Conferencia telefónica del tercer trimestre de SK Hynix (SKHY.US): La capacidad de producción de DRAM y HBM está casi agotada hasta 2029, la inversión en AI se está expandiendo hacia entidades soberanas y de nivel empresarial.

Según ha informado la app de noticias financieras Zhihui Caijing, SK Hynix (SKHY.US) publicó sus resultados del tercer trimestre de 2026 y celebró una conferencia telefónica sobre resultados.

Los ingresos del tercer trimestre de SK Hynix alcanzaron 104,6 billones de wones, lo que supone un aumento trimestral del 32% y un crecimiento interanual del 328%, superando por primera vez en la historia la barrera de los 100 billones de wones en un solo trimestre; el beneficio operativo ascendió a 83,3 billones de wones, un aumento del 38% respecto al trimestre anterior y del 632% interanual, con un margen operativo que subió 3 puntos porcentuales más hasta el 80%. Tanto el beneficio operativo como el margen registraron máximos históricos trimestrales. Por producto, el volumen de DRAM creció aproximadamente un 10% respecto al trimestre anterior, destacando el comienzo de la producción y entregas masivas de HBM4 en este trimestre, mientras que los envíos de DDR5 para servidores aumentaron más del 40% trimestralmente; el precio medio de DRAM ascendió hasta un máximo del 20% respecto al trimestre anterior. El volumen de envíos de NAND descendió ligeramente por ajustes estructurales, pero el precio medio subió a un rango medio del 20%. Cabe destacar que el beneficio neto cayó un 58% respecto al trimestre anterior, situándose en 39,8 billones de wones, debido principalmente a factores no operativos: pérdidas netas por tipo de cambio de 11,6 billones y deterioro de activos de inversión por 22,9 billones, sumando unos gastos netos no operativos de 32,6 billones de wones, sin relación con la operativa del negocio. Mirando al futuro, la empresa espera que el CAPEX global de los CSP aumente más del 60% en 2027, con la capacidad eléctrica asegurada creciendo más del 100% interanual y el mercado global de infraestructura de centros de datos AI manteniendo un 40% de crecimiento anual hasta 2030. Sin embargo, por limitaciones de oferta, el crecimiento de la demanda realizable en 2027 será similar a este año: DRAM en torno a un nivel medio del 20%, NAND en un nivel alto de doble dígito. La guía para el cuarto trimestre es un aumento medio del 20% en envíos de DRAM y medio en dígitos individuales para NAND respecto al trimestre anterior. En cuanto a CAPEX, la empresa afirma que en 2027 invertirá significativamente más que en 2026, destinado a procesos avanzados, expansión de la fábrica de Yongin y crecimiento de infraestructura local e internacional, aunque sin cifras concretas.

Contenido clave de la sesión de preguntas de analistas: Ocho analistas centraron sus preguntas en cuatro temas principales. Primero, la sostenibilidad de la demanda de AI: el director de marketing de DRAM, Park Jundeok, destacó dos fundamentos: los ingresos cloud de los principales clientes hyperscale aumentaron entre un 30% y 80% interanualmente según sus últimos resultados, los pedidos cloud pendientes crecieron de 2 a 5 veces, y los usuarios de pago siguen creciendo, lo que demuestra que la inversión genera resultados concretos; además, el perfil de inversores se ha diversificado de unas pocas grandes tecnológicas a empresas no tecnológicas que construyen AI propia, proyectos de AI soberana e implementaciones locales, permitiendo que reducciones puntuales se compensen con nueva demanda. Segundo, los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA): la compañía ha firmado LTAs con 14 clientes clave, incluidos los principales CSP a nivel mundial, asegurando más del 50% de la capacidad total para 2027 y 2028; además, combinando la cantidad asegurada más las negociaciones actuales, la capacidad de DRAM y HBM está virtualmente vendida hasta 2029, con la salvedad de que las cantidades en negociación dependen de los planes de compra del cliente, siendo muy probable su concreción. Tercero, el riesgo de exceso de capacidad: el CFO Kim Woo-hyun respondió que “más inversión y más fábricas no se traducen directamente en más oferta”, pues la disciplina de suministro depende del ritmo ingenieril — se avanza en la estructura exterior de Yongin y nuevas plantas, las salas limpias se abren por fases y la instalación de equipos y el inicio de la producción escalan según la demanda; para evaluar la demanda se consideran también la salud financiera, la capacidad de financiación y la preparación de la cadena de suministro de los clientes. Cuarto, la reducción en el número de capas de apilamiento en HBM: el responsable de ventas HBM, Kim Gitae, lo consideró un síntoma de demanda sobrecalentada, ya que los pedidos actuales superan el doble de la capacidad, y al pasar de 12 capas HBM4 a 8 capas HBM4E el aumento de capacidad por die compensa la mayor parte del impacto, así que no afecta a la oferta ni al plan de rentabilidad.

