Consejo Mundial del Oro: China compra oro en grandes cantidades cuando baja el precio, las tenencias de ETF alcanzan un máximo histórico

Huitong Noticias 16 de octubre—— Ray Jia, director de investigación para China del Consejo Mundial del Oro (WGC), indicó que el banco central de China aumentó en septiembre sus reservas de oro en 23 toneladas; los ETFs de oro nacionales registraron continuas entradas de capital en septiembre, poniendo así un cierre sólido al tercer trimestre. A medida que el precio del oro retrocedió, la demanda de joyería, lingotes y monedas de oro se incrementó recientemente gracias a los distintos festivos.

Ray Jia, director de investigación para China del Consejo Mundial del Oro (WGC), afirmó que el banco central de China aumentó en septiembre sus reservas de oro en 23 toneladas; los ETFs de oro nacionales registraron continuas entradas de capital en septiembre, cerrando así con fuerza el tercer trimestre. Con la caída del precio del oro, la demanda de joyería de oro, lingotes y monedas se reactivó por los recientes periodos festivos.



En el más reciente informe del mercado chino del oro realizado por el Consejo Mundial del Oro, Ray Jia señaló que, aunque el retroceso del precio del oro en septiembre erosionó parte de las ganancias trimestrales, el oro aún logró subir este trimestre.

“El precio del oro retrocedió en septiembre (Gráfico 1), y el precio de referencia PM del oro en la London Bullion Market Association (LBMA Gold Price PM), cotizado en dólares, y el precio de cierre al mediodía en la Bolsa de Oro de Shanghái (SHAUPM), cotizado en yuanes, descendieron respectivamente un 8,5% y un 5,5%.” Dijo: “De acuerdo con nuestro modelo de atribución de rendimientos del oro (GRAM), la política restrictiva de la Fed impulsó el repunte de los rendimientos de la deuda estadounidense, junto con el fortalecimiento del dólar, lo cual ejerció presión sobre el precio del oro.”

“El oro cotizado en yuanes cerró el tercer trimestre con una subida del 3%, y la caída acumulada en lo que va del año se redujo al 7%,” afirmó. “El conflicto entre Estados Unidos e Irán sigue intensificándose, crecieron las preocupaciones inflacionarias del mercado, y los inversores esperan que la Fed siga subiendo tipos — en septiembre, la Reserva Federal incrementó las tasas de interés en 25 puntos básicos. Junto con la resiliencia inesperada de los datos económicos de EE. UU., los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo subieron considerablemente; los rendimientos a largo plazo también aumentaron, principalmente por un incremento en la prima de plazo debido a problemas fiscales. Bajo el efecto compensatorio de múltiples factores, el oro terminó el trimestre con una modesta subida.”

Al inicio de octubre, el precio del oro comenzó a estabilizarse gradualmente; el precio nacional del oro se mantuvo cerca de los 900 yuanes/gramo, mientras que el precio internacional se sostuvo por encima de los 4100 dólares/onza. Él indicó: “El conflicto geopolítico y su impacto en los precios de la energía, junto con las expectativas del mercado sobre la inflación y la trayectoria futura de subidas de tipos de la Fed, siguen siendo factores centrales que determinan la tendencia a corto plazo del oro.”



Sin embargo, los ETFs de oro en septiembre no mostraron debilidad; los ETFs de oro chinos registraron un flujo neto de entrada de 11 toneladas en el mes, acumulando tres meses consecutivos de entradas de capital. Ray Jia señaló: “La posición total nacional de ETFs de oro alcanzó las 304 toneladas, un máximo histórico al cierre de mes. Sin embargo, debido a la caída del precio del oro, aunque la entrada neta de capital fue de 11.000 millones de yuanes (aproximadamente 1.600 millones de dólares), el tamaño de los activos gestionados (AUM) de los ETFs nacionales de oro bajó en un 2%, hasta los 276.000 millones de yuanes (aproximadamente 41.000 millones de dólares).”

En el tercer trimestre, los ETFs de oro chinos registraron una entrada neta combinada de 3.900 millones de dólares, lo que supuso un aumento del 13% en los activos gestionados trimestrales y un incremento de posición de 27 toneladas. “La continua caída de la bolsa nacional elevó la necesidad de diversificación de activos por parte del mercado, apoyando la demanda de inversión en oro; la caída de los rendimientos de los bonos del Estado redujo el coste de oportunidad de poseer oro; la información sostenida sobre compras de oro por parte del banco central estimuló aún más la asignación en ETFs de oro.” Explicó.

