Llamada de resultados del tercer trimestre de Johnson & Johnson (JNJ.US): los ingresos anuales podrían superar por primera vez los 100.000 millones de dólares, los medicamentos innovadores compensan los vientos en contra en tecnología médica

Según informó Zhitong Finance APP, Johnson & Johnson (JNJ.US) publicó el informe financiero del tercer trimestre del año fiscal 2026 y celebró una conferencia telefónica sobre resultados. El informe muestra que las ventas del tercer trimestre crecieron un 5,9 % interanual hasta alcanzar los 25.400 millones de dólares, en línea con las expectativas del mercado. En cuanto a beneficios, el beneficio neto según GAAP se desplomó un 95,9 % interanual hasta los 210 millones de dólares, con un beneficio diluido por acción de solo 0,09 dólares (frente a 2,12 dólares en el mismo periodo del año anterior), principalmente debido a un coste único antes de impuestos de 5.519 millones de dólares relacionado con la propuesta de resolución judicial de los litigios sobre talco.

En cuanto a las previsiones, Johnson & Johnson elevó el valor central de sus ingresos anuales reportados para 2026 de unos 101.100 millones de dólares a 101.200 millones de dólares (rango de 101.000 a 101.400 millones) y el valor central de su beneficio ajustado por acción de 11,04 a 11,10 dólares (rango de 11,05 a 11,15 dólares), ambos por encima del consenso del mercado.

La dirección afirmó que el 2026 será un año de crecimiento acelerado e impacto, y que la empresa está en camino de superar, por primera vez en sus 140 años de historia, los 100.000 millones de dólares de ingresos anuales, reiterando su objetivo de alcanzar un crecimiento de dos dígitos al final de esta década. El fuerte desempeño del negocio de medicamentos innovadores compensó los vientos en contra en algunas áreas de tecnología médica; los fundamentales a largo plazo de tecnología médica siguen siendo sólidos, pero la empresa reconoce la necesidad de mejorar las operaciones cardiovasculares y quirúrgicas fuera de EE. UU., y ya está tomando medidas. Se espera que el desempeño mejore aún más en 2027, y el 8 de diciembre se ofrecerán más detalles y perspectivas para 2027 en la revisión corporativa del negocio.

A continuación, el contenido específico de la conferencia telefónica de resultados del tercer trimestre de Johnson & Johnson.

Declaraciones de la dirección

Operador

Buenos días, bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del tercer trimestre del 2026 de Johnson & Johnson. La llamada será grabada. Ahora le cedo la palabra a Johnson & Johnson.

Ryan Koors (Vicepresidente de Relaciones con Inversores)

Hola a todos, soy Ryan Koors, Vicepresidente de Relaciones con Inversores de Johnson & Johnson. Bienvenidos a la revisión de los resultados del tercer trimestre del 2026 y la perspectiva financiera anual.

Les recuerdo que la presentación de hoy y las hojas asociadas están disponibles para descargar en la sección de Relaciones con Inversores del sitio web de Johnson & Johnson. Esta presentación contiene declaraciones prospectivas sobre el desempeño operativo y financiero futuro de la compañía, su posición de mercado y sus estrategias de negocio. No depositen demasiada confianza en estas declaraciones prospectivas, ya que se basan en expectativas actuales sobre eventos futuros y están sujetas a riesgos e incertidumbres que pueden hacer que los resultados reales difieran considerablemente de los anticipados. Para la descripción de los riesgos, pueden consultar los archivos con la SEC.

La agenda de hoy: el Presidente y CEO, Joaquin Duato, discutirá el desempeño del negocio y los motores de crecimiento; yo repasaré los resultados de ventas y pérdidas y ganancias del tercer trimestre; el CFO Joe Wolk compartirá prioridades de asignación de capital y la orientación actualizada para 2026. Tom Cavanaugh, Presidente global de Productos Farmacéuticos Innovadores; John Reed, VP Ejecutivo de I+D de Productos Farmacéuticos Innovadores; y Tim Schmid, Presidente global de Tecnología Médica, participarán en la sesión de preguntas y respuestas. Se espera que la llamada dure unos 60 minutos.

Joaquin Duato (CEO y Presidente del Consejo)

Gracias, Ryan. Buenos días a todos. Nuestro sólido desempeño del tercer trimestre refuerza la confianza en que 2026 será un año de crecimiento acelerado e impacto. Las ventas operativas del tercer trimestre aumentaron un 6 %, superando el consenso de los analistas y acelerando con respecto al segundo trimestre.

Estamos a la cabeza en seis áreas estratégicas clave: oncología, inmunología, neurociencia, cardiovascular, cirugía y visión. La potente combinación de excelencia en medicamentos innovadores y tecnología médica potencia nuestra competitividad. Actualmente, tenemos 29 productos y plataformas cuyas ventas anuales alcanzan al menos 1.000 millones de dólares.

La cartera comercializada sigue rindiendo bien, los nuevos productos lanzados ganan impulso notable y la línea de productos futuros sostiene nuestro crecimiento a la próxima década. Este trimestre alcanzamos más de 25.000 millones de dólares en ventas, estamos encaminados a alcanzar la guía y, por primera vez en nuestros 140 años de historia, superaremos los 100.000 millones de dólares de ingresos anuales. Con composiciones y líneas diferenciadas, tenemos una trayectoria clara para lograr un crecimiento de dos dígitos al final de esta década.