Enfoques de interés para el mercado. La verdadera novedad no reside en el margen del 80%, sino en dos puntos clave. Lo primero es que la frase “agotado hasta 2029” va más allá del boletín oficial, que solo menciona cobertura LTA superior al 50% de la capacidad para 2027-2028; en la conferencia se amplió el horizonte hasta 2029 y se especificó que es la suma de la cantidad comprometida y la demanda en negociación, no solo las ventas ya firmadas. Lo segundo es la retirada de Solidigm de su plan de salida a bolsa en EE. UU.: el CEO Kuo Luzheng explicó al principio que Solidigm buscaba captar capital externo y aliviar la carga de la inversión vía IPO, pero tras evaluar la reciente volatilidad financiera y la corrección del precio de los semiconductores, concluyó que una IPO ahora no ofrecería los beneficios esperados y decidió abandonar la opción pre-IPO e IPO. Esto se acompaña de un retorno al accionista de cerca de 100 billones de wones para el año fiscal 2026: más de 30 billones en dividendos y más de 60 billones en recompra y amortización de acciones (incluidos los 40 billones anunciados en agosto, ya ejecutados y en proceso de amortización); ese mismo día el consejo aprobó un dividendo en efectivo de 14 billones y recompra de acciones por 20 billones para el tercer trimestre, de los cuales unos 10 billones se destinarán a compensaciones para la dirección y empleados y no se computan como retorno a accionistas, con lo que el retorno efectivo trimestral es de unos 24 billones. El dividendo por acción es de 20.000 wones, compuesto por 10.000 de mejora operativa y 10.000 de dividendo especial por beneficio de Kioxia, y el resto se incluirá en el dividendo anual tras el cierre del año.

Sección de declaraciones

Moderador: Buenos días, gracias por participar en la conferencia telefónica de resultados de SK Hynix. Hoy comenzaremos con la presentación de resultados y, a continuación, pasaremos a la sesión de preguntas y respuestas.

Si tienen preguntas, presionen la tecla asterisco y 1. Tengan en cuenta que la sección de declaraciones se traduce simultáneamente, mientras que las preguntas y respuestas se interpretan consecutivamente.

Comenzamos ahora.

Park Sunghwan (Responsable de Relaciones con Inversores): Buenos días, buenas tardes, buenas noches. Soy Park Sunghwan, director de relaciones con inversores de SK Hynix.

Bienvenidos a la conferencia telefónica de presentación de resultados del tercer trimestre de 2026 de SK Hynix. Permítanme presentar a los directivos que me acompañan hoy.

Participan el presidente y CEO Kuo Luzheng; el CFO Kim Woo-hyun; el responsable de marketing de DRAM, Park Jundeok; el responsable de marketing de NAND, Song Changseok; y el responsable de ventas y marketing de HBM, Kim Gitae. Aviso legal: los resultados del tercer trimestre presentados hoy son datos provisionales consolidados y todavía no han sido revisados por los auditores externos.

Por tanto, los datos pueden variar. Además, las declaraciones prospectivas, incluidos los pronósticos de mercado y los planes de la empresa, pueden verse modificadas si cambian las condiciones económicas o de mercado.

Comenzamos ahora la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de SK Hynix. Antes de la presentación de resultados, el CEO Kuo Luzheng hará una explicación sobre la IPO de Solidigm y el retorno a accionistas.

A continuación, el CFO Kim Woo-hyun presentará los resultados trimestrales, los planes de futuro de la compañía y su perspectiva de mercado.

CEO: Solidigm cancela su evaluación de salida a bolsa y el beneficio de Kioxia se devuelve como dividendo especial

Kuo Luzheng (Presidente y CEO): Hola a todos, soy Kuo Luzheng, CEO.

Quiero agradecer sinceramente a todos los accionistas por su confianza continua en SK Hynix, incluso ahora que la volatilidad del mercado se intensifica. Hoy quiero explicar dos puntos: nuestra decisión respecto a la IPO de Solidigm, recientemente foco de mucha atención, y el dividendo especial para compartir con los accionistas los beneficios de las inversiones estratégicas.

Primero, Solidigm ha estado explorando varias vías de financiación para apoyar acciones como la expansión de la fabricación y satisfacer el crecimiento de la demanda. La posibilidad de obtener capital externo mediante una IPO se contempló como vía para reducir nuestra carga inversora y mejorar la capacidad de retorno al accionista.

Sin embargo, tras analizar la volatilidad financiera y la corrección en las acciones de semiconductores, Solidigm concluyó que ahora una IPO no aportaría los beneficios esperados, por lo que ha decidido suspender la evaluación de las opciones pre-IPO e IPO. Solidigm seguirá reforzando su competitividad y buscando oportunidades de crecimiento en el almacenamiento para centros de datos AI. Las inversiones y financiación asociadas se realizarán de modo que eleven el valor tanto de Solidigm como de SK Hynix y beneficien a los accionistas.

Siempre hemos mantenido un principio: compartir la mayor parte de los beneficios de las inversiones estratégicas con los accionistas. Utilizar esos beneficios para reforzar nuestra capacidad de retorno al inversor — que puede debilitarse momentáneamente cuando invertimos en el futuro — busca tanto proteger los intereses del accionista como continuar apostando por el crecimiento sostenible.

