¡La inflación sigue elevada! Miembro del consejo del Banco Central Europeo advierte: podría ser necesario volver a subir las tasas de interés, pero el momento aún es incierto.

De acuerdo con Spanish Insight Financiera APP, el miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) y gobernador del Banco Nacional de Bélgica, Pierre Wunsch, señaló que el BCE podría necesitar más subidas de tasas de interés. En una entrevista, mencionó: “Es posible que tengamos que subir las tasas nuevamente. Pero ya no hago apuestas, porque hay demasiada incertidumbre en el área de la energía, y quizás también en lo referente a la inteligencia artificial (IA)”.

Wunsch no quiso revelar si esto significa que el BCE actuará más adelante este mes o si aumentará las tasas en la última decisión de política monetaria del año. Declaró: “Al fin y al cabo, si es en octubre o en diciembre realmente no importa. El mercado actualmente indica que probablemente tengamos que tomar nuevas medidas. Así que este parece ser un escenario de referencia razonable, pero, de nuevo, estamos en un mundo altamente incierto”.

Actualmente, el BCE está debatiendo si llevar a cabo otra subida de tasas este año, después de dos aumentos, para frenar la inflación que se acerca al 4%. Los economistas prevén que la última subida de tasas será en diciembre, lo que llevaría la tasa de depósitos al 2.75%. El mercado estima que, alcanzando ese nivel, las tasas empezarían a restringir la actividad económica.

La inflación en la eurozona alcanza su nivel más alto en tres años

Según datos de la Oficina Europea de Estadística, la tasa de inflación en la eurozona subió en septiembre al 3.8%, superior al 3.2% de agosto; los precios de la energía aumentaron un 18.8% interanual, siendo un factor clave en el avance de la inflación. Frente al alza de precios energéticos, varios gobiernos europeos han respondido con reducciones de impuestos al combustible, intervenciones en los precios de la energía y subsidios a residentes y empresas. Sin embargo, los subsidios solo alivian la carga a corto plazo y no pueden abordar las causas fundamentales del incremento de precios energéticos.

Wunsch afirmó: “La inflación está demasiado alta”. Añadió que “las expectativas del mercado ya han cambiado”, y que ahora “ya no se prevé una subida de tasas en octubre”, señalando: “Dijimos que dependeríamos de los datos, tomando decisiones reunión tras reunión. Es posible que obtengamos nuevos datos, así que no descarto ninguna posibilidad”.

El aumento de los precios de la energía, provocado por los conflictos en Oriente Medio, está presionando la inflación de la eurozona. Sin embargo, los responsables políticos recalcan que aún no han observado efectos de segunda ronda, como aumentos salariales. Algunos funcionarios, incluido el economista jefe del BCE, Philip Lane, han declarado que las medidas políticas “moderadas” deberían ser suficientes para restablecer la estabilidad de precios.

En otro discurso, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, indicó que la alta inflación en la eurozona impulsada por el precio de la energía aún no se ha transmitido a otros sectores de la economía. Explicó que los funcionarios del BCE están evaluando “cuántos efectos indirectos están transmitiéndose en la economía y cómo anticiparnos si los efectos de segunda ronda empiezan a surgir”. Ella añadió: “Por el momento no observamos este tipo de fenómeno, pero debemos ser extremadamente cautos para captar los signos y los indicadores más pequeños de efectos secundarios”.

A pesar de la resiliencia inesperada mostrada por el crecimiento económico de la eurozona, la escalada de tensiones en Oriente Medio y el elevado rendimiento de los bonos siguen siendo riesgos clave. Lagarde advirtió que el aumento del rendimiento de los bonos supondrá una carga para la actividad económica mayor de lo previsto. El gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, expresó el miércoles opiniones similares. Señaló que “el aumento de los rendimientos está presionando las condiciones financieras”. “Esto podría afectar la demanda y podría llevarnos a adoptar respuestas políticas más moderadas ante el shock inflacionario, ya que el aumento de los rendimientos en sí mismo ya está actuando”.

Villeroy de Galhau mantuvo una postura similar a la de Lagarde respecto a la inflación. Señaló que el BCE prevé que “los efectos indirectos y de segunda ronda seguirán estando bajo control”, y que los indicadores de precios subyacentes en la eurozona solo se acelerarán “moderadamente”. Añadió: “Lo que vemos también —y creo que este es un factor importante— es que tanto las empresas como los hogares mantienen bien ancladas sus expectativas de inflación a medio plazo”. Subrayó además que el mercado ya “entiende plenamente la función de reacción del BCE”.

Además, el notable aumento de los costes de financiación del gobierno francés ha hecho que el mercado vuelva a enfocarse en las herramientas de respuesta a crisis del BCE, incluida la llamada Herramienta de Protección de la Transmisión (TPI) diseñada en 2022. Esta herramienta está destinada a frenar la volatilidad irracional del mercado y permite al BCE comprar una cantidad ilimitada de bonos soberanos.

Wunsch manifestó: “No quiero especular sobre si o cuándo el BCE podría intervenir. Tenemos esta herramienta, como bien mencionaste, que es la TPI. Hay algunas zonas grises aquí y no especularé sobre todas las posibles áreas grises. Pero la herramienta existe, y si la situación se volviera irracional, contamos con el instrumento adecuado”.

Sin embargo, en la actualidad parece poco probable que se cumplan las condiciones para activar esta herramienta, ya que los inversores están reaccionando, al menos en parte, al estancamiento político en torno al presupuesto en Francia. Villeroy de Galhau también advirtió que el BCE no está para “resolver los problemas fiscales de los países”.

Wunsch afirmó: “Hasta cierto punto, existe cierta presión de mercado e incluso está ayudando, porque el gobierno puede decirle a sus electores: ‘Miren, si no hacemos esto, tendremos que afrontar mayores costes de deuda’”. Añadió: “Pero sabemos que, desde una perspectiva política, reducir el déficit no es fácil, y esa es la realidad”.