Las ventas operativas de medicamentos innovadores crecieron un 7,9 %, y 8 marcas lograron un crecimiento de dos dígitos.

En oncología, estamos redefiniendo el tratamiento del cáncer pasando de tratar a curar. Las ventas oncológicas subieron aproximadamente un 17% en el tercer trimestre. La combinación y pipeline en mieloma múltiple es insuperable, el 80% de los pacientes reciben terapias de Johnson & Johnson a lo largo de su viaje terapéutico. Seguimos fortaleciendo el respaldo a terapias recientes de mieloma múltiple y combinaciones. Los resultados de fase III anunciados en julio muestran que TECVAYLI combinado con TALVEY reduce el riesgo de progresión o muerte en segunda línea en un 89%. En tumores sólidos, RYBREVANT creció un 64% en ventas, mostrando fortaleza en cáncer de pulmón. Esperamos aprobación por la FDA de EE. UU. para RYBREVANT FASPRO en carcinoma avanzado de cabeza y cuello a fin de año. En cáncer de vejiga, INLEXZO logró convertirse en líder de cuota de nuevos pacientes en solo un año tras su lanzamiento, con casi un tercio de pacientes elegibles iniciando INLEXZO durante el trimestre. También cerramos la adquisición de Firefly Bio este trimestre, sumando una prometedora plataforma de anticuerpos conjugados degradantes que apunta a factores de cáncer difíciles como KRAS. Nuestro objetivo es ser la principal empresa oncológica para 2030, con ventas esperadas de más de 50.000 millones de dólares.

En inmunología, impulsamos la innovación líder basándonos en una trayectoria de 25 años. TREMFYA subió 68% en ventas este trimestre, mostrando fuerte impulso en diferentes indicaciones. En EE. UU. es el inhibidor de IL-23 número uno en nuevas marcas en enfermedad de Crohn, colitis ulcerosa y artritis psoriásica. Según el estudio STAR, TREMFYA es el primero y único inhibidor de IL-23 con resultados positivos en ensayos clínicos de enfermedad axial, logrando mejoras significativas en dolor lumbar, rigidez e inflamación en artritis psoriásica. Esto refuerza nuestra confianza en TREMFYA como fármaco básico para enfermedad inflamatoria intestinal y enfermedades psoriásicas, y lo vemos crecer hasta convertirse en una franquicia superior a los 10.000 millones de dólares.

ICOTYDE, nuestro primer péptido oral dirigido para psoriasis en placa, sigue superando las expectativas de los nuevos competidores lanzados recientemente. Desde su aprobación en EE. UU., más de 20.000 pacientes han iniciado tratamiento, con cerca de 9.000 médicos prescriptores. El acceso comercial avanza fuerte; ICOTYDE ya está ampliamente cubierto en planes nacionales. Este trimestre, IMAAVY recibió aprobación como la primera terapia avanzada específica para la anemia hemolítica autoinmune cálida, una enfermedad rara y potencialmente mortal que causa anemia grave y fatiga. Esta nueva indicación se suma al impulso de IMAAVY en miastenia grave generalizada y refleja su amplio potencial en enfermedades autoinmunes. Continuamos desarrollando la próxima generación de terapias. En julio, anunciamos la colaboración con Sail Biomedicines para avanzar en métodos in vivo de CAR-T para enfermedades inmunomediadas.

En neurociencia, nuestra meta es transformar el futuro de la salud cerebral abordando enfermedades neurológicas complejas. Hoy somos líderes claros en neuropsiquiatría. CAPLYTA lleva mil millones de dólares en ventas en lo que va del año, erigiéndose como nuestra 29ª plataforma multimillonaria. Como terapia auxiliar para depresión mayor, CAPLYTA es la terapia oral de mayor crecimiento en este campo. El mes pasado, publicamos datos clave de fase III mostrando mejoras significativas y rápidas de los síntomas maníacos bipolares. SPRAVATO creció un 36 % este trimestre, reflejando la fuerte demanda en depresión resistente.

En tecnología médica, las ventas operativas del tercer trimestre crecieron 2,5%. Aunque por debajo de lo planeado, nuestra confianza en la dirección futura permanece intacta.

En cardiovascular, seguimos invirtiendo en recuperación cardíaca, restauración circulatoria y enfermedades del ritmo cardíaco para combatir una de las principales causas de muerte global. Shockwave mostró de nuevo un fuerte crecimiento del 17%. El lanzamiento global de Shockwave C2 Aero amplía el alcance de la plataforma de litotricia intravascular. La plataforma de ablación por campo de pulso VARIPULSE superó este trimestre un hito al tratar globalmente a más de 100.000 pacientes con fibrilación auricular. VARIPULSE Pro quintuplicó la velocidad de ablación y es bien recibida en Europa, impulsando el crecimiento de dos dígitos. La semana pasada se aprobó VARIPULSE Pro en Japón. Aumenta la experiencia clínica y vemos claros diferenciadores. Recientes análisis retrospectivos muestran que VARIPULSE reduce un 68% el riesgo de eventos cardíacos adversos frente a plataformas competidoras de ablación por pulso. En recuperación cardíaca, aunque las elecciones clínicas afectan el desempeño de Abiomed, mantenemos la confianza en la tecnología y seguimos apoyando una selección adecuada de pacientes.