En base a este principio, tenemos intención de devolver este año con un dividendo especial a los accionistas los beneficios obtenidos de la inversión en Kioxia. Mantendremos este compromiso y garantizaremos que los accionistas se beneficien directamente del éxito de nuestras inversiones estratégicas.

A continuación, el CFO detallará los resultados trimestrales y el plan de retorno al accionista. Gracias.

CFO: Resultados del tercer trimestre

Kim Woo-hyun (CFO): Hola, soy Kim Woo-hyun, director financiero.

Permítanme comenzar con los resultados del tercer trimestre de 2026. El crecimiento de la demanda de almacenamiento para AI propició una tensión continuada en la oferta, manteniendo la subida de precios del almacenamiento. DRAM y NAND registraron su segunda subida consecutiva trimestral, centrada en HBM, DRAM para servidores y SSDs empresariales.

Por tanto, los ingresos trimestrales crecieron un 32% respecto al trimestre anterior y un 328% interanual, hasta 104,6 billones de wones, la primera vez que se supera la marca de 100 billones en ingresos trimestrales, un récord histórico.

En DRAM, ampliamos las ventas a servidores AI y el volumen creció en torno al 10% trimestralmente, según lo previsto. Destacamos que HBM4 comenzó producción en masa y entregas en el trimestre; además, los envíos de DDR5 para servidores crecieron más del 40% respecto al segundo trimestre, impulsando el volumen global. El mantenimiento de precios de DRAM estándar, unido al peso creciente de ventas de HBM4, que tiene mayor precio que la generación anterior, supuso que el precio medio de DRAM subiera hasta un rango alto del 20 % respecto al trimestre anterior, un aumento similar al del trimestre previo.

En NAND, al trasladar el foco de ventas a productos de alto valor añadido como los SSD empresariales TLC de 321 capas, el volumen descendió ligeramente respecto al segundo trimestre, pero el precio medio subió a un rango medio del 20% gracias a la robustez general de precios y la diversificación de SSDs.

Pese al impacto adverso de un won más fuerte, el alza de precios y la expansión de ventas de productos con mayor valor añadido elevaron el beneficio operativo del trimestre a 83,3 billones de wones, un aumento del 38% trimestral y 632% interanual. El margen operativo también mejoró en 3 puntos porcentuales hasta el 80%, y se lograron máximos históricos tanto en beneficio operativo como en margen.

Las amortizaciones y depreciaciones combinadas ascendieron a 4,3 billones de wones; el EBITDA fue de 87,7 billones y el margen EBITDA, del 84%.

En cuanto a partidas no operativas principales, las variaciones de tipo de cambio supusieron una pérdida neta de 11,6 billones y una pérdida por deterioro de activos de inversión de 22,9 billones, totalizando gastos no operativos netos de 32,6 billones. El beneficio antes de impuestos fue de 50,7 billones; el beneficio neto, de 39,8 billones, y el margen neto, del 38%.

A cierre del tercer trimestre, la caja y equivalentes ascendían a 114,5 billones de wones, aumentando 26,5 billones respecto al trimestre anterior; la deuda con intereses se redujo en 2,8 billones hasta 15,8 billones. Por tanto, la caja neta aumentó a 98,7 billones y la ratio deuda-capital mejoró dos puntos al 5%.

Perspectivas de mercado

A continuación, compartiré la perspectiva de mercado. El mercado AI evoluciona constantemente.

Con la AI aportando eficiencia en desarrollo de software, atención al cliente, búsquedas y más, se está formando un círculo virtuoso: el uso de AI aumenta y, con ello, la inversión en infraestructura. Esto se refleja en la escala de inversión y capacidad eléctrica asegurada por los mayores proveedores cloud.

Según estimaciones recientes de institutos de mercado, el CAPEX de los CSP globales crecería más del 60% en 2027, y la capacidad eléctrica asegurada también subiría más del 100% interanual. Lo más relevante es que este ritmo de crecimiento no se detiene el año próximo: se espera que el mercado global de infraestructura de centros de datos AI mantenga una tasa anual de expansión de aproximadamente el 40% hasta 2030. La expansión comercial y de aplicaciones AI permite que esta tendencia de crecimiento a medio y largo plazo siga vigente.

En especial, a medida que la AI aborda tareas más complejas y las ejecuta durante más tiempo usando diferentes herramientas, la demanda de cómputo y el volumen de datos generados, transmitidos y almacenados crecen exponencialmente, impulsando mucho más la demanda de todo el sector de almacenamiento de lo inicialmente previsto.

La inversión en infraestructura AI ya ha superado la fase de depender solo de unas pocas empresas pioneras: más empresas y gobiernos están involucrados. De modo que, incluso si se producen ajustes de inversión, se prevé que la expansión de infraestructuras AI siga siendo sólida.

