 28 de octubre, SK Hynix (SKHY.US) publicó su informe financiero del tercer trimestre, mostrando un panorama complejo de divergencia entre ingresos y beneficios netos. Aunque la demanda de servidores de inteligencia artificial impulsó tanto los ingresos como el beneficio operativo a récords trimestrales, superando las expectativas de 98,34 billones de wones y 76,72 billones de wones recopiladas por LSEG respectivamente, el beneficio neto fue inferior a la previsión consolidada del proveedor de datos FnGuide, lo que atrajo la atención del mercado.

En el lado de los ingresos, el crecimiento fue explosivo, alcanzando 104,62 billones de wones en el trimestre, superando por primera vez la barrera de los 100 billones de wones en un solo trimestre; esta cifra incluso supera el total de ingresos anuales previstos para 2025 de la empresa (97,15 billones de wones). Retrocediendo al último trimestre del año pasado, los ingresos de SK Hynix fueron de solo 32,83 billones de wones; tras tres trimestres consecutivos de ascenso, la magnitud de este último trimestre ya es más del triple que entonces.

Este cambio estructural se debe al aumento del precio de los principales productos impulsado por la demanda de almacenamiento para IA, así como a la mejora de la competitividad de productos de alto valor agregado. En cuanto a la estructura de productos, las ventas de DDR5 para servidores aumentaron significativamente, la nueva generación de memoria de alto ancho de banda HBM4 comenzó a enviarse oficialmente, y también se está expandiendo la venta de unidades SSD empresariales utilizadas en centros de datos.

Cabe destacar que HBM no es el único motor de crecimiento, la demanda integral de los servidores por memoria de alta velocidad y otros tipos de dispositivos de almacenamiento también sostiene los resultados. En lo referente a pedidos, SK Hynix ha firmado acuerdos a largo plazo con 14 clientes principales, asegurando un volumen equivalente a más de la mitad de la capacidad total de 2027 y 2028. Los precios de estos contratos de cinco años reflejan las condiciones del mercado dentro del rango acordado, y no se fijan de manera permanente al precio actual. En cuanto a la planificación de capacidad, la empresa planea aumentar la capacidad de la planta M15X antes de fin de año para incrementar el suministro de HBM4, y prevé que los volúmenes de envío y los ingresos de HBM4 en el cuarto trimestre superarán los de la generación anterior HBM3E, aunque los resultados reales deberán confirmarse en informes financieros posteriores.

El notable aumento de la rentabilidad confirma aún más la fortaleza operacional. Calculando el beneficio operativo sobre los ingresos, hace un año por cada 100 wones vendidos quedaban alrededor de 47 wones de beneficio operativo, mientras que en el último trimestre esta cifra subió a 80 wones. El beneficio operativo, tras descontar los costos y gastos operativos, proporciona una ventana para observar la actividad principal; en los últimos trimestres, los ingresos y el beneficio operativo han subido en paralelo, con un crecimiento aún más rápido del beneficio operativo, lo que significa que la rentabilidad por unidad de ingreso está aumentando.

Sin embargo, el desempeño del beneficio neto fue totalmente distinto. El beneficio operativo del tercer trimestre alcanzó 83,33 billones de wones, un incremento trimestral del 38%, pero el beneficio neto fue de solo 39,78 billones de wones, una caída del 58% respecto a los 93,92 billones del segundo trimestre. Esta diferencia no se debe a una debilidad en las ventas de chips, sino a factores no operativos como los rendimientos de las inversiones. Yonhap News TV, de la agencia surcoreana Yonhap, informó anteriormente que el beneficio neto del segundo trimestre incluía rendimientos de la inversión en Kioxia, una empresa japonesa de chips de almacenamiento, lo que elevó anormalmente la base de comparación. Aunque el anuncio del tercer trimestre menciona que la empresa compartirá los rendimientos de la inversión en Kioxia mediante un dividendo especial, no detalla completamente los elementos operativos ajenos y los cambios tributarios, por lo que no se puede atribuir toda la caída del beneficio neto a este aspecto. Lo que sí se puede confirmar es que los rendimientos de la inversión en el trimestre anterior generan una base de comparación especial, mientras que el beneficio operativo sigue creciendo este trimestre.

Según los datos organizados por Woofun AI, la volatilidad de esta estructura financiera refleja la notable perturbación de pérdidas y ganancias no recurrentes en el beneficio neto.

El plan de retorno para los accionistas se ha convertido en otro punto clave. SK Hynix anunció que para el año fiscal 2026 planean retornar alrededor de 100 billones de wones a los accionistas, incluyendo no menos de 30 billones en dividendos en efectivo y no menos de 60 billones en recompra y cancelación de acciones. La recompra de 40 billones previamente anunciada se completó la semana pasada y las acciones relacionadas se cancelarán próximamente. Además, el consejo decidió una nueva recompra, cuyas acciones usadas para compensación a empleados no se incluirán en el total de retornos a accionistas mencionados. En la composición del dividendo, por cada acción en el tercer trimestre, la mitad del dividendo corresponde a la mejora de los resultados operativos y la otra mitad a un dividendo especial compartiendo los rendimientos de la inversión en Kioxia.

Esta disposición no solo refleja la confianza de la empresa en el crecimiento de su negocio principal, sino que también demuestra una estrategia de aumento del valor para los accionistas a través del retorno de inversiones. Con el incremento de HBM4 y los pedidos a largo plazo asegurados, SK Hynix ocupa una posición ventajosa en la fase alcista del ciclo de almacenamiento, pero la volatilidad del beneficio neto recuerda a los inversores que deben diferenciar entre ganancias recurrentes y no recurrentes para evaluar con mayor precisión su rentabilidad a largo plazo. Tras el auge de la demanda de almacenamiento impulsado por la IA, esta es otra importante muestra de transparencia financiera y política de retorno a accionistas entre los gigantes de semiconductores.