En cirugía, nos preparamos para revolucionar la atención con robótica, innovación digital e instrumentos avanzados. En julio, la FDA de EE. UU. concedió autorización De Novo a OTTAVA, el primer sistema robótico integrado en mesa para cirugía de tejidos blandos del mundo. Es una de las mayores innovaciones en tecnología médica de esta década. La arquitectura única de OTTAVA, sus capacidades automatizadas y su instrumental robótico de próxima generación ayudan a resolver necesidades de espacio y flujo quirúrgico. Su conexión con el ecosistema digital abierto Polyphonic convierte datos quirúrgicos en información accionable para los clínicos. Ya hemos firmado nuestro primer cliente comercial para OTTAVA y estamos avanzando en el desarrollo. El ensayo de exención de dispositivos en fase de investigación ha comenzado con reparación de hernia inguinal, y planeamos expandirlo a urología y ginecología.

En visión, seguimos impulsando la salud ocular de por vida, mejorando la visión de más de 40 millones de personas al año. TECNIS PureSee se lanzó recientemente en EE. UU., fortaleciendo la línea de lentes intraoculares. Este trimestre, TECNIS PureSee y TECNIS Odyssey superaron el millón de implantaciones globales, demostrando la adopción sostenida por parte de médicos y nuestro liderazgo en soluciones personalizadas de visión. También obtuvimos la certificación CE para las lentes reutilizables ACUVUE OASYS MAX 2-Week, ampliando el catálogo ACUVUE en Europa.

En resumen, los sólidos resultados de este trimestre demuestran el impacto de nuestras elecciones para sentar las bases de un crecimiento sostenible. Estamos simplificando la cartera, enfocándonos en la innovación con el mayor potencial para cambiar vidas. Hemos demostrado capacidad de crecer incluso con importantes vencimientos de patentes. Las inversiones estratégicas en áreas de alto crecimiento están dando resultados, y nuestro motor de innovación sigue generando avances para los pacientes. Por todo esto, confiamos en cerrar 2026 con solidez y que 2027 será aún mejor para Johnson & Johnson. Ryan, tienes la palabra.

Ryan Koors (Vicepresidente de Relaciones con Inversores)

Gracias, Joaquin. Paso ahora a los resultados financieros. Salvo que se indique lo contrario, los porcentajes son resultados operativos, excluyendo el impacto de divisas.

Tercer trimestre de 2026, ventas: Las ventas globales fueron de 25.400 millones de dólares, creciendo 6 %. EE. UU. creció un 9,1 %, fuera de EE. UU. creció 1,8 %. Las adquisiciones y desinversiones tuvieron un impacto neto negativo de 10 puntos básicos en el crecimiento global.

Beneficios: El beneficio neto del trimestre fue de 210 millones de dólares, con un beneficio diluido por acción de 0,09 dólares, frente a 2,12 dólares el año anterior. El resultado estuvo afectado por los costes de la propuesta de resolución de los litigios por talco, la compra de Firefly Bio y la colaboración con Sail Biomedicines, sumando alrededor de 7.000 millones en gastos. El beneficio neto ajustado fue de 6.300 millones, con un beneficio diluido ajustado por acción de 2,59 dólares, bajando un 6,8 % y un 7,5 % interanual, respectivamente. El beneficio ajustado también se vio afectado por los gastos de Firefly Bio y Sail Biomedicines.

Ventas por negocio:

Medicamentos innovadores: Las ventas globales alcanzaron 16.800 millones, creciendo un 7,9 %, con EE. UU. subiendo 11,1 % y fuera de EE. UU. un 3 %. Las desinversiones impactaron negativamente el crecimiento global en 10 puntos básicos.

Oncología: En mieloma múltiple, DARZALEX creció un 15,6 %, impulsado principalmente por ganancias de cuota en todas las líneas de tratamiento (+5 puntos) y primera línea (+10 puntos), además del crecimiento de mercado, algo compensado por presión en precios fuera de EE. UU. CARVYKTI creció un 35,2 %, gracias a expansión de sitios y cuota en líneas tempranas. TECVAYLI creció un 77,3 %, por adopción y cuotas precoces, con más del 100 % de crecimiento en EE. UU. TALVEY subió un 42,1 %, impulsado por mayor profundidad de prescripción en la comunidad. En cáncer de pulmón, RYBREVANT combinado con LAZCLUZE creció un 63,5 %, con fuertes incrementos en cuotas de primera y segunda línea. En cáncer de próstata, ERLEADA creció un 9,4 %, por cuota y expansión de mercado, parcialmente compensado por un mix desfavorable de pacientes.

Inmunología: TREMFYA creció un 68,2 %, impulsado por el continuo dinamismo tras el lanzamiento en EII, con cuotas en colitis ulcerosa y Crohn creciendo 4 puntos. STELARA cayó un 54 %, reflejando presión competitiva de biosimilares y migración a nuevas categorías. El crecimiento en otras inmunologías fue impulsado por la adopción de IMAAVY e ICOTYDE en EE. UU.

Neurociencia: SPRAVATO creció un 36 %, impulsado por aumento de cuota, adopción médica y demanda de pacientes. CAPLYTA subió un 66,1 %, por el dinamismo tras el lanzamiento en depresión mayor y la demanda en trastorno bipolar y esquizofrenia.