A corto plazo, la AI empresarial y de consumo liderará la demanda; a medio y largo plazo, la AI física —vehículos autónomos, robótica— ampliará el alcance de mercado. Aunque el coste de la subida del almacenamiento y la escasez de suministro afectan a los PCs y móviles, con previsión de que bajen los envíos, el crecimiento en infraestructuras AI compensará con exceso esa caída, manteniendo la expansión global del mercado.

No obstante, la oferta de almacenamiento no puede seguir el ritmo de esta demanda, así que esperamos que a corto plazo sea imposible cubrir todo el pedido de clientes. Por la dificultad para desplegar procesos avanzados y construir nuevas plantas, el déficit de oferta probablemente perdure hasta 2030.

Aunque la demanda será altísima, considerando las limitaciones actuales de oferta, el crecimiento realizable en 2027 será parecido al de este año: DRAM a mitad del rango del 20%, NAND a niveles altos de doble dígito. Esta coyuntura favorable constituye la base sólida para que la empresa crezca el año próximo. Con mayor capacidad y la competitividad en productos de alto valor, aspiramos a resultados radicalmente superiores en ingresos y beneficios.

Plan de ventas y dirección operativa para el cuarto trimestre

En el cuarto trimestre, planeamos acelerar aún más la expansión de suministro para responder de manera proactiva a la demanda del mercado.

DRAM: el aumento productivo del proceso 1c-nanómetro y el crecimiento de HBM4 gracias al escalado de M15X ocurrirán simultáneamente, permitiendo que el volumen de envíos crezca a un rango medio del 20%. Para DRAM estándar, estamos elevando rápidamente la proporción de productos 1c-nm para aplicaciones servidor; en el cuarto trimestre ampliaremos la venta de DDR5 basado en 1c-nm y de LPDDR5 SOCAMM para servidores AI, reforzando así el portafolio premium orientado a servidores.

Las entregas de HBM4 de 12 capas avanzan según los calendarios acordados con los principales clientes. Para afrontar la explosión de demanda, aceleramos la rampa de M15X y aspiramos a plena capacidad antes de final de año. Así, HBM4 pasará a liderar tanto en volumen como ingresos de HBM respecto a HBM3E en el cuarto trimestre, convirtiéndose en nuestro producto estrella. Las negociaciones con clientes principales sobre volumen y precio de HBM para el año que viene ya han concluido, reflejando el mayor valor de HBM4. Así, confiamos en que la brecha de rentabilidad entre HBM y DRAM estándar se acortará significativamente.

NAND: nuestro objetivo es que en el cuarto trimestre la tecnología de 321 capas represente más del 50% de la capacidad nacional, elevando la oferta de SSDs empresariales de 321 capas. Se espera que los envíos de NAND crezcan a un rango medio de un solo dígito respecto al trimestre anterior. Con esta expansión de suministro, ampliaremos más aún el papel y las oportunidades de NAND en la infraestructura AI, aumentando la oferta de SSDs empresariales de alto rendimiento y densidad para la caché KV y, a más largo plazo, desarrollando soluciones optimizadas (HBF y tecnologías de sistema) que permitan a NAND aumentar el rendimiento y reducir el coste de servicios AI.

Para elevar la visibilidad de la demanda y el crecimiento sostenible a medio y largo plazo, continuamos ampliando nuestros acuerdos a largo plazo con clientes. Actualmente hemos firmado LTA con 14 clientes clave, incluidos los principales CSP mundiales. Lo habitual es que un LTA dure cinco años; con algunos clientes negociamos una extensión del acuerdo. Que los clientes exijan relaciones más largas, basadas en nuestro “roadmap” y nuestra capacidad, denota que los LTA evolucionan para reforzar la relación y la continuidad del negocio.

La estructura de precios varía según cliente y producto, pero generalmente refleja el estado del mercado dentro del rango pactado. Hemos incluido cláusulas de garantías como anticipo para asegurar que los planes de compra se concreten en pedidos y entregas. Esta arquitectura sostiene nuestra estabilidad de beneficios y permite capturar la mejora de precios de mercado y valor de producto. Actualmente, el volumen asegurado por LTA supera el 50% de nuestra capacidad para 2027-2028, lo que proporciona solidez y visibilidad de demanda a medio y largo plazo.

Simultáneamente, invertimos con vistas al crecimiento futuro y a cubrir las oportunidades de demanda. Dado que invertiremos en equipos para procesos avanzados, escalar la Fábrica 1 de Yongin y acelerar la expansión de infraestructuras nacionales e internacionales, esperamos que el CAPEX de 2027 crezca notablemente respecto a 2026. El tamaño y momento de inversión se decidirán según la visibilidad de demanda lograda hablando con clientes, la competitividad de producto, la rentabilidad y la eficiencia del capital empleado.

Propuesta de retorno a accionistas

En agosto del año pasado (nota: agosto de 2026), anunciamos un plan de retorno al accionista que incluía recompra y amortización de 40 billones de wones en acciones propias, y nos comprometimos a explicar la escala y el método del retorno adicional en esta conferencia. Hoy informaré del estado de ejecución del plan y del retorno adicional derivado de la mejora operativa e inversora.

