El precio del oro se recupera significativamente pero el margen es limitado; el desempeño de la IA lastra las expectativas de crecimiento económico de EE.UU.
Forex.cn, 9 de octubre—— El rendimiento de OpenAI no cumplió las expectativas, lo que provocó que el mercado temiera una desaceleración adicional del crecimiento económico de EE.UU., sumado a la relajación de las tensiones en Medio Oriente, lo cual llevó a un fuerte repunte del precio del oro. Sin embargo, el espacio para la subida sigue estando limitado.
El viernes (9 de octubre), durante las sesiones asiática y europea, el precio del oro repuntó fuertemente, principalmente debido a la caída del mercado de valores estadounidense y al impacto de que Trump no irá a la guerra con Irán este mes. Artículos anteriores ya habían señalado oportunidades en el oro, no sabemos si nuestros lectores las han aprovechado. Actualmente, el precio del oro se negocia cerca de 4186.
Esto se refleja claramente en la tendencia: la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años cayó pronunciadamente y el precio del oro repuntó; sin embargo, el rendimiento de los bonos a 2 años casi no se movió.
En resumen: el mercado no ha cambiado su juicio sobre la economía y la política de la Fed para los próximos uno o dos años, solo ha rebajado sus expectativas sobre el crecimiento económico a largo plazo de EE.UU., principalmente por factores no inflacionarios.
Línea principal: Enfriamiento de las expectativas sobre la IA reduce el imaginario de crecimiento económico a largo plazo
El detonante inicial vino de OpenAI.
Hay preocupación de que la comercialización de la IA y la expansión de su demanda de computación no avanzan tan rápido como se pensaba.
El mercado siempre fue optimista con que la IA impulsaría significativamente el crecimiento económico a largo plazo de EE.UU., pero ahora estas expectativas se han enfriado.
La rebaja en las expectativas de crecimiento a largo plazo hace que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, que son de largo plazo, bajen.
Como la situación económica a corto plazo apenas ha cambiado y la Fed no ha modificado sus planes inmediatos sobre subidas o bajadas de tipos, los rendimientos de los bonos a 2 años, que reflejan la política a corto plazo, apenas han oscilado.
Factores auxiliares: relajación de la situación en Medio Oriente, cambios sincronizados en el petróleo y el dólar
La moderación de las presiones sobre el precio del petróleo apoyó las perspectivas económicas de Europa, el euro se fortaleció y el índice del dólar retrocedió.
La debilidad del dólar dio un respiro al precio del oro.
Atención: la relajación de la tensión en Medio Oriente es solo un factor auxiliar, no la línea principal en la caída de los bonos a largo plazo de EE.UU.; tan solo un mes de distensión difícilmente cambiará el panorama inflacionario a diez años.
El oro en sí no genera intereses; el mayor coste de oportunidad de tener oro es el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años (TIPS).
Si caen los rendimientos reales a largo plazo, el coste de oportunidad de tener oro es menor; sumando un dólar más débil, hay un doble impulso para el repunte del precio del oro.
Sobre qué dos factores debe enfocarse el oro a continuación
Expectativas de crecimiento del sector IA: esto corresponde al juicio del mercado sobre el crecimiento económico a largo plazo de EE.UU.
Si se siguen enfriando el proceso de comercialización de la IA y la expectativa de gasto en computación, es probable que los rendimientos de los bonos a largo plazo sigan bajo presión, lo que será positivo para el oro; si los datos de IA superan las expectativas, la perspectiva de crecimiento a largo plazo se recupera, los rendimientos de los bonos repuntan y el precio del oro afronta presión.
Expectativas sobre el petróleo: lo de Medio Oriente es solo una distensión temporal, el riesgo de conflicto sigue presente.
Si la situación vuelve a tensarse y el petróleo sube rápidamente, el mercado volverá a negociar bajo la lógica de la estanflación, lo que cambiará el comportamiento de los precios; si el precio del crudo se mantiene estable, el dólar y el oro estarán más correlacionados con los rendimientos reales a largo plazo.
Resumen y análisis técnico:
La línea principal es la enfriamiento de las expectativas en IA, que baja las expectativas de crecimiento a largo plazo y provoca la caída de los rendimientos de los bonos largos de EE.UU.;
La distensión en Medio Oriente reduce el riesgo de subidas abruptas del petróleo, el euro se fortalece, el dólar cae y esto ayuda aún más al oro.
De cara al futuro para el oro, la clave será ver si aparecen más noticias negativas sobre la industria IA. Hay que monitorizar el desarrollo de la IA junto con la evolución del crecimiento económico de EE.UU., además de vigilar los cambios en el precio del petróleo.
Actualmente, el mercado de valores estadounidense ya ha repuntado fuertemente, el impulso de la IA a la economía y su demanda de capital a corto plazo siguen sin refutarse, por lo que es probable que los tipos sigan altos y el espacio para el rebote del oro sea limitado.
Análisis técnico: el oro al contado ha encontrado soporte en la parte inferior del rango, la media móvil de 5 días se ha girado al alza, pero la línea del cuello del patrón hombro-cabeza-hombro y las medias de 10 y 20 días están bajistas, lo que ejerce presión sobre el precio del oro, así que el potencial alcista no parece grande.
(Gráfico diario del oro al contado, fuente: YiHuitong)
Zona horaria UTC+8, 17:28, el oro al contado cotiza ahora a 4187 dólares por onza.
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