Tecnología médica: Las ventas globales fueron 8.600 millones, un 2,5 % más; EE. UU. subió un 4,8 %, fuera de EE. UU. apenas un 0,1 %. Cardiovascular creció un 4,1 %, con 20 puntos básicos aportados por adquisiciones. Electrofisiología creció un 4,4 %, por expansión quirúrgica, ejecución comercial y nuevos productos, contrarrestado en parte por presión competitiva PFA, sobre todo en Asia-Pacífico, y por dinámica de inventarios fuera de EE. UU. Abiomed bajó un 1,5 % por menor cantidad de pacientes. Hay señales de mejora en EE. UU.; infarto agudo de miocardio, shock cardiogénico e Impella 5.5 siguen ganando adopción. Shockwave creció un 17,2 %, impulsado por adopción de productos coronarios y periféricos, lanzamientos y reembolsos en laboratorios de oficinas en EE. UU. Cirugía cayó un 1 %, con 30 puntos básicos negativos por desinversiones. La caída proviene de la expansión de compras por volumen en China, los resultados de planes de transformación y la afectación de licitaciones y patrones de pedidos en Oriente Medio, parcialmente compensado por innovaciones recientes como ETHICON 4000 y DUALTO, y la ejecución comercial en biocirugía. Visión creció un 5,1 %, por innovación premium, ejecución y cobertura global. Lentes de contacto y otros subieron un 4,3 %, gracias al desempeño de ACUVUE OASYS 1-Day, compensado en parte por dinámica de inventario en EE. UU. Cirugía de visión subió un 7,1 %, impulsada por innovaciones, demanda de lentes premium y ejecución comercial, parcialmente compensada por factores de mercado en Oriente Medio. Ortopedia creció un 3,4 %, principalmente por lanzamientos de VOLT Trauma y EMPHASYS Hip y el impulso de VELYS Knee.

Cuenta de resultados: El coste de ventas se apalancó 150 puntos básicos, impulsado por un mix desfavorable de ventas y mayor amortización de activos intangibles de Intra-Cellular en medicamentos innovadores, parcialmente compensado por la recuperación de aranceles en tecnología médica. Los gastos de ventas, marketing y administración permanecen estables como porcentaje de ventas. La inversión en I+D alcanza unos 4.700 millones, el 18,3 % de las ventas, incluyendo 1.000 millones por la compra de Firefly Bio. Este trimestre se registraron 339 millones en pérdida por deterioro de I+D en curso vinculados a la amortización de preCARDIA. Otros ingresos/gastos fueron un gasto neto de 5.800 millones, frente a un ingreso de 478 millones el año anterior, siendo el cambio principal los costes de la resolución del litigio por talco y la segregación de ortopedia. La tasa impositiva fue un pequeño beneficio neto, principalmente por el impacto fiscal asociado a la resolución del caso talco.

Ingreso ajustado antes de impuestos: el margen de medicamentos innovadores cayó de 44,3 % a 35,4 %, principalmente por los alrededor de 1.000 millones en I+D por la compra de Firefly Bio, los costes de Sail Biomedicines, un mix desfavorable y coste de producto. El margen en tecnología médica subió de 21 % a 22,9 %, por recuperación de aranceles, parcialmente compensado por inversiones estratégicas en capacidades comerciales. El beneficio ajustado de la empresa sobre ventas bajó de 35,2 % a 30,2 %.

Joseph Wolk (Vicepresidente Ejecutivo y CFO)

Gracias, Ryan. Hola a todos. Como señalaban Joaquin y Ryan, el trimestre estuvo impulsado por la fortaleza en medicamentos innovadores, compensando vientos en contra en tecnología médica y superando expectativas tanto arriba como abajo, mientras seguimos invirtiendo en el pipeline y el crecimiento futuro. Sabemos que tecnología médica necesita mejoras, especialmente en cardiovascular y cirugía fuera de EE. UU., y estamos tomando medidas.

A pesar de la decepción, los fundamentales de tecnología médica siguen firmes, respaldando nuestra confianza a largo plazo. En J&J en general, los motores que respaldan la perspectiva siguen sólidos. Por eso subimos la guía para 2026 respecto a la última actualización de julio.

Indicadores financieros y caja: Al final del tercer trimestre, teníamos aproximadamente 17.000 millones en efectivo y valores, deuda de 45.000 millones y deuda neta de 28.000 millones, con flujo de caja libre encima de 6.000 millones en el trimestre. Mantenemos la guía de flujo de caja libre anual en unos 21.000 millones. Este trimestre cerramos la compra de Firefly Bio por 1.000 millones, profundizando la capacidad oncológica. Además, colaboramos con Sail Biomedicines para el desarrollo de CAR-T in vivo.

Principios de asignación de capital: dar prioridad al respaldo de lanzamientos clave, acelerar innovación futura, aumentar dividendos y fortalecer el pipeline mediante oportunidades inorgánicas de valor estratégico. En julio anunciamos la resolución de los litigios de talco ovárico por 5.500 millones, ya reflejado en los resultados GAAP del tercer trimestre. El acuerdo exige participación clara de al menos el 95 % de las reclamaciones ováricas restantes. Estamos en camino de cumplir el umbral del 95 %.