La empresa acordó devolver en el ejercicio 2026 unos 100 billones de wones: más de 30 billones en dividendos en efectivo y más de 60 en recompra y amortización de acciones (incluidos los 40 anunciados en agosto). La recompra de esos 40 billones de acciones ya se completó la semana pasada y está en proceso de amortización.

Mediante los dividendos, compartimos directamente el resultado; con recompra y amortización de acciones, hacemos que el valor por acción refleje el valor real de la empresa. Así cumplimos con el compromiso de dedicar al menos el 50% del flujo de caja libre al accionista.

Hoy, el consejo ha resuelto repartir 14 billones en dividendos y recomprar 20 billones en acciones. De estos, unos 10 billones irán a compensar a directivos y empleados, y no se incluyen en el retorno a accionistas del ejercicio; por tanto, el retorno neto del tercer trimestre es de 24 billones.

Permítanme detallar cada partida.

Primero, ampliamos el dividendo para reflejar la mejora de resultados e inversión. El nivel de dividendo se decidirá según los resultados operativos; si hay retornos significativos de inversiones, los compartiremos como dividendo especial. Nuestro compromiso es que tanto los beneficios de negocio como los obtenidos tras cristalizar valor de los activos invertidos se devuelvan al accionista.

Por tanto, dividiremos 20.000 wones por acción en el tercer trimestre, un total de 14 billones; de ellos, 10.000 wones reflejan la mejora de resultados y 10.000 wones son un dividendo especial derivado de la inversión en Kioxia. La mayor parte de las ganancias de Kioxia se repartirán como dividendo especial: parte se pagará con este dividendo, la restante se integrará en el dividendo final anual tras el cierre del año fiscal 2026.

Segundo, seguiremos recomprando acciones cada trimestre. El volumen trimestral lo decidirá el consejo considerando precio, condiciones de mercado y flujo de caja. Este trimestre planeamos recomprar 20 billones de acciones, de las cuales 10 billones servirán para retorno y se amortizarán en su totalidad; como ya se mencionó, los 10 billones destinados a remunerar a directivos y empleados no cuentan en el total anual de retorno.

En el futuro, gracias al crecimiento de la demanda de almacenamiento y nuestra competitividad técnica, seguiremos generando beneficios de forma estable y compartiendo resultados con los accionistas. Gracias.

Park Sunghwan (IR): Ahora estamos listos para las preguntas.

Sección de preguntas y respuestas

Moderador: Comienza ahora la sesión de preguntas. Si desean participar, pulsen asterisco y 1 en su teléfono.

Las preguntas se responderán en el orden de solicitud. Para cancelar, pulsen asterisco y 2.

La primera pregunta es de Peter Lee, de Citigroup. Adelante.

Pregunta 1: ¿En qué se basa el impulso continuado de la inversión AI? (Peter Lee, Citigroup)

Peter Lee: Felicidades por estos resultados. Mi pregunta trata sobre inversión en AI. Vemos que sigue aumentando, pero la monetización posterior parece ir más lenta, lo cual genera dudas en el mercado sobre la sostenibilidad de la demanda. ¿En qué basa la empresa su confianza en la continuidad del impulso inversor en AI?

Park Jundeok (Director de marketing de DRAM): Gracias por su pregunta. Hemos notado ese debate sobre el ritmo de inversión en AI, pero lo vemos como una fase en la que los clientes evalúan cuidadosamente la viabilidad y rentabilidad de cada proyecto y deciden el calendario y cadencia de inversión.

Creemos que el impulso inversor en AI seguirá por dos razones principales.

Primero, estamos viendo que la inversión AI de los clientes sí está elevando la tasa de adopción de servicios AI y generando resultados de negocio. En sus resultados más recientes, los principales hyperscalers presentaron aumentos de ingresos cloud de entre un 30% y 80% interanual, lo que a nuestro juicio está en gran parte ligado al despliegue AI. También observamos un aumento de contratos largos de soluciones AI para grandes empresas, pedidos cloud pendientes que se multiplican por 2-5 y crecimiento estable de usuarios de pago — son varias pruebas de que las ventas y métricas financieras AI de los principales clientes evolucionan al alza.

Esta tendencia mejorará las ventas y el flujo de caja AI de los clientes clave y aliviará el temor actual del mercado sobre el peso de la inversión. Mientras tanto, los clientes actúan para mitigar restricciones, como recurrir a centros de datos más pequeños donde el acceso a energía sea más sencillo, desplegar soluciones multisede y mejorar la generación y refrigeración local — todo ello ayuda a reducir la carga inversionista.

La segunda razón es que el perfil de inversores se diversifica. En la etapa inicial, la inversión AI recaía en pocas tecnológicas, y un ajuste puntual podía causar oscilación general. Ahora, el protagonismo se ha ampliado a empresas no tecnológicas que construyen AI propia, iniciativas de AI soberana y demanda local. Este cambio estructural hace que caídas de unos puedan compensarse con el aumento de otros.

