A lo largo de los últimos 100 años de historia, Deutsche Bank predice: "El mercado de valores estadounidense ya ha completado la última caída del año".

Deutsche Bank, citando datos de mercado de casi un siglo, señaló que el 27 de octubre suele ser el momento histórico en el que el índice S&P 500 toca fondo por última vez en el año, tras lo cual normalmente entra en una tendencia alcista unilateral hacia fin de año.

Según Mesa de Operaciones con Viento a Favor (Trading Desk), Jim Reid, jefe global de investigación macro y temática de Deutsche Bank, afirmó en su más reciente informe "Gráfico Diario" (CoTD) que tanto en años de elecciones de medio término como en años no electorales, la estacionalidad del índice S&P 500 apunta a la misma conclusión: alrededor del 27 de octubre es el último mínimo del año, después de lo cual comienza el "rally navideño". Escribió: "Si la historia puede servir de referencia, hoy suele ser el momento en que los renos despiertan a sus dueños y el repunte navideño comienza a tomar impulso".

En cuanto al contexto actual del mercado, la evolución de 2026 coincide notablemente con el guion histórico de los años de elecciones de medio término. El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo anual el 29 de mayo, con un incremento de aproximadamente un 11% desde principios de año, pero en los casi cinco meses posteriores prácticamente no avanzó, acumulando una subida de menos del 1%. Con la proximidad de las elecciones de medio término (3 de noviembre), Deutsche Bank considera que los vientos estacionales y los del ciclo electoral están generando una inusual resonancia.

La estacionalidad revelada por un siglo de datos

El informe de Deutsche Bank, basado en el comportamiento del S&P 500 desde 1928, analiza las trayectorias diferenciadas en años de elecciones de medio término, años no electorales y media general agregada.

La trayectoria media general muestra que el S&P 500 suele alcanzar un máximo temporal alrededor del 18 de julio, luego sube ligeramente hasta un pico anual cerca del 2 de septiembre, después atraviesa una corrección típica de otoño, tocando un mínimo el 30 de septiembre, rebota brevemente y vuelve a caer, alcanzando su último fondo anual en torno al 27 de octubre. A partir de ahí, el índice suele mostrar una tendencia alcista unidireccional hasta fin de año en la mayoría de los años típicos.

Jim Reid señaló que este patrón también se cumple en los años de elecciones de medio término, aunque la trayectoria presenta algunas diferencias. En estos años, el S&P 500 suele marcar un techo a finales de abril y, a medida que aumenta la incertidumbre electoral, cae entre un 4% y un 5% hasta tocar fondo a principios de octubre. Estudios previos de Deutsche Bank, citando a los analistas Binky Chadha y Parag Thatte, muestran que en 21 de los últimos 23 años electorales de medio término, el S&P 500 se revalorizó en los tres meses siguientes a principios de octubre, lo que se debe a la combinación de disipación de incertidumbres, un mercado que ya ha descontado noticias negativas, un estancamiento político favorable y expectativas históricamente alcistas previas a elecciones.

El rendimiento de 2026 replica en gran medida los patrones históricos

El informe de Deutsche Bank apunta que el comportamiento del mercado en 2026 es una "versión moderada" del guion histórico de los años de elecciones de medio término. El S&P 500 cerró en un máximo histórico el 29 de mayo, con subidas del 11% desde comienzos de año, pero en los siguientes casi cinco meses las ganancias prácticamente se anularon, estando actualmente apenas por encima del nivel inicial del año.

Este estancamiento refleja el patrón típico de los años de medio término antes de la votación: el mercado queda paralizado durante el pico de incertidumbre, esperando el desenlace electoral para revalorizarse. Con sólo una semana para las elecciones de medio término del 3 de noviembre, Deutsche Bank considera que la confluencia de los patrones estacionales de medio término y de fin de año están alineados, creando una doble ventana de viento a favor poco común en la historia.

La estacionalidad no lo es todo: atención a los riesgos

Deutsche Bank advierte en su informe que detrás de los promedios estacionales existe una enorme divergencia individual, y que los patrones históricos no equivalen al destino. Cita casos como 1962, 1974, 2002 y 2022, años de elecciones de medio término en los que se produjeron mercados bajistas independientes de las elecciones, y donde los vientos estacionales no lograron evitar caídas significativas.

Al mismo tiempo, Jim Reid señala que preocupaciones actuales como la situación en Irán, el horizonte del sector de inteligencia artificial y el riesgo político en Francia no desaparecerán automáticamente por la llegada de patrones estacionales. Destaca que el análisis estacional sólo ofrece una referencia estadística histórica y no constituye recomendación de inversión, por lo que los inversores deben evaluar de manera autónoma su situación particular.