Guía anual 2026: Basándonos en el desempeño acumulado y previsiones para el cuarto trimestre, subimos el valor central y estrechamos el rango de crecimiento operativo anual. Esperamos un crecimiento de ventas operativas del 6,7%-7,1 %, con valor central de 100.700 millones (+6,9 %). No predecimos divisas futuras. La semana pasada, el tipo spot euro/dólar fue 1,12, pero el promedio anual es 1,15. En base a ese tipo, las ventas reportadas crecerán 7,2 %-7,6 %, valor central 101.200 millones, +7,4 %. Si el tipo spot actual se mantiene el año próximo, el efecto divisa podría ser negativo.

Otros elementos de la cuenta de resultados: El margen operativo bajará unos 60 puntos básicos, mejorando respecto a los 75 de la guía de julio, que incluía el impacto de Firefly Bio y Sail Biomedicines (-150 pb). Excluyendo estas transacciones, seguimos mejorando el margen base. La perspectiva de margen operativo ajustado antes de impuestos también refleja los costes de la 53.ª semana operativa y el acuerdo anunciado para mejorar el acceso a fármacos en EE. UU. La guía de gasto neto en intereses baja a 150-200 millones. La tasa impositiva efectiva se acota a 17,0%-17,5%. El beneficio operativo ajustado por acción será de 10,95-11,05, con un valor central creciendo 2 %. El beneficio reportado ajustado por acción será de 11,05-11,15, valor central 11,10, creciendo un 2,9%. Excluyendo el impacto de Firefly Bio y Sail Biomedicines por 0,64 dólares, el crecimiento real del EPS reportado se acercaría al 9 %. Recordamos que para 2027, Firefly y Sail diluirán el beneficio ajustado anual por acción en 1,36 dólares en total. Más detalles y perspectiva para 2027 se darán en la revisión empresarial a finales de año.

Desarrollos próximos: En oncología, en el cuarto trimestre se esperan varios datos importantes, incluyendo pasritamig (anticuerpo biespecífico para cáncer de próstata avanzado), JNJ-6143 (terapia oral para cáncer de próstata metastásico resistente a castración). INLEXZO lleva unos 200 millones en ventas YTD y se esperan datos en cáncer de vejiga no músculo-invasivo de alto riesgo a fin de año. Se espera aprobación de RYBREVANT FASPRO en cabeza y cuello avanzados en EE. UU. En inmunología, ICOTYDE avanza fuerte y se esperan datos en artritis psoriásica antes de fin de año. En tecnología médica, se espera aprobación de VARIPULSE Pro en EE. UU. en el cuarto trimestre (además de la de Japón de la semana pasada). Cardiaco, se están tomando medidas correctivas para mejorar Abiomed. Se continúa invirtiendo en generación de evidencia clínica, esperando resultados del estudio HRPCI PROTECT IV en 2027, con 1.252 pacientes (4 veces el CHIP-BCIS3), sobre la seguridad y eficacia de Impella CP en intervenciones coronarias percutáneas de alto riesgo. En cirugía, tras la reciente autorización De Novo para OTTAVA, la atención se centra en la comercialización; su adopción y contribución de ventas crecerán con el tiempo, con el objetivo de ser un pilar importante al cierre de esta década. En ortopedia, dePuy Synthes sigue el plan para escindirse a mitad de 2027. Estoy orgulloso del equipo valorando todas las vías posibles de separación, cuyas opciones han mejorado respecto al anuncio inicial. Dada la dinámica de dePuy Synthes y la energía del equipo de Namal Nawana, la escisión parece ser la mejor forma de crear valor a largo plazo: actualizaremos en su momento.

Para terminar, esperamos la revisión empresarial del 8 de diciembre. Allí daremos más detalles de la perspectiva para 2027 y de los motores clave que respaldan el crecimiento de doble dígito a finales de la década. Lo más importante, mostraremos cómo nuestra pipeline temprana representa la próxima ola de crecimiento para la década siguiente. Los asistentes podrán experimentar innovaciones como OTTAVA. 2026 será nuevamente un éxito, superando las expectativas iniciales. Esperamos un final de año fuerte y sentar las bases para un 2027 de éxito continuo. Gracias a todos los compañeros por el compromiso. Ahora estamos listos para preguntas. Kevin, adelante con el turno de preguntas.

Sesión de preguntas y respuestas

Asad Haider (Goldman Sachs)

Pregunta: Felicidades por el progreso. Una aclaración: sobre el crecimiento de doble dígito al final de la década, el comunicado menciona "junto con la inversión estratégica". ¿Pueden confirmar que esto se refiere a inversión interna y no a M&A? Además, Joe, comentaste que no estáis satisfechos con el desempeño de tecnología médica y que estáis tomando medidas: ¿esto implica mayor urgencia en buscar adquisiciones para áreas de alto crecimiento? ¿O cree que la cartera actual es suficiente para la mejora?