Por ejemplo, aunque ciertos proyectos se ralenticen por presión de tipos, las inversiones AI de gobiernos o la apuesta empresarial más amplia podrán llenar el hueco. En un ecosistema diverso de participantes con motivos y recursos distintos, la capacidad financiera de una única empresa ya no impacta de forma determinante en la tendencia global de inversión.

En resumen, la demanda AI se mantendrá fuerte, sustentada en resultados reales y mayor pluralidad inversora. En almacenamiento, esperamos que el actual desequilibrio de exceso de demanda sobre oferta persista de momento.

Pregunta 2: ¿En qué se basa la proporción entre dividendo y recompra? (Sun-woo Kim, Meritz Securities)

Sun-woo Kim: Gracias y también mi enhorabuena por los resultados, y gracias al CEO Kuo Luzheng por su exposición. Mi pregunta trata sobre el retorno al accionista: ¿cómo establece la empresa la proporción entre dividendo en efectivo y recompra de acciones dentro del retorno total?

Kim Woo-hyun (CFO): Muchas gracias por la pregunta. Procuramos un equilibrio entre compartir los resultados mejorados directamente mediante dividendos y aumentar el valor por acción mediante la reducción de circulante con recompra y amortización.

Fijamos el dividendo en un nivel sostenible, considerando mejora de resultados, nuestro historial de rentabilidad, la rentabilidad de homólogos mundialmente y un nivel adecuado de caja. Si obtenemos retornos de inversión significativos —como el caso de Kioxia— los compartimos mayoritariamente como dividendo especial, para que llegue efectivamente al accionista. Aunque el cierre anual está pendiente, creemos que repartir anticipadamente parte del retorno previsible es positivo. Parte del dividendo especial se reparte en este trimestre, el resto se sumará al dividendo anual al cierre efectivo de la inversión.

El resto de la cifra de retorno, tras el reparto de dividendos, se destina a recompras. Consideramos que la cotización actual está infravalorada respecto a nuestros beneficios y flujos de caja, así que la recompra y amortización continúan siendo la vía más eficaz para elevar el valor por acción. Se ejecutan cada trimestre dentro del plan anual, con cada volumen decidido según precio, valoración y liquidez.

En el futuro, ejecutaremos la política de retorno con disciplina financiera y seguiremos esforzándonos por elevar el valor para el accionista.

Pregunta 3: ¿Qué implican los LTA para el rendimiento y potencial de crecimiento a medio/largo plazo? (Giuni Lee, Goldman Sachs)

Giuni Lee: Felicidades por los resultados. Mi pregunta es sobre LTA. Explicaron antes que los volúmenes bajo LTA representan un 50% de la capacidad total en 2027 y 2028. ¿Qué significa esto para el desempeño y el potencial incremental a largo plazo?

Park Jundeok: Gracias por preguntar. La mejora del grado de cobertura de los LTA busca garantizar visibilidad de demanda a largo plazo y así lograr ingresos y crecimiento estables.

Si sumamos el volumen ya asegurado por LTA y el de la demanda actualmente en negociación con clientes, la capacidad de DRAM y HBM de los próximos tres años —hasta 2029— está prácticamente vendida. La demanda negociada depende de planes de compra concretos de los clientes y la probabilidad de realización es muy alta. En general, creemos que la visibilidad de ventas a medio y largo plazo ha mejorado significativamente.

Como ya expusimos, los LTA comprometidos superan el 50% de la capacidad para 2027-2028 y nuestra intención es mantener ese nivel a largo plazo. Este planteamiento aporta solidez a los beneficios; además, la capacidad no sujeta a LTA nos permitirá responder con flexibilidad a cambios de mercado y evolucionar hacia la nueva generación de productos, conservando la competitividad futura.

Pregunta 4: ¿Qué hará la empresa ante un exceso de capacidad si la demanda no cumple expectativas? (Simon Woo, Bank of America)

Simon Woo: Mi pregunta trata sobre la posible sobreoferta. En el pasado ha habido ciclos difíciles por este motivo. Aunque la demanda es fuerte, SK Hynix sigue construyendo y ampliando fábricas, incluidas instalaciones en Yongin, así que si la demanda no llega a las expectativas, ¿cuál es el plan de contingencia de la dirección? Y felicidades también por el detallado plan de retorno al accionista.

Kim Woo-hyun: Gracias por su pregunta. De hecho, estamos invirtiendo a largo plazo para captar la demanda fuerte y las necesidades de migración tecnológica, pero mayor inversión y más fábricas no equivalen automáticamente a más suministro.

El peso creciente de productos avanzados como HBM y la complejidad del proceso requieren más recursos de producción, y la eficiencia para incrementar bits vía nuevos procesos se va limitando. Las inversiones actuales no buscan solo expandir capacidad, sino también sentar las bases productivas para migraciones tecnológicas y escalar productos premium.

Nuestras inversiones se ejecutan por fases. Preparamos antes las infraestructuras para la demanda futura, pero la entrada de equipos y la producción máxima se ajustan al flujo de pedidos. Por ejemplo, en proyectos como Yongin y M17, se acelera la obra exterior de la planta y las salas limpias se van habilitando por etapas, para dotar de flexibilidad futura.