“Cabe destacar que la entrada de capital del tercer trimestre compensó las salidas del segundo trimestre, por lo que el flujo neto anual de capital en ETFs de oro de China apunta a un récord anual,” señaló Ray Jia. Al empezar octubre, la debilidad persistente de la bolsa nacional llevó a los inversores a seguir diversificando sus activos, prolongando así el interés por invertir en ETFs de oro.



Paralelamente, en septiembre el mercado nacional de futuros de oro se enfrió junto con el precio del metal. “El volumen diario promedio de futuros de oro en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) cayó un 9% respecto al mes anterior, situándose en 360 toneladas; los datos existentes muestran que la posición neta larga de los 20 principales operadores del mercado disminuyó en 5 toneladas respecto a finales de agosto, quedando en 149 toneladas.” Comentó: “La caída en volumen y posiciones netas refleja el descenso tanto del precio del oro como de la volatilidad, con una actitud de mayor cautela en el mercado.”

A pesar del descenso en la actividad comercial en septiembre, en el tercer trimestre la posición neta larga global creció un 59% respecto al trimestre anterior, y el volumen transado también aumentó un 18% interanual. “Después del segundo trimestre, particularmente con la recuperación del precio del oro en agosto, estos fueron los principales factores que impulsaron los cambios previamente mencionados.”



El retroceso del precio del oro reanimó la demanda minorista y la demanda mayorista de oro experimentó una recuperación estacional.

Ray Jia escribió: “En septiembre, los principales bancos, joyeros y otros participantes del mercado retiraron 92 toneladas de oro de la Bolsa de Oro de Shanghái (SGE), lo que supuso un aumento del 48% comparado con el mes anterior. Antes de las vacaciones del Día Nacional (a principios de octubre), la industria joyera suele realizar una reposición estacional de inventario, lo cual también marca el inicio de la temporada alta de ventas de joyería de oro en el cuarto trimestre, impulsada por la corrección del precio. Según los comentarios del mercado, muchos inversores ven el retroceso del precio del oro como una buena oportunidad para entrar, por lo que las ventas de lingotes han mejorado. El bajo rendimiento del mercado bursátil local y la reducción de alternativas de inversión disponibles motivan a los inversores nacionales a buscar activos refugio; las continuas compras de oro publicadas por el banco central han reforzado esta tendencia.”

“Sin embargo, el consumo de joyas sigue siendo inferior al de años anteriores, y aunque se haya recuperado parcialmente de forma temporal, en septiembre la cantidad de oro retirada de la SGE sigue siendo relativamente baja históricamente, con una caída interanual del 22%.”



La demanda mayorista total de oro para el tercer trimestre cayó un 21% interanual, alcanzando las 234 toneladas, un 44% por debajo del promedio decenal de 418 toneladas. “El núcleo del lastre proviene del consumo persistentemente débil de joyas de oro,” explica.

El banco central de China también aprovechó la ventana de precios a la baja para aumentar significativamente sus compras de oro en el tercer trimestre, especialmente en septiembre.

Ray Jia apuntó: “El banco central adquirió 23 toneladas de oro en septiembre, el mayor volumen mensual de compra desde octubre de 2023. Tras el incremento de septiembre, las reservas oficiales de oro de China alcanzaron las 2410 toneladas, representando el 8,5% de las reservas totales; debido al descenso de los activos en divisas, el total de reservas disminuyó un 2% en el mes, situándose en 3,8 billones de dólares estadounidenses.”

Con la compra de oro en septiembre, el banco central chino lleva 23 meses consecutivos aumentando sus reservas de oro; en el tercer trimestre la compra totalizó 63 toneladas, el mayor registro trimestral desde el tercer trimestre de 2023. “Desde principios de año, el banco central chino ha incrementado sus reservas de oro en 103 toneladas, situándose entre los bancos centrales más activos en compras de oro a nivel global.”



De cara al futuro, Ray Jia comentó: “Las vacaciones de medio otoño a finales de septiembre y la semana del Día Nacional a principios de octubre probablemente impulsarán las ventas; la corrección del precio del oro antes de estas festividades atraerá compras en los retrocesos, estimulando notablemente la demanda de joyas, lingotes y monedas de oro.”

“El entorno macro actual sigue respaldando la inversión en oro, y el tradicional pico de consumo de oro en el cuarto trimestre traerá un beneficio estacional al consumo de joyas; sin embargo, la insuficiente capacidad de compra y la baja confianza de los consumidores podrían seguir limitando la cantidad física consumida de oro.” Añadió.