Joseph Wolk: Sí, Asad, gracias. Es correcto. Como lo entiendes, son inversiones estratégicas internas las que impulsarán el crecimiento de dos dígitos al cierre de la década, con incremento progresivo en los próximos años. No asumimos adiciones inorgánicas. Seguimos atentos a factores estratégicos que complementen el negocio, donde podamos aportar más valor que el propietario actual y crear valor asumiendo riesgos para los accionistas. Sobre la urgencia, aplica al arreglo interno. Nos gusta la cartera y la estructura actual, con tres áreas clave de enfoque: cuidado de la visión, cirugía y cardiovascular. Seguro que los reconoces, y cederé a Tim para que hable sobre las acciones en recuperación cardíaca. El negocio ya está estable, pero queremos acelerar el retorno al crecimiento de doble dígito. Estamos entusiasmados por la futura incorporación de OTTAVA en cirugía, que contribuirá significativamente al crecimiento a cierre de década. En visión, tanto cirugía como lentes de contacto lo hacen bien y somos líderes. Tim, comenta sobre Abiomed, por favor.

Tim Schmid: Por supuesto, Joe. Asad, Abiomed sigue en una situación de viento en contra transitoria, como vimos este tercer trimestre, pero nuestra confianza en la oportunidad a largo plazo no ha cambiado. La desaceleración sigue siendo por el mismo estudio PCI de alto riesgo fuera de EE. UU. ya destacado. Es importante subrayar que no percibimos que los desafíos sean estructurales ni impacten a largo plazo el negocio. No vemos cambio en la demanda de pacientes, acceso a reembolso ni presión competitiva. Además, tenemos dudas sobre si ese estudio refleja las mejores prácticas; por eso, nuestro enfoque es ahora la educación y el avance de la base de evidencia clínica para demostrar el gran impacto de Impella en salvar y mejorar vidas. Creemos que es una contracción temporal. En ciencia emergente siempre hay debate y discusión, y nuestra responsabilidad es seguir avanzando en la evidencia y apoyar el mejor interés de los pacientes. Así lo haremos con Abiomed: viento en contra a corto, pero gran confianza como plataforma futura para Johnson & Johnson.

Larry Biegelsen (Wells Fargo)

Pregunta: Joe, me gustaría preguntar por tus comentarios en Deutsche Bank respecto a 2027. A nivel de ingresos, dijiste que el crecimiento reportado debería ser similar a 2026, tras ajustar dos semanas adicionales de cada año, lo que significaría un crecimiento del 5,4% el próximo año. En EPS, ¿cómo debemos considerar la capacidad de crecimiento quitando IPR&D? ¿Y me recuerdas la dilución de Firefly y Sail este año y el siguiente?

Joseph Wolk: La dilución IPR&D de este año es de 0,64 dólares, y el próximo año ambas transacciones combinarán 1,36 dólares. Larry, tú nos sigues desde hace tiempo y sabes que el crecimiento de ingresos o EPS suele superar el de ventas. Así es una buena forma de pensarlo para el próximo año tras ajustar los 1,36 dólares. Seguiremos pendientes de la mejora de márgenes por la separación de ortopedia y una visión más integral del negocio, con avances tecnológicos que mejoran la eficiencia. Este es el marco para pensar en 2027. El 8 de diciembre en el Día del Inversor detallaremos más, incluyendo los datos proforma de la separación ortopédica y las perspectivas a largo plazo.

Chris Schott (JPMorgan)/Richard Wagner (BofA)

Pregunta: Queremos hablar de ICOTYDE. Dos partes: primero, ¿cómo va la adopción de pacientes, de biológicos nuevos vs cambio oral vs cambio inyectable? Segundo, a nivel macro, decís que es un activo de más de 10.000 millones, pero con la fuerza del lanzamiento en psoriasis y varias indicaciones pendientes, ¿puede la oportunidad de ventas pico superar ampliamente esa cifra?

Tom Cavanaugh: Chris, soy Tom. Antes, gracias a Jennifer Taubert por su liderazgo y colaboración. Ella ha dejado el negocio farmacéutico innovador en una gran posición y los resultados trimestrales muestran un tremendo impulso, grandes productos y pipeline y un magnífico equipo. Es un privilegio continuar ese trabajo. ICOTYDE será uno de los principales activos e inicia con fuerza. Como mencionó Joaquin, ya más de 20.000 pacientes han comenzado tratamiento y casi 9.000 médicos han prescrito. Está claramente superando la mayoría de lanzamientos previos en psoriasis. En tendencias tempranas, el 60 % de los pacientes son sistémicos naïve; del 40 % restante, un 20 % cambian de otro oral y el otro 20 % de otro tratamiento, la mayoría biológicos. Así, estamos expandiendo el mercado sistémico total. El acceso comercial es amplio, con todos los grandes planes comerciales nacionales en acceso preferente, y ampliando activamente en Medicare. Tanto el lanzamiento como el futuro nos entusiasman mucho. Esperamos resultados en PsA e indicaciones de fase III, así como datos cara a cara con STELARA en ASCEND. En el futuro, expansión a IBD, UC y Crohn, anticipamos similares rendimientos que el lanzamiento.

Joanne Wuensch (Citi)

Pregunta: En tecnología médica han dicho "los fundamentales permanecen sólidos", ¿se refieren al volumen de pacientes, el gasto CapEx de los hospitales y el flujo general? ¿Y qué se requiere para mejorar ese negocio en J&J?