Para estimar la demanda, no solo nos guiamos por los planes de CAPEX de los clientes, sino que analizamos su salud financiera, capacidad de financiación y la preparación de la cadena de suministro antes de reflejar todo en el plan inversor. La solidez financiera propia también es clave: gestionamos el tamaño y ritmo inversor según la visibilidad de la demanda y la rentabilidad, siempre manteniendo objetivos de caja neta y niveles de liquidez adecuados a medio y largo plazo.

En definitiva, preparamos la infraestructura futura conforme a la mejora de la visibilidad de demanda, pero la capacidad real solo escalará si se cumplen las condiciones de rentabilidad. Si la situación se desvía de nuestra previsión, ajustaremos con flexibilidad el gasto inversor, el calendario de producción y la asignación de recursos para mitigar riesgos.

Pregunta 5: Actualización sobre HBM4, planes para HBM4E y HBM personalizado (Jay Kwon, JP Morgan)

Jay Kwon: Felicidades por los resultados y gracias por responder. Han hablado antes de HBM4; ¿pueden actualizar sobre su suministro? ¿Y compartir planes sobre HBM4E y HBM personalizado?

Kim Gitae (Director de ventas y marketing HBM): Muchas gracias. Como dijimos antes, con la producción en masa en marcha, esperamos que HBM4 supere a HBM3E tanto en volumen como en ingresos en el cuarto trimestre.

La tasa de rendimiento es también muy estable. Mantenemos los mejores niveles de la industria tanto en fabricación de obleas como en etapas posteriores. Especialmente, nuestro rendimiento en postprocesado abarca todo el flujo —bumping, apilamiento, pruebas KGSD—, no solo etapas sueltas. Sobre esta base, HBM4 ya supera el rendimiento previsto y tenemos el objetivo más alto; HBM3E también supera el nivel de madurez esperado.

Nos enfocamos en maximizar la eficiencia de producción para atender la fuerte demanda. Nuestro desempeño en HBM prueba nuestra competitividad sin igual.

Por supuesto, avanzamos en la siguiente generación. HBM4E ya completó envíos de muestras en el segundo trimestre y estamos avanzando en desarrollo y certificación según los plazos de los clientes. Más allá de asegurar producto estándar, vemos que la importancia de HBM personalizado para los sistemas y cargas de los clientes crece, y trabajamos en proyectos a medida con clientes clave. Siendo proveedores pioneros, y gracias a nuestra competitividad y fiabilidad, seguiremos expandiendo el negocio HBM.

Pregunta 6: Reducción del número de capas en HBM y su impacto (Dong-hee Han, SK Securities)

Dong-hee Han: Gracias por responder, otra cuestión sobre HBM, especialmente la posibilidad de reducir el número de capas. ¿Qué opina la empresa sobre esto y el posible impacto en el negocio HBM (envíos y rentabilidad)?

Kim Gitae: Gracias por su pregunta. Que algunos clientes ajusten las especificaciones de HBM evidencia la gran demanda sobre la oferta disponible. Ante restricciones, los clientes necesitan maximizar el número de aceleradores AI y construir más sistemas con el volumen disponible, por eso buscan menos capas para obtener más chips con la misma materia prima.

No obstante, menos capas no significa forzosamente menor capacidad; al pasar de 12 capas HBM4 a 8 capas HBM4E, el aumento de capacidad por die compensa gran parte del impacto. Así que, incluso considerando estos ajustes, la previsión de demanda a medio y largo plazo para HBM no cambia. La demanda excede en más del doble a nuestra capacidad de suministro y los clientes mantienen su preferencia por nuestros productos.

En el lado de la oferta, tampoco hay cambios. Proveer el mismo número de bits con menos capas implica más “cubos” y mayor necesidad de dies y procesamiento final. Hemos incorporado este factor a la planificación y ejecutaremos las entregas según lo planeado.

Respecto a la rentabilidad, no la determina solo el número de capas, sino la combinación de condiciones comerciales, mix de productos, rendimiento y eficiencia del postprocesamento, además del coste. El año que viene asumimos que el peso y precio de HBM4 subirá y la eficiencia de producción mejorará, así que muy probablemente los ingresos y márgenes de HBM crecerán de forma notable, con rentabilidad estructuralmente superior a ciclos pasados.

Pregunta 7: Progresos en 4F square y próxima generación de DRAM (Young-gun Kim, Mirae Asset Securities)

Young-gun Kim: Felicidades por el récord. Quisiera saber sobre 4F square. Otras compañías desarrollan nuevas estructuras celulares y DRAM de próxima generación, hay expectación sobre la carrera tecnológica. ¿Algún avance respecto a 4F square? ¿En qué áreas focaliza la empresa su desarrollo?

Park Jundeok: Gracias por la pregunta. 4F square es una tecnología DRAM de próxima generación que permite mayor densidad con un área celular inferior a 6F square, pero su aplicabilidad depende de la destreza de miniaturización, entorno del proceso y estructura de costes de cada empresa.

