Las acciones de chips estadounidenses caen durante ocho días consecutivos: se evaporan 2 billones de dólares en valor de mercado, marcando la mayor racha de caídas desde 2008.
Esta semana, las perspectivas de retorno de la inversión en inteligencia artificial han sido cuestionadas por el mercado: el índice Philadelphia Semiconductor acumuló una caída del 11,4% y el Nasdaq cayó más del 4% en la semana. Las acciones de CoreWeave retrocedieron más del 25% y sus bonos cayeron a niveles de dificultades, lo que generó dudas sobre el modelo de financiación con alta rentabilidad. Estrategas advierten sobre el riesgo de perderse el rebote por un pesimismo excesivo, mientras que "Cathie Wood" aumentó su posición en CoreWeave a contracorriente.
Una oleada de dudas del mercado sobre las perspectivas de rentabilidad de la inversión en inteligencia artificial ha empujado las acciones de chips a una racha de ocho caídas consecutivas, marcando la serie de caídas más larga desde la crisis financiera de 2008.
Esta semana, el Nasdaq acumuló una caída superior al 4%, su peor desempeño semanal desde la turbulencia arancelaria de abril de 2025. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 11,4% esta semana, acumulando una pérdida de más del 13% en los últimos ocho días de negociación y evaporando alrededor de 2 billones de dólares estadounidenses en capitalización bursátil.
El alto coste de la infraestructura de IA y la perspectiva incierta de rentabilidad empresarial están llevando a los inversores a reexaminar los fundamentos lógicos de este sector. El analista de嘉盛, Fawad Razaqzada, señaló:
La acción de precios de esta semana demuestra que el debate del mercado está cambiando de foco. La cuestión ya no es cuán grande puede ser el mercado para la IA, sino cuánta ganancia se podrá obtener finalmente tras las enormes inversiones requeridas para alcanzar ese objetivo.
Michael Hartnett de Bank of America advirtió que, en las próximas semanas, el mercado adoptará un tono de aversión al riesgo, ya que los inversores buscan evitar operaciones en IA, el entorno de altas tasas de interés y la incertidumbre derivada de las elecciones de medio término en Estados Unidos.
Racha de caídas en acciones de chips, evaporación de 2 billones de dólares en capitalización
El índice de semiconductores de Filadelfia perdió un 11,4% esta semana, registrando ocho jornadas consecutivas a la baja, la mayor racha de caídas desde la crisis financiera de 2008, y es la quinta vez este año que el índice sufre una corrección de al menos el 10%.
Según Stocktwits, la capitalización del mercado de valores de semiconductores ha perdido alrededor de 2 billones de dólares tras las últimas ocho caídas. Si tomamos como referencia las caídas desde los máximos de 52 semanas de cada acción, la pérdida total de capitalización del sector alcanzaría unos 4 billones de dólares. Pese a ello, el índice de semiconductores de Filadelfia aún acumula un alza de aproximadamente el 60% en lo que va de año.
El viernes, el ETF que sigue este índice (SOXQ) sufrió una fuerte caída de casi el 4%, mientras que el sentimiento de los minoristas sobre SOXQ en la plataforma Stocktwits cayó de "neutral" a "bajista" durante el último día.
Las caídas han abarcado un amplio espectro. El principal peso del índice, Nvidia, retrocedió más del 6% en la semana; los fabricantes de equipos para semiconductores Applied Materials y KLA sufrieron incluso mayores retrocesos, lo que indica que la presión vendedora no se limita al segmento de diseño de chips.
El sector de chips de memoria también estuvo bajo presión, Micron cayó un 14,6% esta semana, mientras que el índice de chips de memoria perdió un 17,6% semanalmente.
CoreWeave en el centro de atención, modelo de deuda de alto interés en entredicho
En esta ola de ventas, CoreWeave se ha convertido en el foco principal del mercado debido a su alta dependencia del mercado de deuda de alto rendimiento para financiar la expansión de la infraestructura de IA.
El viernes, la empresa de servicios cloud CoreWeave cayó otro 11,9% en Wall Street, acumulando una brutal caída semanal de más del 25%. Ese día, sus bonos cayeron a niveles que tradicionalmente anticipan dificultades financieras, lo que refleja la profunda preocupación del mercado por el modelo de financiación basado en deuda de alto rendimiento.
Según Bloomberg, el gasto de capital de los grandes gigantes tecnológicos, representados por los grandes operadores cloud, está alcanzando casi un billón de dólares anuales, de los cuales una proporción considerable depende de la financiación por deuda. En un contexto de altos rendimientos de los bonos estadounidenses, con el treasury a 10 años subiendo hasta el 5,09%, los costes de financiación siguen escalando.
Fawad Razaqzada señaló:
Las tasas de interés más altas, por un lado, reducen el valor presente de los flujos de caja futuros y, por otro lado, elevan el coste de financiación de la infraestructura necesaria para la próxima etapa de crecimiento de la IA, lo que supone un doble impacto negativo para las operaciones de IA.
Añadió que estas preocupaciones ya empiezan a trasladarse al mercado de crédito.
La fundadora de ARK, Cathie Wood, mantiene una opinión diferente. Ella compara a CoreWeave con Coinbase, recordando que los bonos de este último también sufrieron presión antes del auge del sector cripto, pero terminaron beneficiándose del crecimiento del sector. Según indicó, ARK aumentó sus posiciones en CoreWeave y Cerebras durante la caída de esta semana.
El CEO de Nvidia es optimista, estrategas avisan de riesgo de rebote
Frente a esta caída bursátil, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, declaró a la periodista de Bloomberg Emily Chang en un evento en Berlín, que los beneficios de la tecnología IA pronto superarán las preocupaciones de los inversores.
Jensen Huang dijo:
Todo esto pasará, por una razón sencilla: será transformador, impactará de manera positiva a todas las industrias y a todos los países, sin duda, esto continuará y apenas estamos comenzando.
Los estrategas de mercado advierten a los inversores que no sean excesivamente bajistas. Brett Pachuba de SpotGamma, en una entrevista con CNBC, afirmó que si grandes compañías tecnológicas como Meta o Google anuncian noticias positivas, podría reavivarse el apetito por las acciones de IA, dejando el riesgo de quedar fuera a los inversores con pocas posiciones.
Declaró:
Realmente creo que cuando los inversores empiezan a adoptar una postura bajista, hay que extremar la precaución.
El CEO de Roundhill Investments, Dave Maza, señaló que el sentimiento inversor hacia los chips de memoria ya se ha vuelto negativo, debido a la presión competitiva en la cadena industrial, las declaraciones públicas del CEO de Broadcom, Hock Tan, y los desafíos macroeconómicos.
Sin embargo, también destacó que la demanda real de chips de memoria sigue siendo fuerte, con todos los suministros agotados hasta 2027 y pedidos de clientes incluso hasta 2028. Brian Jacobsen de Annex, comentó:
El acontecimiento más destacable esta semana no fue ni el dato de inflación ni las declaraciones de la Fed, sino la forma en que reaccionó el mercado. Cuando varias acciones relacionadas con IA corrigieron, los fondos fluyeron hacia los sectores de salud, financiero, materiales y compañías de pequeña y mediana capitalización, que tuvieron un mejor desempeño relativo.
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