Tim Schmid: Joanne, soy Tim, gracias. Primero, el contexto de la tecnología médica en el 3T. Claramente, estuvimos por debajo de nuestro estándar interno y lo comunicado antes a inversores. Diciéndolo claro: podemos hacerlo mejor, y lo haremos. Nuestro enfoque ahora es tomar las acciones necesarias para un mejor cuarto trimestre y más allá. Analizando, los problemas principales están en dos campos: fuera de EE. UU. y Abiomed a nivel global. En EE. UU., el mercado clave, tuvimos un fuerte trimestre, acelerando al 5%. Fuera de EE. UU., las dificultades reflejan vientos en contra ya conocidos, como el plan de transformación quirúrgico y la expansión de compra por volumen en China. En electrofisiología destacó la competencia, especialmente en Asia-Pacífico. A esto se sumó la presión crecida del conflicto de Medio Oriente. Pero observando más a fondo, hay indicadores alentadores que nos dan confianza en un mejor último trimestre y horizonte futuro. Por ejemplo, en electrofisiología en mercados donde está lanzado VARIPULSE Pro, como Europa, volvimos al crecimiento de dos dígitos. Japón ya aprobó y lanzará en breve y esperamos lanzamiento en EE. UU. para fin de año. En Abiomed, el estudio PCI internacional nos parece no siguió prácticas maduras y estamos solucionándolo con educación; la base de evidencia es muy robusta, especialmente en shock y el desempeño del 5.5. Ya vimos mejora secuencial este trimestre. Aunque no fue fuerte en 3T, esto no debe distorsionar la realidad. Los problemas están concentrados. El entorno quirúrgico en los mercados clave sigue estable. Nuestra misión es convertir esa demanda en resultados más uniformes. Confiamos en la dinámica de EE. UU. y la moderación de los vientos en contra recientes apoyará el trimestre final y posicionamiento para 2027 en adelante. El 8 de diciembre daremos más detalle, en especial sobre innovaciones como OTTAVA.

Vamil Divan (Guggenheim)

Pregunta: Sobre ICOTYDE, ¿pueden comentar las ventas netas del trimestre o cómo compara con consenso? En cuanto a INLEXZO, ventas desde inicios de año y datos de SunRISe-5, ¿ven la oportunidad de expansión de mercado?

Tom Cavanaugh: No hemos divulgado los datos de ventas de ICOTYDE, pero por el impulso y progreso, seguro lo haremos el año que viene. INLEXZO también es un producto emocionante, incluso plataforma, considerando la oportunidad de TAR-210. Gran inicio. Joe dijo que las ventas YTD suman casi 200 millones; no reportamos venta trimestral, pero superó los 90 millones en 3T, con un fuerte crecimiento secuencial. Los nuevos pacientes del trimestre aumentaron un 45 % vs el anterior. Es para cáncer de vejiga no músculo-invasivo de alto riesgo con CIS, población de unas 4.000 personas, pequeña, pero ya un tercio usa INLEXZO. SunRISe-5 cubre poblaciones mucho más grandes, unas 15.000 personas; SunRISe-3 es para pacientes naïve a BCG, unas 50.000. Es una plataforma para una oportunidad de más de 5.000 millones y creo que la alcanzaremos y superaremos, dado lo no cubierto, la sencillez y la alta tasa de remisión completa de INLEXZO. John te puede hablar del desarrollo clínico.

John Reed: Actualmente está aprobado para cáncer de vejiga no músculo-invasivo tipo CIS y con extensión lateral. La presentación más común es papilar. En SunRISe-1 tenemos una cohorte papilar: los urólogos la extirpan y usan INLEXZO para evitar la recurrencia. Casi el 75 % no recae al año; más del 95 % no progresa. Por eso, ya está en las guías NCCN y la FDA nos ha invitado a pedir la extensión de la etiqueta.

Joaquin Duato: ICOTYDE, INLEXZO y RYBREVANT serán los motores clave del crecimiento acelerado, impulsando el crecimiento de dos dígitos. Todos serán de nuestros mayores productos.

Michael Yee (UBS)

Pregunta: Dos preguntas científicas. ICOTYDE muestra datos excelentes en psoriasis, sólo algo por debajo de biológicos; pero en IBD los datos en UC son muy fuertes. ¿Debido a la administración y liberación en intestino podría igualar el desempeño de un biológico, siendo aún mayor impulsor? Segundo: sobre milvexian, pronto salen datos SSP; ¿confían en igualar los resultados de asundexian como Factor XI y ser opción desrisking?

John Reed: Soy John Reed. Sobre ICOTYDE e IBD, seguido nos preguntan si la absorción oral potencia la eficacia intestinal. Sólo el tiempo y los datos lo dirán. Estamos satisfechos con los datos de fase II en UC. Los estudios de fase III van rápido, igual que en psoriasis y PsA: la inclusión fue un tercio del tiempo habitual, reflejando entusiasmo médico/paciente por opciones orales. En teoría, que la absorción oral ayude se verá en los datos. Milvexian: mantenemos confianza en los estudios, especialmente en ictus secundario debido a lo visto con asundexian. In vitro, milvexian es el inhibidor más potente de Factor XI. Tenemos margen de seguridad y podemos llegar a dosis eficaces. Esperamos los datos, secundario en ictus sale este año y fibrilación auricular, mucho mayor, el próximo. Si ambas indicaciones son exitosas será apasionante: el 25 % de candidatos a prevención secundaria de ictus tienen FA. En el estudio de FA la dosis es 4 veces mayor y el monitoreo muestra buen rango anticoagulante. ¡Gracias!

