Pronóstico de resultados trimestrales de Nike para el primer trimestre: ¡examen crucial en su nivel más bajo en 12 años, todo depende de la región de China y el margen bruto!

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1. Resumen de puntos clave de inversión

Nike (NKE.US) publicará los resultados del primer trimestre fiscal de 2027 (hasta el 31 de agosto) tras el cierre de los mercados estadounidenses el 1 de octubre de 2026; la llamada se realizará aproximadamente a las 17:00 hora del Este. La empresa indica que los ingresos del trimestre disminuirán respecto al año anterior en un rango bajo a medio de un solo dígito, sin impulso por tipo de cambio, y que el margen bruto mejorará ligeramente en comparación con el año anterior. El consenso de Wall Street sitúa los ingresos en torno a 11,320–11,350 millones de dólares (alrededor de -3.2% a -3.4% interanual, frente a 11,720 millones en el mismo periodo del año anterior), y el beneficio por acción se estima en 0.44 dólares (aproximadamente -10.2% interanual, frente a 0.49 dólares en el año anterior). El precio de la acción ha rondado los 36 dólares últimamente, cayendo alrededor de un 40% en el año, y el 21 de septiembre fue excluido del S&P 100 (aunque permanece en el S&P 500). El mercado busca comprobar no un retorno al alto crecimiento, sino si el margen bruto y la región de China pueden estabilizarse, excluidos los elementos no recurrentes.

1. Cuatro focos clave

Foco 1: ¿Se reducirá la caída en China?

Los ingresos en Gran China para el FY26 fueron de 5,847 millones de dólares (método reportado -11% interanual, neutral al tipo de cambio -13% interanual). En el Q4 fueron aproximadamente 1,290 millones (reportado -12% interanual, neutral al tipo de cambio -17% interanual). El consenso para este trimestre aún ronda los 1,300 millones (alrededor de -12.6% interanual), lo que es una previsión del mercado, no una guía de la empresa. Lo relevante no es sólo la disminución de ingresos, sino también el inventario, los descuentos y las ventas a precio completo. En la llamada, la gerencia señaló que el inventario en China ha caído dos dígitos y ciertas tiendas y categorías de running han mejorado, pero advirtieron que la tendencia a corto plazo sigue alineada con el desempeño reciente. Si la caída se reduce significativamente este trimestre, el sentimiento podría mejorar; si sigue cerca del -17% neutral al tipo de cambio del Q4, la narrativa sobre la transformación se retrasará aún más.

Foco 2: ¿El margen operativo realmente se volverá positivo?

El margen bruto reportado del último trimestre fue de 49.2% (+890 pb interanual), pero cerca de 900 pb provinieron de un reembolso de aranceles de unos 986 millones de dólares; el margen bruto ajustado fue solo 40.2% (-10 pb interanual), con un BPA ajustado de unos 0.20 dólares (BPA reportado 0.72 dólares). La compañía adelantó la recuperación interanual del margen bruto al Q1, refiriéndose al margen operativo, no al 49.2% reportado. Este trimestre, las métricas de calidad a vigilar son las ventas a precio completo, la tasa de descuento y la combinación de productos. Estos datos tienen más potencial para impulsar el precio de la acción.

Foco 3: ¿El crecimiento en Norteamérica compensará otras regiones?

En el Q4, los ingresos en Norteamérica fueron de aproximadamente 4,830 millones de dólares (+3% interanual), con fuerza en mayoristas mientras las ventas directas siguen débiles. El consenso este trimestre: Norteamérica, unos 5,100 millones (+2% interanual); EMEA, unos 3,200 millones (-4% interanual); Asia Pacífico y Latinoamérica, unos 1,400 millones (-3% interanual); calzado, unos 7,200 millones (-3% interanual). Converse alcanzó unos 244 millones el último trimestre (-32% interanual), consenso para este trimestre 296 millones (-19% interanual). Si los mayoristas despachan más rápido que el consumo final, seguirán los problemas de inventario.

Foco 4: Desaceleración en Q2 y diferencia con previsión anual

La empresa ya indicó que en Q2 se desacelerará respecto al Q1, principalmente por la alta base de promos digitales en EMEA y el ritmo mayorista en Norteamérica. Ingresos anuales FY26: 46,400 millones (sin cambios en reportado, neutral a tipo de cambio -2% interanual), BPA reportado 2.10 dólares, unos 1.58 dólares excluyendo el reembolso de aranceles. Consenso para FY27: ingresos 45,300–45,700 millones (-2% interanual), BPA 1.65–1.66 dólares; algunas instituciones proyectan cifras aún menores y prevén punto de inflexión en FY28. El Día del Inversor del 16–17 de noviembre será clave para revisar la estrategia a medio plazo.

1. Riesgos y oportunidades

Catalizadores para alza:

• La caída de grupo es mejor al rango medio señalado, caída en China ajustada por divisa se reduce en comparación a Q4.
• Margen bruto realmente positivo excluyendo aranceles, mejora en descuentos y estructura de inventario.
• Ventas mayoristas y finales en Norteamérica se equilibran, la gerencia no rebaja previsión de H1.

Riesgos a la baja:

• La situación en China o Converse sigue deteriorándose, ampliando la caída total.
• El margen bruto no se vuelve positivo o depende de promociones para ventas.
• Q2 se confirma todavía más débil, y la recuperación anual se retrasa aún más; expectativas pueden seguir cayendo incluso en mínimos.

1. Sugerencias de estrategia de trading

Lógica alcista: caída de ingresos controlable, margen operativo positivo, y señales en China de “el peor trimestre ha pasado”; capitales podrían apostar a una segunda etapa de transformación.

Riesgo bajista: cifras en línea pero de baja calidad (alto descuento, débiles ventas directas, inventario poco saludable), o la gerencia pospone el punto de inflexión.

Datos clave:

• Ingresos totales e interanual (reportado / neutral a tipo de cambio)
• Ingresos, inventario y descuentos en Gran China
• Margen bruto (nivel ajustado por factores no recurrentes)
• Mayorista vs ventas directas en Norteamérica y consumo final
• Comunicación sobre Q2 y el año, y previsión del Día del Inversor de noviembre

Notas tácticas (al 29 de septiembre, cierre en $35.84):

1. Previo a resultados: consolidación 35.22–37.04, mínimo de 52 semanas en 35.22 el 25 de septiembre, cierre en 35.84 el 29 de septiembre. Media móvil 20 días: 36.78, 50 días: 39.38, 200 días: 49.21. Resistencias: 36.67 / 36.78 / 37.04 / 39.38. Soportes: 35.67 / 35.22 / 35.00 / 34.20. Volatilidad implícita en opciones ±8.7%-9.0% (rango 32.6-39.1). Operar con posiciones ligeras, no usar apalancamiento largo bajo 35.22.
2. Estructura alcista: cierre por encima de 36.78-37.04 y se sostiene sobre 35.22; objetivo superior 39.38. Stop 35.00.
3. Estructura bajista: pierde 35.22 o falla en superar 36.78 en rebote; siguiente soporte en 35.00 / 34.20 / 32.60.

Sugerencia operativa: enfocar en margen bruto y calidad de China, no en recuperación de ingresos. Si sorprende positivamente, esperar retroceso a 35.22-36.78; si es neutral o guía débil, no entrar en mínimos. Atención a caída de IV. Adecuar posición al riesgo individual.

Descargo de responsabilidad: El contenido anterior es solo para referencia y no constituye una recomendación de inversión.