En nuestra empresa, apostamos por aprovechar la madurez de proceso y la fiabilidad del 6F square el mayor tiempo posible antes de migrar a 4F square o al DRAM 3D. Hemos extendido la vida útil de 6F square mediante miniaturización y mejoras basadas en EUV; este es el camino más eficiente actualmente para fortalecer nuestra competitividad hasta que la tecnología y la economía de la próxima generación maduren.

Aplicar nuevas estructuras celulares requiere no solo rendimiento sino también alta tasa de fabricación, fiabilidad y costes competitivos, además de completar el diseño y la calificación con cliente. Por eso el momento del desarrollo y la comercialización difieren para cada tecnología.

Trabajamos en una hoja de ruta progresiva que cubre desde la miniaturización máxima de DRAM existente, pasando por 4F square, hasta DRAM 3D. Cada tecnología se aplicará en el momento oportuno: aquel en que sea madura tanto técnica como económicamente. Seguiremos utilizando nuestra experiencia en ingeniería, diseño, producción y cooperación con clientes para lograr DRAM de próxima generación que combine rendimiento, eficiencia y producibilidad, manteniendo nuestra ventaja tecnológica.

Pregunta 8: Efecto de la expansión del caché KV en la demanda de NAND (Young-ho Ryu, NH Investment & Securities)

Young-ho Ryu: Gracias por darme la palabra. Pregunta sobre NAND. Vemos que el caché KV crece rápidamente y la industria ya almacena y reutiliza estos datos en varios niveles de memoria. ¿Cómo prevén que esto afecte la demanda de NAND? ¿Cómo se preparan?

Song Changseok (Responsable de marketing de NAND): Gracias por preguntar sobre NAND. Con la extensión de la AI basada en agentes y aplicaciones de largo contexto, el tamaño del caché KV se expande rápidamente y, por restricciones de capacidad y coste, ya no cabe todo en HBM o DRAM. Así, la arquitectura de almacenamiento jerárquico que distribuye datos en HBM, DRAM y SSD según la frecuencia de acceso es cada vez más clave.

Esto abre nuevas oportunidades para NAND, para almacenar y reutilizar datos contextuales necesarios para inferencia AI. Los SSD ya descargan caché KV en ciertos sistemas AI; prevemos que evolucionarán a capa contextual, permitiendo que varios servidores y GPUs compartan grandes cachés KV.

Para ello, desarrollamos tecnologías de almacenamiento por niveles especializadas, incluido el sistema de distribución por vida útil semántica SALT-KV, y CMM-Hybrid. SALT-KV es una tecnología software que evalúa el valor y coste de almacenar cada caché y optimiza su plegado entre HBM, DRAM y SSD. CMM-Hybrid aplica tecnología CXL para alojar caché completa en SSD, anticipando qué datos se accederán para precargarlos en DRAM.

Recientemente, demostramos mediante simulaciones realistas la idoneidad y requisitos de rendimiento del SSD empresarial en escenarios AI, facilitando su integración en sistemas de clientes y socios.

A medio y largo plazo, venderemos HBF (High Bandwidth Flash) como nueva capa intermedia entre HBM y SSD, combinando ancho de banda alto y gran capacidad y eficiencia de NAND. Anticipándonos a estos cambios arquitectónicos, mantendremos el crecimiento de negocio de NAND.

Palabras de clausura

Park Sunghwan (IR): Gracias a la dirección por sus respuestas. Por cuestión de tiempo, cerramos aquí la sesión de preguntas. El CEO Kuo Luzheng tomará la palabra para clausurar oficialmente esta conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de SK Hynix.

Kuo Luzheng (Presidente y CEO): Con esto, acumulamos seis trimestres consecutivos de resultados récord, pero lo que importa es que el entorno de negocio subyacente está cambiando.

La confianza de los clientes, cimentada mediante nuestra ventaja tecnológica, se está transformando en acuerdos a largo plazo, dándonos mayor visibilidad y una base más sólida de rentabilidad sostenida. El potencial de una nueva fase de crecimiento, diferente a los ciclos anteriores, se revela ya con la evolución estructural de nuestro negocio.

Nuestra responsabilidad es convertir estos cambios en ventajas competitivas duraderas. Mantendremos el liderazgo en almacenamiento, incluidos los HBM, también en los productos de próxima generación, y seremos el socio preferido para los clientes de futuro. Convertiremos las oportunidades del mercado en resultados tangibles y reforzaremos la capacidad de sostener este desempeño.

Según crezca el negocio y emerjan retornos de inversión, también aumentarán los retornos que compartimos con los accionistas, tal como refleja hoy nuestro plan. Continuaremos fortaleciendo la confianza en nuestro futuro compartiendo resultados y crecimiento de manera estable y constante.

Muchas gracias por su apoyo y atención continuos.

Moderador: Con esto concluye la alocución de cierre y la conferencia telefónica de resultados. Muchas gracias a todos.