Tom Cavanaugh: Añadiendo a lo de John. Hay una necesidad grande de anticoagulación oral eficaz y con menos sangrado. Sólo en FA, un 40 % que debería recibirlo no lo hace, en general por preocupaciones de seguridad y hemorragia de los DOAC actuales.

Jayson Bedford (Raymond James)

Pregunta: Sobre tecnología médica internacional. ¿Se puede cuantificar el impacto de Oriente Medio y las compras por volumen (VBP)? Tim, en cirugía internacional, ¿confirmas que la demanda potencial no ha cambiado? Joe mencionó acciones en cirugía internacional – ¿cuáles son?

Tim Schmid: Gracias, Jayson. Empiezo por Oriente Medio: hemos enfatizado que es un nuevo riesgo y ha crecido con el tiempo, su impacto ya no está limitado a pocos mercados iniciales. Vemos comportamientos de órdenes, calendarios de licitación y decisiones hospitalarias afectados en muchos más países. Los gobiernos y sistemas sanitarios están más cautos, las decisiones de financiación y compras demoran más. Es un impacto más visible que a principios de año. Pero lo clave es que para nosotros es un factor temporal: la demanda clínica no cambia y muchas oportunidades sólo se posponen, no desaparecen. En cirugía, nos emociona el desempeño en EE. UU., los desafíos se concentran fuera de EE. UU. por la transformación y VBP, sumando la presión adicional de Oriente Medio. Aun con esas dificultades, nos enfocamos donde podemos influir y hay áreas de oportunidad. El cierre de heridas es uno de nuestros principales motores, dominante y con crecimiento por innovaciones como STRATAFIX y Plus Sutures. Biocirugía es otra plataforma de más de mil millones de dólares, con marcas como SURGIFLO, SURGICEL y VISTASEAL. En mecánica interna, ETHICON 4000 y DUALTO tienen buena tracción. Confiamos en el crecimiento sostenible en EE. UU., aceleración en EMEA y una reactivación total a fin de año. Además, reiteramos nuestra confianza a largo plazo: la cirugía es un núcleo de J&J MedTech y es nuestro principal compromiso a largo plazo. Nuestra mayor confianza radica en la entrada en robótica quirúrgica y la combinación con nuestras plataformas líderes. Al sumar cierre de heridas, biocirugía e instrumentos avanzados, OTTAVA nos permite crecer en los campos quirúrgicos más atractivos y menos penetrados. Transformando la cartera, innovando en el negocio actual y preparando el lanzamiento de OTTAVA, su proyección se detallará el 8 de diciembre, y consolidará la confianza en su enorme impacto a largo plazo.

Alexandria Hammond (Wolfe Research)

Pregunta: Con el progreso de CARTITUDE-5 y 6 en mieloma múltiple de nuevo diagnóstico, ¿cómo prepara J&J a médicos y centros para usar CARVYKTI antes? ¿Cómo deberían considerar los inversores la captura de cuota de los esquemas de primera línea existentes?

Tom Cavanaugh: Alex, soy Tom. Esperamos con ansias los datos de estos ensayos. Actualmente ya lo hacemos a través de CARTITUDE-4. CARVYKTI está presente en más de 20 mercados y gana cuota en líneas tempranas. En EE. UU., el 50 % del uso es en segunda y tercera línea. El conocimiento, accesibilidad y entusiasmo crecen, sobre todo por la supervivencia global sin precedentes en segunda línea. Ya educamos a los proveedores sobre uso más temprano: selección adecuada, cuanto antes mejor y puenteo óptimo para lograr MRD negativo al tratar.

John Reed: En el último congreso de mieloma presentamos datos de 5 años del seguimiento en segunda línea del CARTITUDE-2: la mitad de los pacientes mantenía remisión completa a 5 años sin terapia adicional. Una sola administración, 5 años sin enfermedad: emocionante.

Palabras de cierre

Ryan Koors: Gracias, John, y a ti Alex por la pregunta. Gracias a todos por las preguntas y el interés continuo por la compañía. Joaquin, te paso para el cierre.

Joaquin Duato: Gracias a todos por sus preguntas y participación. Como han visto, seguimos ganando impulso. El crecimiento se aceleró secuencialmente en el tercer trimestre, esperamos más en 2027 y tenemos clara la ruta para lograr crecimiento de dos dígitos al cierre de la década. El avance de medicamentos innovadores vendrá tanto de la cartera existente, como DARZALEX y TREMFYA, como de nuevos productos como ICOTYDE, RYBREVANT e INLEXZO, que empezarán a contribuir de forma más significativa. En tecnología médica, vemos oportunidades similares: potencial cardiovascular, próxima generación de catéteres PFA e IVL, datos adicionales sobre Impella y la cirugía robótica OTTAVA, aún no completamente reflejados en nuestras previsiones. En conjunto, estos motores hacen de Johnson & Johnson una de las historias de crecimiento más claras en salud global. Daremos más detalles en la revisión de diciembre sobre la cartera y el pipeline avanzado. Muchas gracias y que tengan un excelente día.

Operador: Gracias. La conferencia telefónica de resultados del tercer trimestre de Johnson & Johnson de 2026 ha terminado. Ya pueden desconectarse.