El Banco Central de Corea mantuvo sin cambios las tasas de interés según lo esperado para evaluar el impacto de las subidas consecutivas; el discurso del gobernador podría señalar futuras orientaciones de política.

Según informa la APP de Zhihong Finance, el Banco Central de Corea anunció este jueves que mantendrá la tasa de recompra a siete días en 3% sin cambios, en línea con las expectativas del mercado. Tras haber aumentado la tasa de interés en 25 puntos básicos en julio y agosto para frenar la inflación impulsada por un auge económico sin precedentes del sector de semiconductores —siendo esta la primera vez en más de tres años que el Banco Central realiza dos aumentos consecutivos—, ahora ha elegido pausar las subidas para evaluar el impacto del aumento del coste del endeudamiento.

Después del anuncio de la decisión sobre la tasa de interés, el tipo de cambio del won surcoreano frente al dólar se mantuvo en 1325,85 won por dólar, continuando el aumento previo del 0,1%. El rendimiento de los bonos del gobierno surcoreano a tres años, más sensible a la política monetaria, también se mantuvo en 3,81%, bajando 1 punto básico.

La decisión de no mover la tasa refleja el deseo de los responsables de políticas del Banco Central de Corea de dejar tiempo para evaluar la reacción de las familias y empresas a las subidas anteriores. El gobernador del Banco Central de Corea, Shin Hyun-song, había declarado previamente que, después del aumento de agosto, el banco adoptaría una trayectoria de subidas graduales. Sin embargo, la entidad ha prometido mantener una política monetaria restrictiva hasta estar convencida de que la tasa de inflación volverá al objetivo del 2%.

Actualmente, el foco del mercado se traslada a la rueda de prensa que Shin Hyun-song celebrará a las 11:10 de la mañana (hora de Seúl), donde se buscarán pistas sobre si el Banco Central de Corea volverá a subir la tasa en noviembre. Explicará los fundamentos de la decisión tomada por el Comité de Política Monetaria y profundizará en su perspectiva sobre la evolución futura de la política.

Jeeho Yoon, economista de BNP Paribas, afirmó: "Espero que el Banco Central de Corea implemente la última subida de tipos de este ciclo en noviembre." Prevé que la tasa terminal del banco central alcance el 3,25%. Añadió: "En última instancia, el aspecto clave de la reunión de hoy será cómo evalúa el mercado financiero la posibilidad de una subida en noviembre." También añadió que existe el riesgo de una nueva subida adicional después.

La mediana de las previsiones de tasa de interés para los próximos seis meses, publicada por el Comité de Política Monetaria del Banco Central de Corea en agosto, es del 3,25%, lo que deja margen para una subida adicional de 25 puntos básicos.

La presión inflacionaria sigue siendo un factor crucial para apoyar futuras subidas por parte del Banco Central de Corea. Aunque el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Corea en septiembre aumentó un 2,9% en comparación con el año anterior, inferior al 3,1% de agosto, y la inflación subyacente —excluyendo alimentos y energía volátiles— bajó del 3,4% al 2,8%, ambas cifras siguen siendo significativamente superiores al objetivo del 2% fijado por el banco central. Con una fuerte exportación en el sector de semiconductores, una gradual recuperación de la demanda interna y altos costes energéticos, se prevé que la presión sobre los precios continuará siendo intensa. Shin Hyun-song advirtió previamente que la persistencia de los costes y el fortalecimiento de la demanda harán que la inflación permanezca elevada durante un tiempo.

Mientras tanto, el mercado inmobiliario es otro factor que motiva la cautela de los responsables políticos. Aunque el crecimiento de los préstamos hipotecarios ha ralentizado en los bancos, el precio de los apartamentos en Seúl lleva 88 semanas consecutivas en aumento, manteniendo el riesgo inmobiliario firmemente en el foco del Banco Central de Corea.

La apreciación del won surcoreano también proporciona otra razón para avanzar gradualmente en la política, ya que un won más fuerte ayuda a contener la inflación importada. Shin Hyun-song declaró la semana pasada que una mayor apreciación del won sería la situación ideal y enfatizó que esto incrementaría el poder adquisitivo de las familias y beneficiaría a aquellos sectores que han quedado rezagados respecto a la expansión económica impulsada por los semiconductores.

Además de los objetivos tradicionales de inflación y crecimiento, los riesgos para la estabilidad financiera están cobrando cada vez mayor importancia en la función de decisión del Banco Central de Corea. Recientemente, la volatilidad en los mercados de capital surcoreanos se ha intensificado notablemente. El índice KOSPI cayó el jueves pasado a su nivel más bajo en seis meses, activando el mecanismo de corte por décima vez en lo que va de año. Si la corrección bursátil continúa, podría afectar el ritmo de endurecimiento de la política monetaria del Banco Central de Corea. Esto implica que, aunque los fundamentos apoyen nuevas subidas de tipos, la fragilidad de los mercados financieros puede representar una restricción significativa al ritmo de ajuste.